轉(zhuǎn)自：證券時報

　　8月底以來，金銀價格機(jī)構(gòu)在地緣政治風(fēng)險升溫與美聯(lián)儲降息預(yù)期的期貨雙重推動下，黃金、持續(xù)長假持倉白銀期貨價格開啟持續(xù)上漲行情，走高金價不斷刷新歷史紀(jì)錄，提示銀價也逐步逼近歷史高點(diǎn)。風(fēng)險眼下國內(nèi)“十一”國慶假期臨近，金銀價格機(jī)構(gòu)盡管市場對于貴金屬中長期走勢的期貨樂觀預(yù)期未改，但已有不少機(jī)構(gòu)開始提示長假持倉風(fēng)險。持續(xù)長假持倉

　　截至9月24日下午收盤，走高上期所黃金期貨主力AU2512合約收報860元/克，提示當(dāng)日上漲1.03%，風(fēng)險收盤價再創(chuàng)歷史新高。金銀價格機(jī)構(gòu)白銀期貨主力AG2513合約收報10397元/千克，期貨當(dāng)日上漲0.83%，持續(xù)長假持倉期價同樣創(chuàng)出上市以來新高。海外貴金屬市場延續(xù)較強(qiáng)勢頭，截至北京時間下午17：30，倫敦現(xiàn)貨金報價在3768美元/盎司附近。

　　“美聯(lián)儲降息周期已然開啟，且市場預(yù)期年內(nèi)還將繼續(xù)降息兩次，這為金銀價格構(gòu)成了核心驅(qū)動力。地緣局勢方面，中東沖突持續(xù)推升全球避險情緒。此外，全球央行的持續(xù)購金需求以及白銀旺盛的工業(yè)應(yīng)用前景，共同為貴金屬市場提供了價格支撐?！?國信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，“不過，貴金屬價格在連續(xù)沖高后本身存在技術(shù)性回調(diào)壓力。近期多位美聯(lián)儲官員釋放鷹派信號，若鷹派言論或風(fēng)險事件引發(fā)多頭獲利了結(jié)，上述因素形成共振，可能加劇短期波動。”

　　談到即將到來的長假，顧馮達(dá)建議黃金可持有少量多單，白銀清倉過節(jié)。從過往情況看，長假過后，金銀價格走勢無明顯規(guī)律，以滬金、滬銀主力合約節(jié)后首日收盤價相對節(jié)前最后交易日的漲跌幅計(jì)算，黃金最近12年為五漲七跌，白銀則為六漲六跌。

　　世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年7月，盡管金價居高不下，各經(jīng)濟(jì)體央行仍繼續(xù)維持凈購金態(tài)勢，全球官方黃金儲備凈增10噸，與此前數(shù)月相比節(jié)奏有所放緩。截至8月底，中國央行黃金儲備量為2098.43噸，環(huán)比增加1.7噸，連續(xù)10個月擴(kuò)大黃金儲備。

　　此外，在滯脹擔(dān)憂下，歐美投資者正在重新加大對于黃金的配置。據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計(jì)，8月全球?qū)嵨稂S金ETF流入55億美元，連續(xù)三個月實(shí)現(xiàn)流入。北美與歐洲地區(qū)基金成為增長主導(dǎo)力量，其中北美地區(qū)8月流入約41億美元，亞洲地區(qū)需求由正轉(zhuǎn)負(fù)，流出4.95億美元。

　　東證期貨宏觀策略首席分析師徐穎表示，金價震蕩收漲再創(chuàng)新高后有所回落，市場做多熱情較高，主要還是受到美聯(lián)儲降息預(yù)期強(qiáng)化的帶動，疊加特朗普宣布要對俄羅斯加大關(guān)稅制裁引發(fā)一定的避險情緒。美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表講話強(qiáng)調(diào)就業(yè)和通脹雙重風(fēng)險，就業(yè)市場數(shù)據(jù)走弱后美聯(lián)儲打開繼續(xù)降息空間，但市場對此也有較為充分的定價。徐穎還表示，國內(nèi)“十一”假期前預(yù)計(jì)存在減倉，注意回調(diào)風(fēng)險。

　　南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩表示，貴金屬中長線仍然偏多，短線來看，倫敦金銀日線漲勢放緩，其中白銀收高位十字形，預(yù)示短期調(diào)整壓力加大。倫敦金關(guān)注3700美元/盎司附近支撐，阻力為3800美元/盎司；倫敦銀阻力在44.5美元/盎司—45美元/盎司區(qū)域。短期考慮到國慶假期臨近，建議投資者輕倉過節(jié)。

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