炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，科技權(quán)威，調(diào)上專業(yè)，時(shí)機(jī)式炒及時(shí)，警惕全面，造星作助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！科技

　　來源：理財(cái)周刊

　　近期市場(chǎng)風(fēng)格顯著切換，調(diào)上大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，時(shí)機(jī)式炒此前科技主線面臨震蕩、警惕分化的造星作行情。尤其是科技，此前經(jīng)過爆炒的調(diào)上“易中天”等明星股票大幅調(diào)整。對(duì)此，時(shí)機(jī)式炒不少投資者關(guān)心的警惕話題是——此時(shí)還有“上車”的機(jī)會(huì)嗎？

　　科技股回調(diào)

　　剛剛過去的10月份，跌幅靠前的造星作科技板塊包括：游戲、模擬芯片設(shè)計(jì)、品牌消費(fèi)電子、半導(dǎo)體設(shè)備、光學(xué)元件、數(shù)字芯片設(shè)計(jì)、通信線纜及配套、影視動(dòng)漫制作等。這些板塊自4月份以來漲幅顯著。

　　科技股之所以呈現(xiàn)出調(diào)整狀態(tài)，這與三季報(bào)發(fā)布、行業(yè)估值等因素密不可分。再加上AI投資是否存在泡沫，在海內(nèi)外已經(jīng)引發(fā)諸多討論，市場(chǎng)分歧帶來顯著的分化行情。

　　從行業(yè)來看，科技股多個(gè)板塊10月跌幅超5%：游戲板塊10月大跌11.5%；模擬芯片設(shè)計(jì)、品牌消費(fèi)電子跌超8.9%；半導(dǎo)體設(shè)備、光學(xué)元件、數(shù)字芯片設(shè)計(jì)、通信應(yīng)用增值服務(wù)、通信線纜及配套、影視動(dòng)漫制作等板塊跌幅超5%。

　　警惕造星式炒作

　　科技股回調(diào)的一個(gè)重要原因是——漲幅實(shí)在太高。尤其在市場(chǎng)熱情下，各路資金對(duì)熱門股票進(jìn)行明星式炒作，其股價(jià)上漲遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過業(yè)績(jī)漲幅。

　　光大證券發(fā)布的研報(bào)顯示：回顧2024年以來，科技各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域基本完成了熊市切換牛市，印制電路板最大漲幅超4.4倍，通信設(shè)備大漲超3.9倍，數(shù)字芯片、通信應(yīng)用增值服務(wù)、消費(fèi)電子漲幅均超2倍。此外，多個(gè)板塊本輪牛市漲幅超1.5倍，包括：半導(dǎo)體設(shè)備、光學(xué)元件、游戲、通信終端及配件、垂直應(yīng)用軟件。

　　在個(gè)股方面，漲幅更加驚人。例如A股光通信板塊的明星股“易中天”：“易”對(duì)應(yīng)新易盛，“中”是中際旭創(chuàng)，“天”則是天孚通信。本來三家公司都是中小市值企業(yè)，目前三家市值合計(jì)逼近一萬億元。其中，今年4月份時(shí)“新易盛”股價(jià)還只有46元，10月份最高漲至433元，漲幅8.4倍；這期間，“中際旭創(chuàng)”漲幅7.2倍，“天孚通信”漲幅4.6倍。

　　近年來科技股憑借巨大的技術(shù)紅利及增長(zhǎng)潛力，成為市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。然而，部分板塊大漲行情已經(jīng)充分消化業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)利好，泡沫已經(jīng)形成。以科創(chuàng)板50指數(shù)成分股為例，截至今年三季度，其動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)達(dá)到驚人的192倍。也就是說，按照目前科創(chuàng)板50成分股的利潤(rùn)，要192年才能覆蓋目前的市值。

　　哪些科技板塊值得關(guān)注

　　科技股回調(diào)，在此背景下，有些散戶高喊“倒車接人”的機(jī)會(huì)到了——且慢，一定要知道哪些科技股已經(jīng)漲到頭，哪些可能還有機(jī)會(huì)。

　　光大證券最近發(fā)布的研報(bào)指出：與板塊的歷史牛市平均持續(xù)時(shí)間相比，不少大漲板塊牛市周期完成度（本輪牛市上漲天數(shù)/歷史牛市上漲平均天數(shù)）已經(jīng)超過90%，包括：印制電路板、通信設(shè)備、游戲、垂直應(yīng)用軟件等。這意味著，這些熱門板塊出現(xiàn)多輪大漲之后，估值不斷拔高，繼續(xù)上漲的潛力已經(jīng)不大。

　　同時(shí)，與科技主線板塊相比，部分科技支線板塊在去年下半年完成熊市筑底，本輪牛市時(shí)間仍不足500天，包括：橫向通用軟件、廣告營(yíng)銷、通信工程及服務(wù)、品牌消費(fèi)電子、數(shù)字媒體、模擬芯片、安防設(shè)備、電視廣播等。因此，當(dāng)投資者選擇科技板塊時(shí)，應(yīng)當(dāng)多關(guān)注板塊本輪牛市與歷史表現(xiàn)的對(duì)比，行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)，以及當(dāng)前的估值水平。

　　對(duì)于A股市場(chǎng)后期走勢(shì)，招商基金認(rèn)為，三季度市場(chǎng)對(duì)階段累積漲幅較大的科技、有色金屬等板塊進(jìn)行獲利了結(jié)，逆向增配了地產(chǎn)、化工、消費(fèi)等方向的龍頭股，這類資產(chǎn)在行業(yè)下行磨底過程中呈現(xiàn)出較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師李求索認(rèn)為，本輪市場(chǎng)上行有兩個(gè)重要的根基：宏觀層面上是全球貨幣秩序重構(gòu)，而中國經(jīng)濟(jì)基本面的韌性是重構(gòu)的基礎(chǔ)；產(chǎn)業(yè)層面上，AI科技革命驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新趨勢(shì)，并且體現(xiàn)在上市公司業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)。

　　他強(qiáng)調(diào)，整體來看，當(dāng)前市場(chǎng)估值沒有出現(xiàn)明顯泡沫化，滬深300的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)修復(fù)至歷史均值附近，并且在兩大根基仍在進(jìn)一步強(qiáng)化的背景下，對(duì)中期市場(chǎng)維持積極觀點(diǎn)。短期市場(chǎng)預(yù)計(jì)將維持震蕩上行趨勢(shì)，但需要關(guān)注的是，市場(chǎng)存在局部過熱情況，進(jìn)一步上行之后難免面臨資金獲利了結(jié)以及熱門板塊過度擁擠問題。

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