降息預期驟降

　　美國政府停擺已于上周結束，估值但官方經濟報告發(fā)布前仍需更多時間匯總數(shù)據(jù)。擾動

　　過去一周私營調查數(shù)據(jù)不溫不火。再襲折點美國獨立企業(yè)聯(lián)合會（NFIB）編撰的美股11月小企業(yè)樂觀指數(shù)98.2，略低于預期值98.5。英偉

　　物價方面，達最美國勞工統(tǒng)計局表示，新財10月消費者物價指數(shù)（CPI）預計發(fā)布時間為12月初至中旬。否成但金融數(shù)據(jù)服務商預測，為轉10月CPI環(huán)比或上漲0.2%，估值同比漲幅則為3.0%。擾動將較前一月下降0.1個百分點，再襲折點與9月3.0%的美股同比漲幅持平?？死蛱m聯(lián)邦儲備銀行的英偉通脹即時預測顯示，10月核心CPI（剔除食品和能源價格）預計環(huán)比上漲0.3%。達最

　　就業(yè)市場方面，經濟數(shù)據(jù)公司Haver Analytics預測，截至11月8日當周，首次申領失業(yè)救濟人數(shù)從之前一周的22.88萬人降至22.75萬人。美國勞工部預計從20日起恢復發(fā)布該報告。

　　牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者采訪時表示，他正密切關注初請失業(yè)金數(shù)據(jù)，以判斷近期公布的裁員計劃是否已轉化為顯著的就業(yè)崗位流失，但目前尚無相關跡象。

　　對市場而言，近一周最關鍵的動態(tài)或許是多位美聯(lián)儲官員發(fā)表相關言論后，市場對12月降息的預期大幅降溫。

　　舊金山聯(lián)儲主席戴利（Mary Daly）表示，由于通脹“仍具頑固性”，目前判斷12月降息是否合理“為時尚早”。這一立場與她 9月時的表態(tài)有所偏離。當時她稱，未來可能需要進一步降息。亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克（Raphael Bostic）則指出，盡管勞動力市場有所疲軟，但更明確且緊迫的風險仍是物價穩(wěn)定。波士頓聯(lián)儲主席柯林斯（Susan Collins）表示，在高度不確定的環(huán)境下，為平衡通脹與就業(yè)風險。她支持一段時間內維持利率穩(wěn)定。

　　市場對美聯(lián)儲12月降息的概率已從上周的66%降至41%。不過，從當前至2026年底，市場預期的美聯(lián)儲累計降息幅度（每次25個基點）仍維持在3次，即累計降息75個基點。

　　施瓦茨向第一財經表示，美聯(lián)儲多位官員（包括美聯(lián)儲主席哈馬克、柯林斯、穆薩勒姆、卡什卡里及施密德）發(fā)表鷹派言論，推動收益率在本周后期再度走高，“目前的核心問題在于：勞動力需求的下降能否與勞動力供給的放緩相匹配，從而避免失業(yè)率因裁員或勞動年齡人口就業(yè)率（prime-age employment-to-population ratio）惡化而上升。”

　　市場等待新催化劑

　　受估值水平高企、通脹擔憂揮之不去導致降息預期大幅降溫的影響，所謂的“人工智能（AI）交易”受挫，美國三大股指收盤漲跌互現(xiàn)。

　　道瓊斯市場統(tǒng)計顯示，板塊呈現(xiàn)輪動特征。能源、基礎材料和醫(yī)療保健板塊領漲上周行情，而可選消費板塊則在跌幅榜中居前。

　　“科技七巨頭”（Magnificent-7）中有4只個股周線下跌，特斯拉領跌。在市值超2000億美元的個股中，表現(xiàn)最差的個股包括帕蘭提爾（Palantir Technologies）。盡管該公司11月3日發(fā)布的第三季度財報業(yè)績超預期且上調了業(yè)績指引，但這仍未能抵消市場對其高市盈率的擔憂——該公司當前市盈率約為400倍。

　　標普全球（S&P Global）在研究報告中指出，衡量市場情緒轉變最顯著的指標，是主要科技子板塊的空頭頭寸數(shù)據(jù)。目前，北美半導體及半導體設備品類下公司的空頭利率已達0.285%，為今年以來的最高水平?！斑@些數(shù)據(jù)表明，機構投資者和對沖基金正大幅轉向看空科技板塊。在人工智能熱潮推動科技股估值數(shù)月來不斷攀升后，這些投資者似乎越來越相信，科技板塊理應出現(xiàn)回調?！眻蟾鎸懙?。

　　西北互惠財富（Northwestern Mutual）首席股票投資組合經理斯塔基（Matt Stucky）表示：“我們注意到市場出現(xiàn)了一定程度的輪動，此前以納指成分股為主的領漲板塊熱度減退，醫(yī)療保健、金融等其他板塊表現(xiàn)相當不錯。要讓市場廣度擴大，一個關鍵因素是企業(yè)盈利面也需要隨之擴大?！?/p>

　　嘉信理財在市場展望中寫道，受科技/人工智能領域持續(xù)拋售的壓力以及美聯(lián)儲關于12月可能降息的言論影響，投資者經歷了一輪如坐過山車般的行情波動。標普500指數(shù)再次接近50日均線潛在支撐位。不過AI領域近期的動蕩是否會演變?yōu)橛忠粋€“深度調整時刻”，目前尚難定論；但19日英偉達發(fā)布財報，投資者應能獲得更清晰的判斷。

　　該機構認為，對多頭而言，幸運的是盡管上周五盤中跳水，目前三大股指均已回升至均線之上，表明技術支撐位暫未失守。這一走勢或為本周股市反彈奠定基礎。此外值得關注的是，11月至12月通常具備“牛市季節(jié)性”特征，基金經理可能會出現(xiàn) “業(yè)績追逐”行情——尤其是在股市近期已出現(xiàn)回調的背景下。英偉達的財報既可能重新點燃“AI多頭交易”熱情，也可能為近期圍繞高估值與過度投資的擔憂進一步“添柴加火”。若英偉達發(fā)布不及預期的財報數(shù)據(jù)或業(yè)績指引，股市大概率將走弱。