長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 徐佳

　　資產(chǎn)負(fù)債兩端共振，大險(xiǎn)上市險(xiǎn)企在資本市場持續(xù)回溫的企前背景下實(shí)現(xiàn)業(yè)績高速提升。

　　數(shù)據(jù)顯示，季賺2025年前三季度，億增益億包括中國人壽、總投資收資產(chǎn)中國平安、負(fù)債中國人保、兩端中國太保、共振新華保險(xiǎn)等在內(nèi)的大險(xiǎn)A股五大上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.37萬億元，同比增長13.6%；歸屬于母公司股東的企前凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）4260.39億元，在上年同期高基數(shù)的季賺基礎(chǔ)上再次增長33.5%。

　　其中，億增益億第三季度，總投資收資產(chǎn)五大險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2478億元，負(fù)債同比增長68%。兩端

　　長江商報(bào)記者注意到，隨著資本市場回暖，投資收益成為上市險(xiǎn)企業(yè)績高增的核心驅(qū)動(dòng)力。2025年前三季度，五大險(xiǎn)企總投資收益合計(jì)為8875億元，同比增長35.64%。截至2025年9月末，五大險(xiǎn)企的投資資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)達(dá)到20.26萬億元。

　　而在負(fù)債端，上市險(xiǎn)企的保險(xiǎn)主業(yè)亦保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，經(jīng)營效率持續(xù)提升。

　　2025年前三季度，上市險(xiǎn)企的人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值延續(xù)高速增長態(tài)勢(shì)。同時(shí)，財(cái)險(xiǎn)“老三家”共計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入8596.35億元，同比增長3.8%，承保綜合成本率均得到不同程度的優(yōu)化。

　　投資收益驅(qū)動(dòng)三季度大賺2478億

　　數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，A股五大上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.37萬億元，同比增長13.6%；歸母凈利潤4260.39億元，在上年同期高基數(shù)的基礎(chǔ)上再次增長33.5%，已大幅超過2024年全年3476億元的歸母凈利潤水平。

　　其中，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8329.4億元、5378.95億元、5209.9億元、3449.04億元、1372.52億元，同比增長7.4%、25.9%、10.9%、11.1%、28.3%，兩家增速超過20%；歸母凈利潤1328.56億元、1678.04億元、468.22億元、457億元、328.57億元，同比增長11.5%、60.5%、28.9%、19.3%、58.9%，特別是中國人壽、新華保險(xiǎn)的歸母凈利潤增幅超過50%。

　　長江商報(bào)記者注意到，在上半年業(yè)績?cè)鏊俦憩F(xiàn)分化的情況下，第三季度上市險(xiǎn)企集體發(fā)力，單季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2478.5億元，同比增長68.3%。

　　其中，中國人壽三季度歸母凈利潤1268.7億元，同比增長91.5%，是唯一一家單季盈利超過千億的上市險(xiǎn)企，大幅領(lǐng)先同行。同期，中國平安、中國人保、中國太保、新華保險(xiǎn)的歸母凈利潤分別為648.1億元、202.9億元、178.2億元、180.6億元，同比增長45.4%、48.7%、35.2%、88.2%。

　　上市險(xiǎn)企三季度強(qiáng)勁的業(yè)績表現(xiàn)主要?dú)w功于資本市場持續(xù)回溫，投資收益高增。國信證券分析指出，受益于資產(chǎn)端較高的權(quán)益類資產(chǎn)配置占比，新華保險(xiǎn)及中國人壽彰顯出較高的利潤增長空間。2023年新準(zhǔn)則實(shí)施以來，以FVTPL計(jì)量的權(quán)益類資產(chǎn)直接加大保險(xiǎn)公司利潤彈性，因此隨著資本市場的回暖，疊加去年同期低基數(shù)，直接帶動(dòng)上市險(xiǎn)企凈利潤的大幅反彈。險(xiǎn)資在市場低位時(shí)適時(shí)增配權(quán)益類資產(chǎn)，并在市場反彈時(shí)兌現(xiàn)部分投資收益，以穩(wěn)定資產(chǎn)端投資收益。

　　數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，中國人壽和中國人保的總投資收益分別為3686億元、863億元，同比增長41%、35.3%，其中第三季度的總投資收益分別為2410億元、559億元，同比增長73.3%、51.3%。

　　另據(jù)東吳證券測算，2025年前三季度，中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)的總投資收益分別為2086億元、1248億元、992億元，同比增長28.8%、26.9%、44.1%，其中第三季度的總投資收益分別為1228億元、683億元、544億元，同比增長776.5%、59.8%、44.9%。

　　綜上粗略計(jì)算，2025年前三季度，五大險(xiǎn)企的總投資收益合計(jì)為8875億元，同比增長35.64%。

　　截至2025年9月末，五大險(xiǎn)企的投資資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)達(dá)到20.26萬億元。

　　推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化保險(xiǎn)主業(yè)穩(wěn)健

　　除了投資端，五大險(xiǎn)企在負(fù)債端亦保持穩(wěn)健。

　　人身險(xiǎn)方面，可比口徑下，2025年前三季度，人保壽險(xiǎn)、平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)、中國人壽、太保壽險(xiǎn)的新業(yè)務(wù)價(jià)值分別同比增長76.6%、46.2%、41.8%、31.2%。

　　對(duì)此，國信證券指出，這一增長主要得益于首年期繳保費(fèi)的快速增長及業(yè)務(wù)品質(zhì)的持續(xù)提升。2025年以來，預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制建立，各人身險(xiǎn)公司持續(xù)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)，大力發(fā)展浮動(dòng)收益型業(yè)務(wù)，積極推動(dòng)降本增效。

　　值得關(guān)注的是，在長期利率下行的背景下，人身險(xiǎn)公司積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并向分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型。面對(duì)“資產(chǎn)荒”與利率下行的雙重壓力，行業(yè)普遍將分紅險(xiǎn)視為關(guān)鍵策略，以此來平衡利差風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定收益。

　　其中，中國人壽積極落實(shí)預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，大力發(fā)展浮動(dòng)收益型業(yè)務(wù)，浮動(dòng)收益型業(yè)務(wù)在首年期交保費(fèi)中的占比較上年同期提升超45個(gè)百分點(diǎn)，占比大幅提升。太保壽險(xiǎn)代理人渠道新保期繳中分紅險(xiǎn)占比進(jìn)一步提升，達(dá)58.6%。新華保險(xiǎn)自二季度起推動(dòng)分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型，全力聚焦分紅險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展，上半年分紅險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長24.9%。

　　財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方面，2025年前三季度，人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)共計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入8596.35億元，同比增長3.8%。其中車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入4666.96億元，同比增長3.2%；非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入3929.39億元，同比增長4.6%。

　　長江商報(bào)記者注意到，在“報(bào)行合一”政策與災(zāi)害減少的共同作用下，財(cái)險(xiǎn)公司的綜合成本率得到顯著改善。

　　2025年前三季度，人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)的承保綜合成本率分別為96.1%、97%、97.6%，同比優(yōu)化2.1、0.8、1個(gè)百分點(diǎn)。

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