來源：財(cái)聯(lián)社

　　財(cái)聯(lián)社9月21日訊（編輯 牛占林）華爾街目前認(rèn)為，街樂美國利率下調(diào)的觀押速度將快于美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期。這一押注已經(jīng)在提振經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)，注利因?yàn)樗屆绹说穆式到栀J成本變得更低。

　　期貨市場(chǎng)的遠(yuǎn)超押注顯示，投資者預(yù)計(jì)到明年底，美聯(lián)美國基準(zhǔn)利率將從當(dāng)前的儲(chǔ)預(yù)測(cè)略高于4%降至略低于3%的水平。這一預(yù)期較5月大幅修正：當(dāng)時(shí)市場(chǎng)認(rèn)為2026年底利率會(huì)降至3.5%左右。街樂

　　這一水平也低于大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員的觀押預(yù)測(cè)。其最新的注利“點(diǎn)陣圖”顯示，官員們預(yù)計(jì)明年底利率為3.4%，率降比投資者的遠(yuǎn)超預(yù)測(cè)少兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息。

　　在美國股市創(chuàng)下歷史新高的美聯(lián)背景下，投資者希望“魚與熊掌兼得”：既能享受更低的儲(chǔ)預(yù)測(cè)利率，又不用承擔(dān)太大的街樂經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。但一些人警告，結(jié)局可能事與愿違。

　　投資者對(duì)短期利率的預(yù)期之所以重要，是因?yàn)樗鼈儧Q定了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的借貸成本。對(duì)利率的押注直接影響美國國債收益率，而近期美債收益率的下降已經(jīng)降低了抵押貸款利率以及新發(fā)企業(yè)債的利息成本。

　　目前的風(fēng)險(xiǎn)在于，投資者可能對(duì)降息過于樂觀。若美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)行動(dòng)謹(jǐn)慎，借貸成本可能迅速反彈，從而迫使交易員迅速調(diào)整倉位。

　　“我覺得市場(chǎng)有點(diǎn)興奮過頭了，”Columbia Threadneedle Investments固定收益投資組合經(jīng)理Ed Al-Hussainy說。他補(bǔ)充道，美聯(lián)儲(chǔ)官員非常保守，他們不想過度刺激經(jīng)濟(jì)，因?yàn)橥浫詽摲诮?jīng)濟(jì)體系之中。

　　去年9月，美聯(lián)儲(chǔ)開始降息之前，美債收益率就已經(jīng)下降。當(dāng)時(shí)，投資者更擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退，預(yù)計(jì)官員們會(huì)大幅降息。

　　然而，強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)很快驅(qū)散衰退陰霾，市場(chǎng)隨即削減降息預(yù)期。隨后，特朗普在11月贏得大選，市場(chǎng)又押注其政策可能導(dǎo)致更高的財(cái)政赤字和通脹。

　　結(jié)果，10年期美債收益率從去年9月份的3.6%一路攀升至今年1月的4.8%，即便聯(lián)邦基金利率已累計(jì)下調(diào)了整整100個(gè)基點(diǎn)。

　　這一次，10年期美債收益率已從近期低點(diǎn)回升，上周五報(bào)4.14%，高于本月初的4.01%。盡管如此，許多投資者認(rèn)為，短期利率與美債收益率之間出現(xiàn)劇烈背離的可能性不大。

　　投資者關(guān)注的另一個(gè)因素是：最近一次降息的特殊背景。特朗普公開施壓要求大幅降息，并試圖改組聯(lián)儲(chǔ)決策層。

　　他最近任命其首席經(jīng)濟(jì)顧問斯蒂芬·米蘭為美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員，任期4個(gè)半月。同時(shí)，他還試圖撤換拜登任命的理事庫克。

　　不過，各項(xiàng)市場(chǎng)指標(biāo)顯示，投資者并不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)此時(shí)降息是出于政治原因?；谑袌?chǎng)的通脹預(yù)期依然穩(wěn)定，說明投資者不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)過度降息，進(jìn)而引發(fā)消費(fèi)價(jià)格飆升。

　　許多投資者指出，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息有其合理性。即使經(jīng)濟(jì)避免衰退，增速也已放緩，就業(yè)增長顯著降溫，引發(fā)失業(yè)率可能上升的擔(dān)憂。

　　與此同時(shí)，特朗普的關(guān)稅尚未像許多人擔(dān)心的那樣大幅推升通脹，許多跡象顯示核心通脹壓力正在緩解，服務(wù)業(yè)價(jià)格漲幅正在放慢。

責(zé)任編輯：劉德賓

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