“高市交易”

　　其實(shí)日本資本市場(chǎng)在選前（3日）就已經(jīng)出現(xiàn)了所謂的日股日元日本“高市交易”，押注高市當(dāng)選自民黨總裁，飆升看多股票，重挫早苗同時(shí)看空日本國(guó)債，高市尤其是交易攪動(dòng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期國(guó)債。Pepperstone Group Ltd．、日股日元日本野村證券等機(jī)構(gòu)策略師均認(rèn)為，飆升高市上任利好日本股市，重挫早苗日元和長(zhǎng)期國(guó)債則將面臨壓力。高市

　　6日，交易攪動(dòng)經(jīng)濟(jì)在日股開盤拉升之際，日股日元日本日元兌美元匯率大幅走弱1.5%，飆升逼近150的重挫早苗關(guān)鍵水平；日元兌歐元匯率已跌至歷史新低。綜合瑞穗、高市野村、交易攪動(dòng)經(jīng)濟(jì)高盛、三菱等機(jī)構(gòu)的分析，高市勝出后，日元兌美元可能會(huì)貶值至150~160區(qū)間，日本央行加息步伐將放緩。

　　日本的債券市場(chǎng)同樣波動(dòng)劇烈，對(duì)未來財(cái)政擴(kuò)張的擔(dān)憂推動(dòng)長(zhǎng)期利率走高，日本40年期國(guó)債收益率一度飆升14個(gè)基點(diǎn)至3.52%。

　　福岡金融集團(tuán)首席策略師、前日本央行官員佐佐木壽郎（Tohru Sasaki）表示：“高市將使日本央行的加息更為困難，因此短期收益率會(huì)下降。與此同時(shí)，她大概率會(huì)擴(kuò)大財(cái)政支出，這對(duì)國(guó)債是利空。收益率曲線趨陡或?qū)⒊蔀樽顬榭赡艿氖袌?chǎng)反應(yīng)。”

　　但是陳言表示，需要注意的是，不會(huì)因?yàn)槿赵馁H值使得日本出口有所增加，反而會(huì)加大日本進(jìn)口的負(fù)擔(dān)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這對(duì)日本經(jīng)濟(jì)非常不利。他預(yù)計(jì)，日股年底將從高點(diǎn)回落，日元將持續(xù)走軟，如果高市屆時(shí)沒有很好的對(duì)策，這將動(dòng)搖她的執(zhí)政基礎(chǔ)。

　　彭博高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家木村太郎（Taro Kimura）告訴第一財(cái)經(jīng)記者，當(dāng)前斷言日本的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化還為時(shí)過早，此前市場(chǎng)的焦慮情緒已經(jīng)在推升長(zhǎng)期收益率，債券在定價(jià)時(shí)可能已經(jīng)計(jì)入了高市接任的風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)然，木村也表示，繼任首相會(huì)在經(jīng)濟(jì)方面面臨重大挑戰(zhàn)。持續(xù)的通脹不僅在嚴(yán)重影響日本民眾的生活水平，也在不斷加劇政策不確定性，讓新政府繼續(xù)面臨復(fù)雜的考驗(yàn)。

　　執(zhí)政前景如何

　　“日本政壇近些年波動(dòng)的最大原因就在于安倍派的黑金丑聞。昔日的‘安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)’并沒有把日本帶入新的發(fā)展軌道，如果當(dāng)前希望繼承安倍的做法，其實(shí)在今天的日本是行不通的?！彼治龅?，“也正是因?yàn)楹诮鸪舐剾]有得到妥善的處理，岸田文雄一年前辭職了，繼任的石破茂也是如此。如今安倍派的接班人上臺(tái)，這其實(shí)與當(dāng)前日本的政治環(huán)境背道而馳。這也是為何外界起初認(rèn)為小泉獲勝的可能性更大的原因。”

　　復(fù)盤投票環(huán)節(jié)，陳言認(rèn)為：“相對(duì)高市，小泉還是太年輕、資歷太淺，以小泉的歲數(shù)（44歲）來執(zhí)掌今天的日本風(fēng)險(xiǎn)太大。這或許是所有黨員、黨友以及第二輪投票中47個(gè)都道府縣的自民黨支部最終支持高市一個(gè)比較重要的原因?！?/p>

　　陳言告訴第一財(cái)經(jīng)記者：“與其說他們支持高市保守的政治主張，不如說是對(duì)小泉的不信任?！?/p>

　　在陳言看來，此次包括高市在內(nèi)的候選人都沒有拿出令人印象深刻的、針對(duì)高物價(jià)的經(jīng)濟(jì)對(duì)策，“比如大家都提到要發(fā)放補(bǔ)貼以應(yīng)對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況，但需要解決錢從哪兒來的問題?！迸c此同時(shí)，他還表示，高市此前有在美國(guó)求學(xué)的背景，其實(shí)對(duì)美國(guó)非常了解，深諳美國(guó)的政治、學(xué)術(shù)和輿論，但在競(jìng)選中沒有提出清晰的對(duì)美政策，也沒有提及后續(xù)日美貿(mào)易如何開展的問題。

　　在此前競(jìng)選的電視辯論環(huán)節(jié)，當(dāng)主持人要求高市在內(nèi)的五位候選人用英文描述未來的日美關(guān)系時(shí)，僅茂木敏充與林芳正用流利的英文來應(yīng)對(duì)。日媒表示，這讓人不由地為高市未來如何與美國(guó)特朗普政府打交道捏一把汗。

　　根據(jù)此前達(dá)成的日美貿(mào)易協(xié)定，美方將對(duì)日本進(jìn)口商品的關(guān)稅稅率由25%降至15%。但是，陳言認(rèn)為，為抵消關(guān)稅影響，日本企業(yè)其實(shí)是很難在現(xiàn)有基礎(chǔ)上再賺到15%的利潤(rùn)，“在這種情況下，美國(guó)高關(guān)稅成了拖累日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大負(fù)擔(dān)?！?/p>

　　木村認(rèn)為，高市會(huì)努力維持日本與美國(guó)的緊密關(guān)系，但落實(shí)美日貿(mào)易協(xié)定中的爭(zhēng)議條款——特別是5500億美元投資承諾——將是新政府不得不應(yīng)對(duì)的政治風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)經(jīng)濟(jì)問題的模糊、對(duì)日美關(guān)系的回避，以及似乎聽不到與最重要鄰國(guó)關(guān)系改善的呼聲，在陳言看來，高市若不直面上述問題，將使得未來的執(zhí)政變得非常困難。