核心條款存分歧，魯股龍歷時(shí)五月并購告吹

根據(jù)邦基科技發(fā)布的觀察告吹公告，本次終止的跨界科技重大資產(chǎn)重組涉及七家標(biāo)的公司。具體包括山東北溪農(nóng)牧有限公司、養(yǎng)豬山東瑞東偉力農(nóng)牧有限公司等六家農(nóng)牧企業(yè)的計(jì)劃全部股權(quán)，以及派斯東畜牧技術(shù)咨詢（上海）有限公司80%的山東飼料股權(quán)。

該項(xiàng)交易始于今年6月5日，邦基當(dāng)時(shí)邦基科技申請(qǐng)股票停牌籌劃重大資產(chǎn)重組，終止重大資產(chǎn)重組并于6月17日正式披露重組預(yù)案。魯股龍在后續(xù)幾個(gè)月里，觀察告吹公司按照監(jiān)管要求，跨界科技組織中介機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)的養(yǎng)豬公司開展了盡職調(diào)查、審計(jì)和評(píng)估等工作。計(jì)劃

經(jīng)過多輪協(xié)商，山東飼料交易雙方仍未能就核心條款達(dá)成一致。邦基邦基科技在公告中表示，“經(jīng)與交易對(duì)方就本次交易方案進(jìn)行多次協(xié)商和談判后，仍未能最終達(dá)成一致?！被诰S護(hù)上市公司及全體股東利益的考慮，公司決定終止本次交易。

值得關(guān)注的是，就在發(fā)布終止公告的前一天，公司還披露了重組進(jìn)展，稱“正在積極推進(jìn)本次交易的相關(guān)工作”。這一突發(fā)轉(zhuǎn)變引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈反應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，11月10日、11日公司股價(jià)收盤跌幅分別為8.91%和7.45%。截至11月11日收盤，公司股價(jià)報(bào)收21.45元/股，總市值為36.64億元。

這已不是標(biāo)的資產(chǎn)首次尋求并購機(jī)會(huì)。早在2017年，A股上市公司得利斯也曾計(jì)劃收購?fù)粚?shí)控人旗下的養(yǎng)殖資產(chǎn)，但最終因交易條款未能達(dá)成一致而終止。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》公開報(bào)道，當(dāng)時(shí)交易未能達(dá)成的主要障礙在于“賣方提出了較高溢價(jià)”。

垂直一體化布局?jǐn)R淺，短期重心回歸主業(yè)

本次重組終止，意味著邦基科技意圖打造的“飼料+養(yǎng)殖”垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈的計(jì)劃暫時(shí)擱淺。根據(jù)6月份披露的交易預(yù)案，公司原本計(jì)劃通過本次收購實(shí)現(xiàn)從單一飼料生產(chǎn)企業(yè)向飼料加工與生豬養(yǎng)殖一體化企業(yè)的轉(zhuǎn)型。

這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的背后，是邦基科技主營(yíng)飼料業(yè)務(wù)面臨的增長(zhǎng)壓力。據(jù)悉，邦基科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為豬飼料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。近年來，隨著國(guó)內(nèi)飼料行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，企業(yè)面臨的市場(chǎng)壓力日益增大。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司扣非凈利潤(rùn)從1.1億元連續(xù)下滑至0.51億元。

在此背景下，向下游養(yǎng)殖業(yè)延伸成為公司尋求突破的重要路徑。此次收購若能順利完成，邦基科技一方面能夠開辟生豬養(yǎng)殖這一新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，另一方面也能為自身飼料產(chǎn)品提供穩(wěn)定的內(nèi)部消化渠道。

盡管重大資產(chǎn)重組計(jì)劃終止，但從邦基科技近期財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)顯示出回暖跡象。

公司財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.06億元，同比增長(zhǎng)148.64%。截至9月末，公司總資產(chǎn)達(dá)32.19億元，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為13.62億元，財(cái)務(wù)狀況保持穩(wěn)健。

根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》相關(guān)規(guī)定，邦基科技承諾自本次終止公告披露之日起至少1個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。為加強(qiáng)與投資者的溝通，公司計(jì)劃于11月17日召開投資者說明會(huì)，就終止重組事項(xiàng)進(jìn)行詳細(xì)說明。

短期內(nèi)，公司將把業(yè)務(wù)重心回歸飼料主業(yè)，依托現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。市場(chǎng)正在關(guān)注公司后續(xù)發(fā)展路徑，特別是在承諾期過后是否會(huì)推出新的產(chǎn)業(yè)整合計(jì)劃。

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