投資偏好求穩(wěn)

　　作為A股市場最重要的險(xiǎn)資新動(dòng)向鐘行通信機(jī)構(gòu)投資者之一，險(xiǎn)資因周期長、幅增資金體量大，持華歷來被看作市場的菱鋼“壓艙石”。

　　當(dāng)前，險(xiǎn)資新動(dòng)向鐘行通信上市公司三季報(bào)逐漸披露完畢，幅增險(xiǎn)資的持華持倉情況也隨之揭曉。具體來看，菱鋼剔除中國人壽集團(tuán)對中國人壽的險(xiǎn)資新動(dòng)向鐘行通信持股，以及中國平安集團(tuán)對平安銀行的幅增持股，截至三季度末，持華保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持股數(shù)量排名前10位的菱鋼A股股票分別為農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行、險(xiǎn)資新動(dòng)向鐘行通信中國聯(lián)通、幅增浦發(fā)銀行、持華華夏銀行、郵儲銀行、京滬高鐵、中國電信、招商銀行和浙商銀行。

　　可以看出，險(xiǎn)資延續(xù)此前投資風(fēng)格，鐘愛銀行、通信等板塊并進(jìn)行重點(diǎn)持倉。北京商報(bào)記者了解到，險(xiǎn)資更注重資產(chǎn)配置，以達(dá)到資產(chǎn)端與負(fù)債端在收益、久期等方面的平衡。由于保單期限較長，險(xiǎn)資投資追求絕對收益且風(fēng)險(xiǎn)偏好謹(jǐn)慎，力求穿越周期。

　　蘇商銀行特約研究員武澤偉分析，險(xiǎn)資青睞銀行股、通信股核心源于其長期穩(wěn)健屬性與資產(chǎn)負(fù)債匹配需求。銀行股作為高股息代表，多數(shù)標(biāo)的股息率高，且經(jīng)營波動(dòng)小、分紅政策穩(wěn)定，能為險(xiǎn)資提供持續(xù)現(xiàn)金流，契合其長期負(fù)債端的收益要求。同時(shí)，銀行股低估值、高抗跌性的特點(diǎn)，在新會計(jì)準(zhǔn)則下可降低公允價(jià)值波動(dòng)對凈利潤的影響。通信股則兼具穩(wěn)定性與戰(zhàn)略價(jià)值。且通信行業(yè)作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施，與國家戰(zhàn)略高度契合，長期成長確定性強(qiáng)，既能通過分紅貢獻(xiàn)收益，又能分享行業(yè)發(fā)展紅利，完美匹配險(xiǎn)資“耐心資本”的投資邏輯。

　　加倉機(jī)械、有色金屬等板塊

　　在追求穩(wěn)定的同時(shí)，險(xiǎn)資也在根據(jù)市場情況調(diào)整配置節(jié)奏，保持均衡分散配置，優(yōu)化投資策略以提升長期回報(bào)。

　　從三季度險(xiǎn)資持倉數(shù)量及行業(yè)變化來看，獲險(xiǎn)資增持或新進(jìn)重倉股分布在有色金屬、硬件設(shè)備、鋼鐵、軟件等板塊，具體投資的個(gè)股包括紫金礦業(yè)、華菱鋼鐵、海康威視、國投電力、濰柴動(dòng)力、歌爾股份等。如華菱鋼鐵獲得險(xiǎn)資加倉1.7億股。

　　浙大城市學(xué)院副教授林先平表示，這些行業(yè)估值相對合理，部分個(gè)股股息率較高，能提供較好的風(fēng)險(xiǎn)收益比，同時(shí)長期成長性明確，符合險(xiǎn)資在穩(wěn)健基礎(chǔ)上尋求收益增長的需求。

　　今年前三季度，受益于投資端良好表現(xiàn)，不少險(xiǎn)企取得了較好的業(yè)績表現(xiàn)，如中國人壽表示，今年以來，股票市場回穩(wěn)向好勢頭不斷鞏固，公司積極推進(jìn)中長期資金入市，把握市場機(jī)會堅(jiān)決加大權(quán)益投資力度，前瞻布局新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，投資收益同比大幅提升。

　　在業(yè)內(nèi)看來，未來險(xiǎn)資在權(quán)益投資上的比重有望進(jìn)一步增加，尤其是在政策支持和市場條件允許的情況下。

　　談及具體哪些板塊有望獲得險(xiǎn)資加倉，武澤偉預(yù)測，以高股息為核心標(biāo)準(zhǔn)，三類股票最可能獲險(xiǎn)資加倉。一類公用事業(yè)股，如電力、水務(wù)、環(huán)保等領(lǐng)域標(biāo)的，這類股票經(jīng)營受經(jīng)濟(jì)周期影響小，股息率普遍較高，符合險(xiǎn)資穩(wěn)健的投資需求。二是基建與交通運(yùn)輸股，其中行業(yè)龍頭現(xiàn)金流穩(wěn)定、分紅政策明確，部分個(gè)股股息率較高；三是低估值周期龍頭股，如煤炭、石化行業(yè)的龍頭企業(yè)，這類股票高分紅與低估值兼具，既能提供穩(wěn)定收益，又能降低估值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，完美匹配險(xiǎn)資新準(zhǔn)則下的配置訴求。

　　此外，亦有投資人士表示，險(xiǎn)資將繼續(xù)偏好高股息、低估值的藍(lán)籌股，尤其是金融、公用事業(yè)、消費(fèi)等傳統(tǒng)防御性板塊，以確保投資組合的安全性和穩(wěn)定性。