被拘成“新時(shí)尚”~

最近，被拘似乎成了A股上市公司高管的地天董事多“新時(shí)尚”。

據(jù)深藍(lán)財(cái)經(jīng)根據(jù)上市公告不完全統(tǒng)計(jì)，板被今年以來，長又已有多達(dá)18家上市公司的發(fā)展19名高管被監(jiān)察機(jī)關(guān)實(shí)施過留置措施。

除深物業(yè)A副總經(jīng)理陳鴻基、地天董事多中孚信息副總經(jīng)理孫強(qiáng)外，板被其余17人均為上市公司創(chuàng)始人、長又實(shí)控人、發(fā)展董事長這類“一把手”！地天董事多其中包括大家耳熟能詳?shù)陌灞患揖訕I(yè)三巨頭：紅星美凱龍創(chuàng)始人車建新、居然智家董事長汪林朋、長又富森美創(chuàng)始人劉兵。發(fā)展

如今，地天董事多這份榜單或許又要擴(kuò)充了，板被要加上萬通發(fā)展（維權(quán)）董事長王憶會(huì)。

兩起備受爭議的并購

8月18日晚間，萬通發(fā)展發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人、董事長王憶會(huì)家屬告知，其收到北京市公安局的拘留通知，王憶會(huì)正在公安機(jī)關(guān)配合調(diào)查，公告稱調(diào)查事項(xiàng)與萬通發(fā)展日常生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)。

這一消息瞬間引發(fā)市場高度關(guān)注，次日，萬通發(fā)展開盤即跌停。71歲的王憶會(huì)在萬通發(fā)展有著舉足輕重的地位，其突然被拘，不禁讓人們對(duì)萬通發(fā)展的未來走向充滿擔(dān)憂與猜測。

拋開董事長被拘不談，這兩年萬通發(fā)展最受關(guān)注的還是并購重組方面的動(dòng)作。

2024年6月，萬通發(fā)展披露重組方案，擬以約3.24億美元現(xiàn)金收購索爾思光電60.16%的股權(quán)。

索爾思光電是一家成立于2001年，專注于光通信技術(shù)的高科技企業(yè)，總部位于成都高新區(qū)，在深圳、常州等地設(shè)有生產(chǎn)基地?。公司主營業(yè)務(wù)涵蓋光芯片、光器件及光模塊的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、傳輸網(wǎng)絡(luò)和5G通信等領(lǐng)域?。

針對(duì)該筆并購，上交所重點(diǎn)關(guān)注其股東利益保障情況。在二次問詢函中，上交所表示：本次收購資金中約六成為銀行并購貸款，金額約13.77億元，且后續(xù)公司可能存在購買標(biāo)的公司剩余股權(quán)的相關(guān)安排。關(guān)注到，本次交易無業(yè)績承諾及相關(guān)補(bǔ)償機(jī)制，但公司回函仍表示本次現(xiàn)金收購已充分保障上市公司和中小股東利益。請(qǐng)公司進(jìn)一步解釋說明：在無業(yè)績承諾等安排的情況下，公司仍決定推進(jìn)本次收購的具體原因，以及公司與交易對(duì)方及其他相關(guān)方是否存在其他潛在利益安排。

此后，萬通發(fā)展一再延期回復(fù)，最終于今年1月26日宣布終止此項(xiàng)重大資產(chǎn)重組。

不僅如此，對(duì)索爾思光電的可轉(zhuǎn)債投資款還出現(xiàn)逾期未收回的情況，公司已于2025年6月3日向仲裁委發(fā)起仲裁申請(qǐng)，試圖通過法律手段促使索爾思履行還款義務(wù)。

“一計(jì)不成，又生一計(jì)”。

8月11日，萬通發(fā)展發(fā)布《關(guān)于籌劃投資事宜的提示性公告》。

根據(jù)公告，數(shù)渡科技主要從事高速互連芯片設(shè)計(jì)與研發(fā)、提供ASIC芯片定制設(shè)計(jì)服務(wù)，核心產(chǎn)品為PCIe高速交換芯片。

萬通發(fā)展收到上海證券交易所問詢函，針對(duì)其擬以8.54億元收購北京數(shù)渡信息科技有限公司62.98%股權(quán)，上交所要求其補(bǔ)充多重信息，包括交易合理性、估值依據(jù)、支付安排、內(nèi)幕交易防控等方面。

今年上半年，數(shù)渡科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1628.33萬元，歸母凈利潤虧損3598.27萬元。截至6月30日，數(shù)渡科技的資產(chǎn)總額為3.3億元。

與之相對(duì)，萬通發(fā)展已連續(xù)三年虧損，今年一季度繼續(xù)虧損。

總之，一個(gè)去年虧損了4.57億的公司，要去收購一家虧損3598萬元的公司。

對(duì)于該筆潛在交易，市場毀譽(yù)參半，認(rèn)可者相信數(shù)渡科技能為萬通發(fā)展打開增長空間，質(zhì)疑者則從業(yè)績出發(fā)，認(rèn)為數(shù)渡科技無助于萬通發(fā)展走出虧損泥潭。

地產(chǎn)往事

萬通發(fā)展的前身萬通地產(chǎn)是國內(nèi)老牌房企，創(chuàng)立于上世紀(jì)90年代，由馮侖掌舵。1994年，“萬通六君子”分家后，馮侖攜“萬通”品牌回到北京，專注發(fā)展房地產(chǎn)。2002年，萬通地產(chǎn)旗下的萬通星河入股先鋒股份，以借殼方式成功登陸資本市場。此后，馮侖通過資本運(yùn)作，逐步成為大股東。2007年，上市公司正式更名為“萬通地產(chǎn)”。

馮侖對(duì)新加坡企業(yè)凱德置地的輕資產(chǎn)模式頗為推崇，不同于傳統(tǒng)的“拿地-開發(fā)-銷售”模式，凱德以房地產(chǎn)投融資和資產(chǎn)運(yùn)營見長。

然而，萬通地產(chǎn)的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型模式使其錯(cuò)失了快速壯大的機(jī)會(huì)。2009年，萬通地產(chǎn)的營收和利潤均遭遇腰斬，2014年再度出現(xiàn)業(yè)績滑坡，2015年更是陷入虧損。

2016年，嘉華東方通過一系列資本運(yùn)作，重新奪回上市公司的控制權(quán)，王憶會(huì)成為萬通地產(chǎn)的實(shí)際控制人。

自那時(shí)起，萬通開始尋求新的發(fā)展方向。

如今的萬通發(fā)展，業(yè)務(wù)主要涵蓋經(jīng)營性物業(yè)資產(chǎn)管理、房地產(chǎn)開發(fā)與銷售、通信與數(shù)字科技三大板塊。而通信與數(shù)字科技板塊，則是公司近年來重點(diǎn)發(fā)力的轉(zhuǎn)型方向。

從近年來萬通發(fā)展的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，情況不容樂觀。2022年至2024年，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.22億元、4.87億元及4.95億元，呈現(xiàn)出微弱的增長態(tài)勢。然而，歸母凈利潤卻分別為-3.23億元、-3.90億元、-4.57億元，虧損持續(xù)擴(kuò)大。

在多個(gè)投資項(xiàng)目上，如北京大唐永盛科技發(fā)展有限公司、藍(lán)天使機(jī)場管理（北京）股份有限公司、湖北芯映光電有限公司等，均出現(xiàn)了計(jì)提減值準(zhǔn)備的情況。這些投資的失利，進(jìn)一步加重了公司的業(yè)績負(fù)擔(dān)。

結(jié)語

萬通發(fā)展董事長王憶會(huì)被拘的突發(fā)狀況，為公司本就不明朗的未來再添一層迷霧，股價(jià)大幅波動(dòng)更是直觀體現(xiàn)了市場對(duì)其經(jīng)營穩(wěn)定性的擔(dān)憂。

回溯其近年的轉(zhuǎn)型路徑，兩起備受爭議的并購案尤為典型：收購索爾思光電的折戟沉沙，不僅留下了逾期未收回的可轉(zhuǎn)債投資款，更暴露了公司在重大資產(chǎn)決策中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)把控與股東利益保障的不足；擬收購數(shù)渡科技的計(jì)劃，又因雙方均處虧損狀態(tài)、估值與合理性存疑，陷入市場的兩極評(píng)價(jià)。

而這背后，是公司從老牌房企向 “經(jīng)營性物業(yè) + 數(shù)字科技” 轉(zhuǎn)型的迫切，但轉(zhuǎn)型方向的選擇與執(zhí)行效果，始終未能給市場和投資者交出一份滿意的答卷。

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