存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)正迎來(lái)一輪歷史罕見(jiàn)的漲價(jià)潮“漲價(jià)潮”。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，存儲(chǔ)主流DDR4 16G內(nèi)存條價(jià)格已從去年低點(diǎn)的芯片200多元飆升至突破500元，漲幅超過(guò)100%。迎罕
10月21日，見(jiàn)上績(jī)何A股存儲(chǔ)芯片板塊再度領(lǐng)漲半導(dǎo)體，市公司業(yè)太極實(shí)業(yè)（600667.SH）漲停，反映雅創(chuàng)電子（301099.SZ漲超14%，漲價(jià)潮香農(nóng)芯創(chuàng)（300475.SZ）跟漲逾8%。存儲(chǔ)
這輪漲價(jià)的芯片背后，是迎罕人工智能浪潮催生的高階存儲(chǔ)需求與海外巨頭戰(zhàn)略性產(chǎn)能轉(zhuǎn)移共同作用的結(jié)果，其核心是見(jiàn)上績(jī)何AI需求爆發(fā)對(duì)存儲(chǔ)行業(yè)自身供需的擾動(dòng)。
隨著三星、市公司業(yè)SK海力士、反映美光等原廠將產(chǎn)能加速轉(zhuǎn)向DDR5、漲價(jià)潮HBM等高利潤(rùn)產(chǎn)品，傳統(tǒng)DDR4及更早期的利基型存儲(chǔ)產(chǎn)品出現(xiàn)階段性供給缺口。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，四季度DRAM與NAND Flash價(jià)格將繼續(xù)上漲，這一波存儲(chǔ)漲價(jià)行情或?qū)⒊掷m(xù)至年底。
伴隨著存儲(chǔ)漲價(jià)消息持續(xù)發(fā)酵，A股存儲(chǔ)器板塊的熱度不減，板塊個(gè)股9月以來(lái)平均漲幅達(dá)23%，大幅跑贏主要股指，個(gè)股估值拔升之際，市場(chǎng)及投資者更關(guān)注漲價(jià)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響。
產(chǎn)能轉(zhuǎn)移或令存儲(chǔ)四季度持續(xù)漲價(jià)
截至目前，傳統(tǒng)存儲(chǔ)產(chǎn)品報(bào)價(jià)仍在上漲。現(xiàn)貨方面，NAND、DRAM資源全面供應(yīng)趨緊，上周存儲(chǔ)價(jià)格集體強(qiáng)勢(shì)上漲。根據(jù)CFM閃存市場(chǎng)報(bào)道，在原廠供應(yīng)干預(yù)下，現(xiàn)貨貿(mào)易端包括NAND和DRAM在內(nèi)的所有資源價(jià)格快速上漲。
與此同時(shí)，四季度存儲(chǔ)持續(xù)漲價(jià)的預(yù)期仍在。據(jù)TrendForce集邦咨詢，預(yù)估四季度整體一般型DRAM(Conventional DRAM)價(jià)格將單季度增漲8%-13%，若加上HBM，漲幅將擴(kuò)大至13%-18%；NAND Flash第四季各類產(chǎn)品合約價(jià)將全面上漲，平均漲幅達(dá)5%-10%。
此輪存儲(chǔ)漲價(jià)的驅(qū)動(dòng)因素復(fù)雜多元，其中最核心的是供需關(guān)系的根本性變化。本輪存儲(chǔ)產(chǎn)品漲價(jià)始于海外大廠聯(lián)合減產(chǎn)，削減供給所致，一方面，中國(guó)芯片公司的中低端存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)日益成熟，促使三星、SK海力士向更高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，以謀求更高毛利率。同時(shí)，人工智能高速發(fā)展，對(duì)新制程與高級(jí)別存儲(chǔ)產(chǎn)品需求更旺盛，從2024年三季度開(kāi)始，以盈利為主基調(diào)的存儲(chǔ)原廠（美光、三星、SK海力士）就開(kāi)始將部分利潤(rùn)率偏低的傳統(tǒng)DRAM產(chǎn)能轉(zhuǎn)至DDR5、HBM（高帶寬存儲(chǔ)器）等更高利潤(rùn)的產(chǎn)品，并逐步淘汰和減少DDR4及更老產(chǎn)品的生產(chǎn)。
海外巨頭戰(zhàn)略性放棄DDR3、DDR4、低容量NOR Flash等“老舊”產(chǎn)品的生產(chǎn)，在全球范圍內(nèi)造成了這些產(chǎn)品的供給不足，但需求并未因供給縮減而減少，階段性的供需不匹配導(dǎo)致了當(dāng)前存儲(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲。
“存儲(chǔ)缺貨和漲價(jià)的主要原因是AI發(fā)展太快了，單臺(tái)AI服務(wù)器對(duì)存儲(chǔ)器的需求是傳統(tǒng)服務(wù)器的數(shù)倍。從商業(yè)經(jīng)濟(jì)角度來(lái)說(shuō)，存儲(chǔ)原廠肯定是按照市場(chǎng)需求調(diào)配產(chǎn)能，哪里需求旺盛，哪類產(chǎn)品毛利高，就往哪里分配產(chǎn)能。在AI浪潮來(lái)臨之前，存儲(chǔ)的景氣度其實(shí)比較低迷，各類下游對(duì)存儲(chǔ)產(chǎn)品的需求相對(duì)均衡，可以理解為AI階段性地打破了存儲(chǔ)內(nèi)部的供需格局?！蹦畴娦滦袠I(yè)分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示：“若未來(lái)資源端仍持續(xù)處于趨緊狀態(tài)，供需天平加速向賣方傾斜，存儲(chǔ)廠商控貨惜售的情緒將更加強(qiáng)烈，那么后續(xù)存儲(chǔ)成品端的價(jià)格也將延續(xù)上漲趨勢(shì)?！?/p>
上述分析師表示，在此輪存儲(chǔ)漲價(jià)潮中，區(qū)分真實(shí)需求增長(zhǎng)與短期供給失衡至關(guān)重要。“目前存儲(chǔ)價(jià)格主要取決于供應(yīng)端，原廠的態(tài)度仍然是影響整個(gè)存儲(chǔ)市場(chǎng)的主要因素。同時(shí)，AI高速發(fā)展勢(shì)頭沒(méi)有絲毫放緩的趨勢(shì)，意味著高階存儲(chǔ)產(chǎn)品需求旺盛的局面短期內(nèi)不會(huì)松動(dòng)，原廠或繼續(xù)增配AI相關(guān)存儲(chǔ)產(chǎn)品的產(chǎn)能，階段性產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的背景下，預(yù)計(jì)DRAM和NANDFlash的漲價(jià)至少會(huì)持續(xù)到今年年底。”該分析師對(duì)記者說(shuō)。
漲價(jià)對(duì)上市公司影響不一
二級(jí)市場(chǎng)方面，全球存儲(chǔ)器板塊熱度不減，資金持續(xù)交易漲價(jià)邏輯。數(shù)據(jù)顯示，9月以來(lái)A股存儲(chǔ)器板塊29只股平均上漲23%，德明利（001309.SH）上漲100%，領(lǐng)漲板塊，江波龍、聚辰股份分別上漲90%、75.5%。韓國(guó)三星電子、SK海力士、美光3家原廠的股價(jià)年內(nèi)分別漲逾80%、175%、145%。
原廠股價(jià)上漲預(yù)期包含了產(chǎn)能轉(zhuǎn)移高附加值產(chǎn)品帶動(dòng)毛利率進(jìn)一步提升，那么A股存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的業(yè)績(jī)是否也將受益漲價(jià)？
10月21日第一財(cái)經(jīng)記者以投資者身份致電兆易創(chuàng)新（603986.SH）、瀾起科技（688008.SH）、香農(nóng)芯創(chuàng)等多家A股存儲(chǔ)芯片上市公司，就各公司相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)內(nèi)容來(lái)看，存儲(chǔ)漲價(jià)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響各不相同。
瀾起科技（688008.SH）相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，公司的DDR5內(nèi)存接口及模組配套芯片（服務(wù)器內(nèi)存模組（又稱“內(nèi)存條”）的核心邏輯器件）的價(jià)格是跟隨技術(shù)與產(chǎn)品迭代漲價(jià)，對(duì)DDR5本身價(jià)格的波動(dòng)不敏感。
“瀾起目前主要以內(nèi)存接口芯片為主，因其產(chǎn)品屬性，價(jià)格上漲是來(lái)自產(chǎn)品迭代和技術(shù)升級(jí)，比如子代產(chǎn)品的迭代，而DDR5的供需格局和庫(kù)存水平波動(dòng)對(duì)公司產(chǎn)品的價(jià)格影響較小?！痹撊耸糠Q。
受AI需求增長(zhǎng)影響，瀾起科技上半年的營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)58.17%、95.41%，公司的DDR5內(nèi)存接口及模組配套芯片出貨量顯著增長(zhǎng)，且第二子代和第三子代RCD芯片出貨占比增加，推動(dòng)公司內(nèi)存接口及模組配套芯片銷售收入大幅增長(zhǎng)。
兆易創(chuàng)新的相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，海外大廠普遍把產(chǎn)能投向HBM等高毛利產(chǎn)品，在現(xiàn)貨緊缺的情況下，高性能存儲(chǔ)產(chǎn)品毛利率可達(dá)到70%左右，傳統(tǒng)存儲(chǔ)產(chǎn)能相應(yīng)下滑，預(yù)計(jì)傳統(tǒng)存儲(chǔ)利基產(chǎn)品缺貨漲價(jià)情形將持續(xù)。
香農(nóng)芯創(chuàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)從事電子元器件產(chǎn)品分銷，公司是SK海力士的經(jīng)銷商，談及存儲(chǔ)漲價(jià)對(duì)四季度業(yè)績(jī)的影響，香農(nóng)芯創(chuàng)相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)：“漲價(jià)是否提振業(yè)績(jī)?nèi)Q于公司是否具備低價(jià)庫(kù)存，通常公司只賺取經(jīng)銷業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的毛利?！?/p>
(本文來(lái)自第一財(cái)經(jīng))
