登錄新浪財經(jīng)APP 搜索【信披】查看更多考評等級

　　炒股就看金麒麟分析師研報，正罰單權(quán)威，證券專業(yè)，又營業(yè)部憂及時，被罰背后全面，多重的合助您挖掘潛力主題機會！規(guī)困

　　近日，局治廣東證監(jiān)局發(fā)布行政監(jiān)管措施決定書，理隱對方正證券廣州錦御二街證券營業(yè)部采取出具警示函的正罰單行政監(jiān)管措施。經(jīng)查，證券該營業(yè)部存在五類違規(guī)問題，又營業(yè)部憂包括向投資者發(fā)送知識測評問卷的被罰背后答案、基金銷售業(yè)務管理不到位、多重的合投顧業(yè)務展業(yè)不規(guī)范、規(guī)困人員管理不到位以及合規(guī)管理機制不健全等。局治

　　中國證券報記者注意到，近年來，方正證券頻繁受到監(jiān)管關注，一系列罰單時間上連續(xù)、業(yè)務上覆蓋廣泛，反映出公司在治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制及合規(guī)文化建設等方面仍有待完善之處。在業(yè)內(nèi)人士看來，公司內(nèi)控環(huán)節(jié)存在的不足，以及合規(guī)意識與長期發(fā)展導向的欠缺，可能成為制約其長期穩(wěn)健發(fā)展的瓶頸。

　　多業(yè)務線交織 合規(guī)漏洞頻發(fā)

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，近年來，方正證券的違規(guī)案例涉及分支機構(gòu)運營、投行業(yè)務、研究咨詢以及子公司管理等多個核心業(yè)務領域，顯示出不同業(yè)務條線之間存在的風險關聯(lián)性。

　　在分支機構(gòu)運營層面，違規(guī)行為尤為集中。2025年11月17日，廣東證監(jiān)局對方正證券廣州錦御二街證券營業(yè)部出具警示函，直指其向投資者發(fā)送知識測評答案、基金銷售管理不到位、投顧業(yè)務不規(guī)范等五大問題。該營業(yè)部客戶經(jīng)理雷剛因私下接受客戶委托買賣證券、約定收益分成，被認定為不適當人選，時任負責人聶晶因管理失職被連帶處罰。

　　此類問題并非孤例，2023年4月，浙江證監(jiān)局亦對方正證券龍港龍港大道營業(yè)部出具警示函，因其存在向無基金從業(yè)資格人員下達銷售任務，并將業(yè)績提成掛靠至他人名下的違規(guī)行為。2023年5月，方正證券郴州永興大橋路營業(yè)部員工，因泄露客戶信息被湖南證監(jiān)局處罰。這些案例反映了公司分支機構(gòu)合規(guī)機制的形式化和總部管控的弱化。

　　投行業(yè)務成為另一“重災區(qū)”。2025年3月，證監(jiān)會對方正證券承銷保薦有限責任公司采取責令改正措施，指出其公司債項目存在盡職調(diào)查不到位、內(nèi)核問題披露不全面、對外報送材料審核不嚴、收費不規(guī)范等嚴重缺陷。

　　研究業(yè)務的合規(guī)管理也存在薄弱環(huán)節(jié)。2024年1月，湖南證監(jiān)局因發(fā)布研報前泄露內(nèi)容、分析師私自薦股、無資格人員公開發(fā)布觀點等違規(guī)問題，對方正證券研究所責令改正，時任研究所所長劉章明因負有領導責任及個人違規(guī)薦股，被出具警示函。業(yè)內(nèi)人士指出，研究業(yè)務的激進擴張與內(nèi)控滯后形成鮮明對比，反映出公司在追求市場影響力時忽視了合規(guī)基石。

　　在子公司管控方面，方正證券亦曾面臨挑戰(zhàn)。2021年，方正證券因?qū)ζ湎愀圩庸撅L險管控不到位，被湖南證監(jiān)局采取責令限期改正、責令處分有關責任人員并報告結(jié)果的行政監(jiān)管措施，直指其“存在重大缺陷”。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，彼時，方正香港因債券自營與固定收益基金等業(yè)務持續(xù)虧損，盡管母公司多次注資化解風險，但仍暴露出其對跨境風險管控的嚴重不足。

　　此外，信息披露與資產(chǎn)質(zhì)量也引發(fā)監(jiān)管關注。2025年6月，方正證券公告稱，上交所針對2024年年報對公司發(fā)出問詢函，質(zhì)疑公司金融資產(chǎn)投資收益下滑、買入返售資產(chǎn)風險、融出資金減值差異、投資性房地產(chǎn)大額減值及商譽減值測試合理性等五大核心問題。業(yè)內(nèi)人士分析指出，上述問詢與股東中國信達連續(xù)減持、外資撤離等現(xiàn)象疊加，反映了市場對方正證券長期治理能力的擔憂。

　　重塑風控體系的權(quán)威性與獨立性

　　業(yè)內(nèi)人士分析指出，上述罰單并非孤立事件，反映出方正證券在快速發(fā)展過程中可能存在的深層挑戰(zhàn)，尤其是在公司治理、內(nèi)部控制與合規(guī)文化建設等方面仍有待加強。此外，股東結(jié)構(gòu)變動所帶來的戰(zhàn)略銜接問題也值得關注。具體可概括為四個方面。

　　一是公司在業(yè)務擴張的同時，風控能力建設亟待加強，尤其需警惕“重業(yè)績、輕合規(guī)”的苗頭。前述多項違規(guī)背后均有業(yè)績壓力的影子。例如，營業(yè)部向無從業(yè)資格人員下達銷售任務，實質(zhì)是將業(yè)績壓力違規(guī)轉(zhuǎn)嫁。

　　公司部分業(yè)務條線拓展業(yè)務規(guī)模的過程中，對風控標準的把握有所放松。投行與研究業(yè)務尤為典型：投行部門在內(nèi)控流程上出現(xiàn)盡調(diào)不到位、報送材料審核不嚴等缺陷；為提升市場聲量，研究業(yè)務在激烈競爭中容忍打“擦邊球”的行為，放任研報內(nèi)容提前泄露、分析師違規(guī)薦股。

　　二是集團總部與分支機構(gòu)之間的合規(guī)管理協(xié)同性有待加強。分支機構(gòu)違規(guī)頻發(fā)表明，總部的合規(guī)政策或未能有效穿透至業(yè)務末梢。前述廣州營業(yè)部向客戶發(fā)送測評答案、龍港營業(yè)部允許無證銷售等行為，體現(xiàn)出公司基礎合規(guī)紀律的渙散。其根源或在于分支機構(gòu)的績效考核過度側(cè)重業(yè)績指標，合規(guī)風控的約束力相對不足。母公司對香港子公司的管控失位還進一步表明，集團化風控未能實現(xiàn)跨境穿透。

　　三是員工行為管理的長效機制建設有待加強。從客戶經(jīng)理私下接受委托到分析師違規(guī)薦股，均屬典型的道德風險事件，凸顯出公司在員工行為動態(tài)監(jiān)測方面的相關機制有待進一步完善。

　　四是股東更迭下的戰(zhàn)略短視。方正證券控股股東完成重整以來，市場對方正證券與其實控人旗下另一券商的業(yè)務整合預期較高。然而，相關券商之間的同業(yè)競爭問題長期懸而未決，相關整改方案亦遲遲未公布。這種戰(zhàn)略上的不確定性削弱了市場信心，疊加主要股東中國信達的持續(xù)減持與外資的撤離，共同引發(fā)了市場對方正證券長期治理能力的質(zhì)疑。在此背景下，監(jiān)管部門針對其2024年年報發(fā)出問詢函，聚焦金融資產(chǎn)投資收益下滑、買入返售資產(chǎn)風險、融出資金減值差異等核心問題。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，要有效解決上述問題，關鍵在于重塑風控體系的權(quán)威性與獨立性，有效發(fā)揮績效考核“指揮棒”的導向作用，大幅提升合規(guī)風控指標在各部門、分支機構(gòu)及員工績效評估中的權(quán)重，從而在激勵機制層面徹底扭轉(zhuǎn)“重業(yè)績、輕合規(guī)”的傾向。與此同時，還應積極培育全員合規(guī)文化，使合規(guī)要求內(nèi)化為員工的自覺行動。

　　“在金融強監(jiān)管周期下，券商的核心競爭力已從業(yè)務規(guī)模轉(zhuǎn)向風險駕馭能力?！比倘耸繉τ浾弑硎?，券商唯有將合規(guī)從“成本項”重塑為“核心競爭力”，通過組織變革、技術(shù)賦能與文化再造打破違規(guī)循環(huán)，方能實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營，真正贏得市場的長期信任。