本報（chinatimes.net.cn）記者胡雅文 北京報道

上海市翔豐華科技股份有限公司（下稱“翔豐華”，翔豐300890.SZ）第三季度收獲頗豐。華業(yè)

近日，績回價壓翔豐華發(fā)布2025年三季報，暖原第三季度營收同比增長31.08%，料漲力下率低環(huán)比增長16.18%；凈利潤同比增長26.01%，毛利環(huán)比大增339.83%。至％單季回暖堪稱三季報中最為亮眼的翔豐數(shù)據(jù)，翔豐華第三季度凈利潤為2289.34萬元，華業(yè)是績回價壓近5個季度的最高利潤。10月21日，暖原《華夏時報》記者已就相關問題致函翔豐華，料漲力下率低截至發(fā)稿未得回復。毛利

不過，至％翔豐華前三季度的翔豐整體盈利仍不如去年。前三季度，翔豐華的營收同比增長8.16%至11.31億元，凈利潤僅為1994.75萬元，同比減少64.64%。同時，翔豐華的毛利率已經(jīng)低至13.06%。

負極行業(yè)供應過剩的局面尚未改變，虧本也要拿單子的情況時有發(fā)生。據(jù)了解，翔豐華目前主要供應中低端產(chǎn)品，盈利水平相對不高。隆眾資訊負極材料分析師王莉莉告訴記者，“原料價格在上漲，石油焦（低硫焦）的價格相對去年上漲了1500元左右，去年均價為2500元/噸，今年（截至2025年10月21日均價）為4098元/噸。同時，負極價格在下降，所以利潤肯定是更少的。為了不虧損，一些負極企業(yè)正在和客戶商談漲價的事?！?/p>

第三季度盈利反彈

翔豐華深耕鋰電負極材料16年，核心業(yè)務為石墨負極材料，產(chǎn)品包括人造石墨、天然石墨、硅碳負極材料和硅氧負極材料，客戶涵蓋弗迪電池、LG新能源（373220.KS）、國軒高科（002074.SZ）、三星SDI（006400.KS）、寧德時代（300750.SZ）等多家鋰電池廠商。

銀河證券指出，翔豐華的天然石墨和人造石墨產(chǎn)品完善，硅碳負極材料和硅氧負極材料處于布局階段。同時，翔豐華正在開拓國際市場，正在接觸德國PowerCo SE、韓國SK on等國外鋰電池廠商。

過去幾年，負極行業(yè)進入供需失衡狀態(tài)，加上企業(yè)互相“卷價格”，企業(yè)業(yè)績深受影響。從2023年三季報到2025年中報，翔豐華已有8份營收同比下降的“成績單”。作為參考，2023年上半年，翔豐華營收為9.93億元。2025年上半年，其營收為6.88億元，較2023年減少3.05億元，營收規(guī)模兩年縮水31%。

根據(jù)最新財報，2025年前三季度，翔豐華的營收終于實現(xiàn)增長。今年1—9月，翔豐華的營收為11.31億元，同比增長8.16%。

2025年第三季度，翔豐華的毛利率也有所回升。萬得數(shù)據(jù)顯示，其第三季度毛利率為14.04%，環(huán)比增長了3.61個百分點。這與第三季度凈利潤大增有關。第三季度，翔豐華的營收為4.43億元，環(huán)比增長16.18%；凈利潤為2289.34萬元，環(huán)比增長339.83%。

第三季度環(huán)比大增有2025年上半年盈利較差的影響。2023年及2024年第三季度，翔豐華的凈利潤分別為2037.88萬元和1816.8萬元。而在2025年第二季度，翔豐華的凈利潤僅為520.5萬元，2025年第一季度甚至虧損了815.09萬元。

與此同時，資產(chǎn)減值損失減少也對盈利回暖起到了支撐作用。2025年第三季度，翔豐華的資產(chǎn)減值損失為1325萬元，而第二季度為-407萬元（即轉回），環(huán)比多計提減值損失1732萬元。

仍存原料漲價壓力

回看2025年中報，翔豐華今年上半年的毛利率同比下降了6.14個百分點，低至12.44%。銀河證券指出，主要是市場競爭加劇、負極材料價格下行、原材料價格劇烈波動和銷售成本上升影響。

其中，石油焦成本占到負極材料成本的40%左右，由于國內(nèi)環(huán)保嚴控，石油焦生產(chǎn)增速不及下游負極材料需求，所以石油焦價格從2024年1月最低的1930元/噸上漲至2025年2月的3990元/噸。受到原料價格影響，翔豐華今年第二季度的毛利率一度低至10.43%。

負極行業(yè)今年的整體產(chǎn)能利用率要高于去年。從市場來看，金九銀十是汽車產(chǎn)銷旺季，動力電池裝機量和產(chǎn)量對負極材料有拉動作用，第三季度本身就是負極材料傳統(tǒng)旺季。7—8月，負極產(chǎn)量在穩(wěn)步增長，并且從9月至今，產(chǎn)量增長比較明顯，頭部企業(yè)開工都很飽滿，目前行業(yè)產(chǎn)能利用率接近70%。王莉莉告訴記者，“頭部企業(yè)如貝特瑞（920185.BJ）、杉杉股份（600884.SH）和中科電氣（300035.SZ）可以達到滿產(chǎn)，二梯隊企業(yè)還是無法滿產(chǎn)?！?/p>

據(jù)了解，近期負極企業(yè)都在和下游商談漲價，原料方面如石油焦在持續(xù)上漲，而負極價格無法上漲，加上生產(chǎn)有滯后性，用現(xiàn)在的原料生產(chǎn)必然導致虧損，企業(yè)實際利潤并不好。

王莉莉告訴記者，“翔豐華以中低端產(chǎn)品為主，這類企業(yè)盈利水平不高，還是要考慮原料價格。負極原材料以石油焦和針狀焦為主，中低端產(chǎn)品采用石油焦更多。低硫焦的價格相對去年上漲了1500元左右，去年均價為2500元/噸左右，今年均價（截至10月21日）是4098元/噸。而負極價格在下降，所以利潤肯定是更少的。”

今年年初至今，負極中端產(chǎn)品單噸均價比去年少500元左右。2024年，負極中端產(chǎn)品價格從3.1萬元/噸一路跌到了年底的2.2萬元/噸。2025年，其價格從2.2萬元/噸起步，年中漲到過2.75萬元/噸，后來又回落并保持在2.65萬元/噸。王莉莉稱，“負極廠商正在和下游談判，想要漲2000—3000元/噸，如果今年最后兩個月能漲價，那均價可能會稍微上漲到和去年差不多。同時，中低端產(chǎn)品虧損的同時，高端產(chǎn)品有盈利，所以頭部企業(yè)的盈利水平較好，而二三梯隊企業(yè)的盈利能力較差?！?/p>

盡管盈利能力面臨挑戰(zhàn)，翔豐華仍在技術儲備、產(chǎn)能升級等方面展示了向中高端市場發(fā)展的態(tài)度。據(jù)稱，翔豐華已在硅碳負極、硬碳負極、B型二氧化鈦、石墨烯等新型材料領域開展布局，相關產(chǎn)品可應用于固態(tài)電池、鈉離子電池等多種技術路線。翔豐華在中報中指出，“下半年公司核心客戶訂單量有所增加，新客戶預計在第四季度放量，產(chǎn)能利用率進一步提升，公司毛利率將有所改善。”

同時，翔豐華的“6萬噸人造石墨負極材料一體化生產(chǎn)基地建設項目”定位于高端人造石墨負極，預計會在2026年12月建設完成。

責任編輯：李未來 主編：張豫寧