明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利表示，鷹派壓境他此前并不支持美聯(lián)儲的大軍多張上一次降息，但對于12月政策會議的美聯(lián)最佳行動路徑，他目前仍未作出決定。儲月

　　“大量實地調(diào)研證據(jù)和數(shù)據(jù)向我顯示，恐現(xiàn)經(jīng)濟活動的反對內(nèi)在韌性超出了我的預期?！笨ㄊ部ɡ芩脑诮邮芘聿┬侣勆绮稍L時表示。鷹派壓境他指出，大軍多張這正是美聯(lián)其在美聯(lián)儲10月會議上主張暫停降息的理由。

　　卡什卡利稱，儲月此后公布的恐現(xiàn)數(shù)據(jù)繼續(xù)指向經(jīng)濟“延續(xù)相同態(tài)勢”。對于即將于12月9日至10日舉行的反對利率決策會議，他坦言：“根據(jù)數(shù)據(jù)走向，鷹派壓境我可以提出降息的大軍多張論據(jù)，也可以提出按兵不動的美聯(lián)理由，這一切仍有待觀察?！?/p>

　　此番表態(tài)使卡什卡利加入了近日多位對12月降息必要性存疑或明確反對的美聯(lián)儲官員行列。目前尚不清楚他們能否說服聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）中足夠多的投票委員，因為仍有不少政策制定者更擔憂勞動力市場的疲軟態(tài)勢。這位明尼阿波利斯聯(lián)儲掌門人今年雖無利率決策投票權，但仍參與FOMC的政策討論。

　　金融市場已注意到美聯(lián)儲所謂“通脹鷹派”近期密集發(fā)聲的動向。根據(jù)聯(lián)邦基金期貨合約顯示，投資者已將12月降息概率下調(diào)至約47%。而在10月美聯(lián)儲會議前，市場預期的降息概率曾高達100%。

　　在9月美聯(lián)儲實施今年首次降息后，卡什卡利曾預測2025年還將進行兩次降息。他周四透露，當時認為經(jīng)濟放緩趨勢已更為明顯。

　　“關于低收入借款人群體的負面新聞層出不窮——次級貸款借款人、服務次級市場的次級企業(yè)紛紛陷入困境，這似乎顯示勞動力市場確實存在局部疲軟?！彼治龅?，“但與此同時，多數(shù)企業(yè)財報表現(xiàn)穩(wěn)健，不少公司對2026年前景持樂觀態(tài)度。”

　　在年終最后一次政策會議前希望獲取更多數(shù)據(jù)的并非只有卡什卡利。舊金山聯(lián)儲主席戴利同日早間也對此次會議行動方向表達了不確定性。“現(xiàn)在斷言‘絕不降息’或‘必定降息’都為時過早。”戴利在都柏林的一場活動中表示，并補充說政策變化方向目前看似“中性”。

　　但已有部分官員對年終會議表明立場，且越來越多的官員主張維持利率穩(wěn)定。

　　哈瑪克強調(diào)利率應持續(xù)抑制經(jīng)濟

　　克利夫蘭聯(lián)儲主席哈瑪克表示，美聯(lián)儲應維持利率穩(wěn)定，以持續(xù)遏制通脹。

　　“總體而言，我們需要保持一定的限制性政策，繼續(xù)施加壓力使通脹回歸目標水平?！惫斂酥芩脑谄テ澅そ?jīng)濟俱樂部的爐邊談話中表示。

　　哈瑪克重申了當日早前的觀點，指出雖然關注勞動力市場狀況，但高通脹問題持續(xù)存在，尤其對中低收入家庭造成沖擊。

　　美聯(lián)儲官員在上月將基準利率降至3.75%-4%區(qū)間，接近或達到部分政策制定者預估的“不再制約經(jīng)濟”的水平。但哈瑪克認為當前利率“即便具有限制性，程度也相當有限”，并透露她對所謂中性利率的預估位于19位美聯(lián)儲官員預測區(qū)間的頂端。

　　“要維持政策的限制性立場，我們需要將利率維持在當前水平附近。”她強調(diào)。

　　哈瑪克預計通脹壓力將持續(xù)至今年年底并延續(xù)至明年初。她指出，企業(yè)至今已消化大量關稅引發(fā)的通脹成本，但現(xiàn)在正尋求將成本增長轉(zhuǎn)嫁給消費者的途徑。

　　鷹派陣營持續(xù)擴大

　　波士頓聯(lián)儲主席柯林斯（Susan Collins）周三表示，利率應在當前水平維持“一段時間”，以在3%的通脹水平與勞動力市場招聘疲軟之間取得平衡。目前通脹率仍高于美聯(lián)儲2%的目標。她指出，依然強勁的經(jīng)濟增長可能減緩甚至阻礙通脹降溫的進程。

　　就連過去更積極支持降息的官員，包括芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比等人，近幾周也表達了類似觀點。他們正在加入美聯(lián)儲中更為鷹派的陣營，該陣營包括堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德、克利夫蘭聯(lián)儲主席哈瑪克和達拉斯聯(lián)儲主席洛根等政策制定者，這些官員均警告反對再次降息。

　　與此同時，美聯(lián)儲理事米蘭、沃勒和鮑曼則主張降息。今年早些時候由特朗普任命的最新一位美聯(lián)儲官員米蘭表示，通脹數(shù)據(jù)優(yōu)于預期，這為降低利率提供了支撐。

　　隨著政府停擺結(jié)束，機構(gòu)恢復發(fā)布官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲官員將重新獲得美國經(jīng)濟狀況的最新信息。但尚不清楚在12月會議前能及時獲得多少新數(shù)據(jù)。

　　12月會議恐現(xiàn)更多反對票

　　無論12月作出何種決定，美聯(lián)儲主席鮑威爾可能面臨比上月兩張反對票更激烈的局面——當時堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德以通脹高企為由反對進一步寬松，而美聯(lián)儲理事米蘭則認為通脹回落速度快于普遍認知，主張更激進的50個基點降息。

　　此后，12位具有利率投票權的美聯(lián)儲政策制定者中，多人表態(tài)對進一步降息持謹慎立場。圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩萊姆周四重申貨幣政策需“逆向抑制”通脹，美聯(lián)儲副主席杰斐遜則強調(diào)在官方數(shù)據(jù)真空期尤需保持審慎步伐。

　　包括亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克和克利夫蘭聯(lián)儲主席哈瑪克在內(nèi)的無投票權政策制定者，也表達了維持利率穩(wěn)定的傾向。

　　“波士頓聯(lián)儲主席柯林斯明確反對12月降息的表態(tài)，加劇了我們對鮑威爾管理FOMC內(nèi)部分歧能力的擔憂，也為利率路徑帶來更多不確定性?！盓vercore ISI副主席Krishna Guha在周四報告中寫道。

　　他指出，若美聯(lián)儲堅持降息，可能柯林斯、穆薩萊姆，甚至芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比或美聯(lián)儲理事巴爾都會和施密德一樣投出反對票 ；若維持利率不變，米蘭的反對票則可能獲得另兩位特朗普任命的美聯(lián)儲理事沃勒與鮑曼的響應。

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