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　　黃金今年漲幅超50%，打破高凈值投資者不再滿足于囤金升值，零息紛紛通過(guò)平臺(tái)出租金條給珠寶商、標(biāo)簽精煉廠等賺取利息。黃金火高

　　今年黃金價(jià)格屢創(chuàng)紀(jì)錄，租賃者蜂越來(lái)越多的凈值局高凈值投資者和家族辦公室不再滿足于讓金條閑置在金庫(kù)中。他們將金條出租給精煉廠、投資珠寶商和制造商以獲取利息，擁入打破了黃金作為零收益資產(chǎn)的打破固有印象。

　　“我們接到很多電話，零息有人說(shuō)‘我有200萬(wàn)美元的標(biāo)簽金條，我有100萬(wàn)美元的黃金火高金條，你能幫我租出去嗎？租賃者蜂’”SafeGold公司創(chuàng)始人高拉夫·馬圖爾（Gaurav Mathur）表示?！斑^(guò)去幾個(gè)月發(fā)生了巨大變化，凈值局很多富?？蛻衄F(xiàn)在都樂(lè)于接受租賃黃金，投資”他告訴CNBC，并補(bǔ)充稱，SafeGold的租賃規(guī)模從年初的200萬(wàn)美元增至4000萬(wàn)美元。

　　CNBC采訪的行業(yè)資深人士表示，這種吸引力顯而易見(jiàn)：計(jì)劃持有黃金的投資者可以通過(guò)租金獲得以黃金計(jì)價(jià)的收益，而珠寶商和制造商則通過(guò)這些租賃獲得日常生產(chǎn)所需的黃金。由于借款人償還的是同等數(shù)量的黃金而非美元，他們既能保有庫(kù)存，又能避免價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　SafeGold目前提供的擔(dān)保租賃收益率為2%，無(wú)擔(dān)保租賃收益率為4%。今年早些時(shí)候，兩者曾分別高達(dá)3%和5%。

　　Monetary Metals公司為全球投資者和工業(yè)用戶牽線黃金租賃業(yè)務(wù)，其創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官基思·韋納（Keith Weiner）說(shuō)，“人們不再只是買(mǎi)入黃金，然后等待它漲到5000美元。無(wú)論價(jià)格如何，他們都想持有黃金——然后自然會(huì)想到：我如何讓它產(chǎn)生收益？”

　　一位不愿透露姓氏的美國(guó)企業(yè)家約瑟夫（Joseph）表示，隨著金價(jià)飆升，過(guò)去一年他通過(guò)Monetary Metals租賃的黃金數(shù)量翻了一番。“我知道唯一確定的賭注是貨幣會(huì)貶值，”約瑟夫說(shuō)，他賺取約3.8%的黃金收益?！案鲊?guó)央行一直在以驚人的速度囤積黃金，我們生活在一個(gè)全球債務(wù)史無(wú)前例的世界，囤積黃金是最容易、最無(wú)壓力的決定?！?/p>

　　運(yùn)作機(jī)制

　　黃金租賃的運(yùn)作方式與貸款類似，不同之處在于資產(chǎn)以盎司為單位而非現(xiàn)金。盡管結(jié)構(gòu)略有不同，但核心邏輯一致：投資者將黃金提供給租賃平臺(tái)或金融機(jī)構(gòu)，后者再將黃金貸給企業(yè)。

　　對(duì)于需要黃金制作珠寶或零部件的珠寶商、精煉廠或制造商而言，他們無(wú)需借入現(xiàn)金并承擔(dān)持有期間的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，還能以當(dāng)前金價(jià)出售成品。借款人隨后支付租賃利率（一種以黃金計(jì)價(jià)的利息），到期時(shí)要么歸還同等數(shù)量的黃金，要么續(xù)約租賃。

　　對(duì)借款人來(lái)說(shuō)，其吸引力在于操作簡(jiǎn)便且賬目清晰。Kilo Capital公司首席執(zhí)行官韋德·布倫南（Wade Brennan）表示，“黃金租賃解決了兩個(gè)問(wèn)題。它為他們提供所需資金，并消除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。如果他們通過(guò)銀行貸款購(gòu)買(mǎi)黃金，就必須進(jìn)行對(duì)沖，否則將面臨金價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。大多數(shù)商人并不擅長(zhǎng)期貨操作?！?/p>

　　世界黃金協(xié)會(huì)的約翰·里德（John Reade）指出：“借出黃金——無(wú)論是租賃還是互換——都存在對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)，即借款人可能無(wú)法償還的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　歸還黃金時(shí)，借款人按當(dāng)前價(jià)格購(gòu)回同等數(shù)量的金條。因此，即使金價(jià)上漲，其銷售價(jià)格和還款成本也會(huì)同步上升。“如果一開(kāi)始就租賃黃金……他根本不必關(guān)心金價(jià)漲跌，”布倫南說(shuō)。他的客戶包括珠寶商、批發(fā)商、金條交易商以及使用黃金制造半導(dǎo)體涂層濺射靶材或?qū)Ｓ眠B接器等高純度部件的科技公司。

　　倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）數(shù)據(jù)顯示，盡管金價(jià)從上個(gè)月超過(guò)4381.21美元的峰值回落，但今年迄今仍上漲逾50%，有望創(chuàng)下1979年以來(lái)最強(qiáng)勁的年度漲幅。創(chuàng)紀(jì)錄的金價(jià)推高了每根金條的美元價(jià)值，增加了整個(gè)供應(yīng)鏈的融資需求。

　　Goldstrom公司首席執(zhí)行官帕特里克·圖希（Patrick Tuohy）表示，過(guò)去四個(gè)月，其珠寶行業(yè)客戶的黃金租賃需求翻了一番。“過(guò)去一年金價(jià)大幅上漲，同樣10萬(wàn)美元的銀行貸款現(xiàn)在能購(gòu)買(mǎi)的黃金少了很多。珠寶商需要替代融資方式——黃金對(duì)黃金租賃正好解決了這個(gè)問(wèn)題，”這位駐新加坡的貴金屬交易商說(shuō)，他為從迪拜到加納的國(guó)際客戶提供租賃服務(wù)。

　　黃金租賃并非新現(xiàn)象，各國(guó)央行和大型金條銀行等大型機(jī)構(gòu)一直是該領(lǐng)域的傳統(tǒng)參與者。不過(guò)，圖希表示，最近的變化是，高凈值個(gè)人投資者開(kāi)始通過(guò)租賃平臺(tái)加入進(jìn)來(lái)。

　　存在風(fēng)險(xiǎn)嗎？

　　然而，黃金租賃存在普通存儲(chǔ)所沒(méi)有的對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。

　　世界黃金協(xié)會(huì)的里德（John Reade）表示：“借出黃金——無(wú)論是租賃還是互換——都存在對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)，即借款人可能無(wú)法償還的風(fēng)險(xiǎn)。”里德指出，盡管向這些公司借出黃金可能獲得誘人的利率，但黃金持有者應(yīng)考慮借款人的信用狀況和可信度，并極其謹(jǐn)慎行事。

　　黃金出租方面臨的首要風(fēng)險(xiǎn)很明確：違約。雖然這種情況很少見(jiàn)，但如果借款人陷入困境或現(xiàn)金流管理不善，可能無(wú)法按時(shí)歸還金條?；蛘撸麄兛赡軞w還“假”金條，或純度與聲稱不符、與最初出租時(shí)不一致的黃金。

　　SafeGold的馬圖爾承認(rèn)這些擔(dān)憂，并表示公司會(huì)對(duì)每根歸還的金條進(jìn)行真?zhèn)螜z測(cè)。同樣，Monetary Metals的韋納表示，其平臺(tái)使用保險(xiǎn)、審計(jì)、攝像頭和射頻識(shí)別技術(shù)來(lái)限制盜竊和欺詐，但他警告稱，在消除風(fēng)險(xiǎn)方面，“永遠(yuǎn)無(wú)法做到零風(fēng)險(xiǎn)”。

　　Goldstrom的圖希表示，其射頻識(shí)別標(biāo)簽系統(tǒng)會(huì)在投資者租賃黃金制成的每件珠寶上附加射頻芯片，這些標(biāo)簽會(huì)向Goldstrom平臺(tái)實(shí)時(shí)傳輸庫(kù)存數(shù)據(jù)。

　　“我們實(shí)際上把珠寶店變成了金庫(kù)，”圖希說(shuō)。攝像頭和傳感器全天候跟蹤物品移動(dòng)，保險(xiǎn)公司為盜竊或員工欺詐風(fēng)險(xiǎn)提供保險(xiǎn)。如果珠寶商違約，Goldstrom可以依法扣押并熔化珠寶以收回黃金，因此損失很少見(jiàn)?！斑@種模式自2006年起就在中東運(yùn)行——從未發(fā)生過(guò)違約，”圖希說(shuō)。