轉(zhuǎn)自：貝殼財(cái)經(jīng)

10月21日，原料藥收藥業(yè)普洛藥業(yè)發(fā)布2025年三季報(bào)，入下公司前三季度營(yíng)收、滑醫(yī)凈利潤(rùn)雙降。美剛其中，起步前季第三季度單季凈利潤(rùn)同比驟降43.95%，普洛多重指標(biāo)亮起紅燈。度營(yíng)

原料藥業(yè)績(jī)失速

據(jù)普洛藥業(yè)三季報(bào)，收凈雙降2025年前三季度，利潤(rùn)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.64億元，原料藥收藥業(yè)同比下降16.43%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7億元，入下同比下降19.48%?；t(yī)

盡管普洛藥業(yè)未在三季報(bào)中披露業(yè)績(jī)下滑的美剛具體原因，但其業(yè)績(jī)滑坡并非偶然。起步前季回溯近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，普洛公司凈利潤(rùn)呈波浪式減弱：2021年至2022年，歸母凈利潤(rùn)增速?gòu)?7%跌至3.52%的個(gè)位數(shù)水平；2023年，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.69%至10.55億元；2024年則增收不增利，營(yíng)收微增4.77%至120.22億元，凈利潤(rùn)同比下滑2.29%；到了2025年，業(yè)績(jī)頹勢(shì)進(jìn)一步加劇，上半年?duì)I收與凈利潤(rùn)分別下降15.31%、9.89%。

今年上半年，普洛藥業(yè)原料藥中間體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入36.03億元，同比下降23.41%；實(shí)現(xiàn)毛利4.93億元，同比下降35.32%；毛利率為13.70%，同比下降了2.52個(gè)百分點(diǎn)。藥品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.83億元，同比下降14.20%；實(shí)現(xiàn)毛利3.56億元，同比下降13.16%；毛利率為61.03%，同比上升了0.73個(gè)百分點(diǎn)。

曾被寄予厚望的CDMO業(yè)務(wù)（創(chuàng)新藥研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)）雖表現(xiàn)亮眼，卻因體量有限難以扛起業(yè)績(jī)大旗。今年上半年，普洛藥業(yè)CDMO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.36億元，同比增長(zhǎng)20.32%；實(shí)現(xiàn)毛利5.45億元，同比增長(zhǎng)32.19%；毛利率為44.04%，同比上升3.95個(gè)百分點(diǎn)。但相較于原料藥中間體業(yè)務(wù)的營(yíng)收規(guī)模，CDMO的貢獻(xiàn)仍有限，無(wú)法對(duì)沖主業(yè)下滑的負(fù)面影響。

跨界醫(yī)美仍面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)

主業(yè)增長(zhǎng)乏力，普洛藥業(yè)將目光投向了醫(yī)美賽道。

2024年底，普洛藥業(yè)官宣跨界醫(yī)美。2024年11月4日，公司正式成立醫(yī)美及化妝品原料事業(yè)部，以合成生物學(xué)、化學(xué)合成、多肽等技術(shù)研發(fā)平臺(tái)為支撐，發(fā)力醫(yī)美及化妝品產(chǎn)業(yè)鏈上游，豐富旗下產(chǎn)品矩陣。

普洛藥業(yè)在2024年年報(bào)中表示，公司管理團(tuán)隊(duì)制定和發(fā)布了“2030發(fā)展戰(zhàn)略”——“做精原料、做強(qiáng)CDMO、做好藥品、拓展醫(yī)美”，對(duì)戰(zhàn)略進(jìn)行了全面升級(jí)和重新定義，為公司未來(lái)中長(zhǎng)期的發(fā)展指明了方向，確定了發(fā)展目標(biāo)。

普洛藥業(yè)的醫(yī)美布局并非從零起步。普洛藥業(yè)曾透露，公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)中，醫(yī)美原料相關(guān)業(yè)務(wù)超2億元，目前，公司已與一些客戶(hù)群建立合作關(guān)系，也通過(guò)了國(guó)際比較知名的化妝品公司審計(jì)。未來(lái)，公司會(huì)圍繞技術(shù)端（如合成生物學(xué)與酶催化平臺(tái)）和制造端（如生物發(fā)酵能力）持續(xù)發(fā)力。市場(chǎng)方面，短期內(nèi)聚焦化妝品原料、美容產(chǎn)品、膠原蛋白等，遠(yuǎn)期可能會(huì)布局肉毒素等更多品類(lèi)。

2025年半年報(bào)亦顯示，醫(yī)美化妝品原料方面，普洛藥業(yè)依托化學(xué)合成以及合成生物學(xué)研發(fā)生產(chǎn)平臺(tái)基礎(chǔ)，形成了防曬、保濕等產(chǎn)品線，并將重點(diǎn)推進(jìn)美容寡肽以及其他生物技術(shù)支持的醫(yī)美原料項(xiàng)目。

不過(guò)，國(guó)內(nèi)醫(yī)美賽道正遭遇激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。近年來(lái)，跨界醫(yī)美的醫(yī)藥企業(yè)不在少數(shù)。其中，童顏齡品牌攜手浙江醫(yī)藥集團(tuán)，推出了基于醫(yī)藥級(jí)超分子納米包裹技術(shù)和超臨界耦合專(zhuān)利技術(shù)的美白系列新品；華東醫(yī)藥和四環(huán)醫(yī)藥在醫(yī)美板塊也取得了一定成績(jī)，華東醫(yī)藥2024年上半年醫(yī)美板塊營(yíng)收13.48億元，同比增長(zhǎng)10.14%；四環(huán)醫(yī)藥2024年醫(yī)美業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.44億元，同比增長(zhǎng)65.4% ，占總收入的比例增長(zhǎng)至39.2% 。

與這些先行企業(yè)相比，普洛藥業(yè)的醫(yī)美業(yè)務(wù)仍處于起步階段。從2025年半年報(bào)與三季報(bào)來(lái)看，醫(yī)美板塊尚未單獨(dú)列示收入，這意味著其營(yíng)收占比仍低于披露閾值。此外，醫(yī)美原料業(yè)務(wù)的盈利周期較長(zhǎng)，對(duì)于當(dāng)前凈利潤(rùn)持續(xù)下滑的普洛藥業(yè)而言，如何在投入期平衡短期業(yè)績(jī)壓力與長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局，成為管理層必須應(yīng)對(duì)的難題。

對(duì)于公司前三季度多項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)承壓的原因、公司對(duì)CDMO業(yè)務(wù)擴(kuò)張的規(guī)劃以及醫(yī)美板塊的團(tuán)隊(duì)搭建、資源投入進(jìn)展等問(wèn)題，10月22日，新京報(bào)記者向普洛藥業(yè)發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。

新京報(bào)記者 張兆慧

校對(duì) 穆祥桐