華夏時報(bào) 記者吳敏 北京報(bào)道

　　繼三峽人壽之后，電網(wǎng)自保又一保險公司股東股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)。鼎和的轉(zhuǎn)到市

　　鼎和財(cái)險近日發(fā)布公告稱，財(cái)險場化公司現(xiàn)有股東南方電網(wǎng)財(cái)務(wù)有限公司（下稱“南網(wǎng)財(cái)務(wù)”）擬將其持有全部6.5%股權(quán)，型陣無償劃轉(zhuǎn)至南方電網(wǎng)產(chǎn)融控股集團(tuán)有限公司（下稱“南網(wǎng)產(chǎn)融”）。痛挑目前，求生該事項(xiàng)尚需獲得金融監(jiān)管總局深圳監(jiān)管局批準(zhǔn)后生效。電網(wǎng)自保

　　股權(quán)劃轉(zhuǎn)雙方均屬于南方電網(wǎng)100%實(shí)際控制子公司。鼎和的轉(zhuǎn)到市鼎和財(cái)險在公告中表示，財(cái)險場化本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成后，型陣公司實(shí)際控制人均未發(fā)生變動，痛挑仍為南方電網(wǎng)。求生

　　作為南方電網(wǎng)體系孕育的電網(wǎng)自?！半娋W(wǎng)系”險企，鼎和財(cái)險自2008年成立次年便實(shí)現(xiàn)盈利，鼎和的轉(zhuǎn)到市并創(chuàng)下連續(xù)十七年持續(xù)盈利的財(cái)險場化行業(yè)紀(jì)錄。然而，正是這種由股東背景帶來的穩(wěn)定性和特殊性，也讓其發(fā)展路徑存在隱憂。當(dāng)公司邁向市場化深水區(qū)，這家看似順風(fēng)順?biāo)钠髽I(yè)，正面臨增長模式轉(zhuǎn)型所帶來的最嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　股權(quán)變遷：從電網(wǎng)獨(dú)占到多元混改

　　成立于2008年的鼎和財(cái)險，早期股東清一色來自電網(wǎng)體系。這種獨(dú)特的股東背景，也為鼎和財(cái)險提供了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)來源。一方面是保費(fèi)收入的持續(xù)增長，從成立之初的1.21億元增長至2024年的75.35億元。凈利潤更是保持十余年的連續(xù)盈利。近四年，即2021年至2024年，該公司凈利潤分別為10.26億元、10.82億元、12.25億元、7億元。

　　亮眼的業(yè)績背后是電力系股東的持續(xù)加持，2021年至2023年，鼎和財(cái)險關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的保費(fèi)收入為25.93億元、28.26億元、30.6億元，占各年總保費(fèi)收入比例為47.40%、44.49%、45.13%。

　　不過，一位保險業(yè)資深專家向本報(bào)記者介紹稱，電力行業(yè)屬于資金高度密集型行業(yè)，電力企業(yè)的資產(chǎn)少則幾十億元，多則數(shù)百億元，一旦發(fā)生事故可能造成較大的財(cái)產(chǎn)損失和社會影響，且電力行業(yè)配套的保險產(chǎn)品也具有特殊性，對險企專業(yè)性要求較高。“因此，電力系險企初期運(yùn)營類似自保公司，市場化程度相對較低，股東有保險業(yè)務(wù)需要，通過籌建財(cái)險公司，承接自身業(yè)務(wù)的同時，向同業(yè)輸出保險保障?！?/p>

　　不難理解，鼎和財(cái)險獨(dú)特的股權(quán)架構(gòu)是一把“雙刃劍”，雖然為其提供了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)來源，卻也限制了其市場化發(fā)展的空間。

　　2021年，鼎和財(cái)險啟動首次混合所有制改革，通過上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所引入三家戰(zhàn)略投資者，即長江電力、廣州開發(fā)區(qū)投資集團(tuán)和中國華電集團(tuán)產(chǎn)融控股。此次增資募集資金高達(dá)64.51億元，合計(jì)持股比例35%。鼎和財(cái)險也由此從南方電網(wǎng)全資子公司轉(zhuǎn)型為股權(quán)多元化市場主體。

　　近日，南網(wǎng)財(cái)務(wù)擬將其持有的6.5%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至南網(wǎng)產(chǎn)融。《華夏時報(bào)》記者注意到，南網(wǎng)產(chǎn)融不久前剛完成企業(yè)名稱和經(jīng)營范圍變更。并發(fā)文稱，接下來將精準(zhǔn)對接能源產(chǎn)業(yè)需求、深度融入能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加快打造產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)平臺，積極構(gòu)建能源產(chǎn)業(yè)金融生態(tài)，鍛造高素質(zhì)專業(yè)化產(chǎn)業(yè)金融隊(duì)伍。

　　值得一提的是，今年9月，深圳金融監(jiān)管局批復(fù)同意鼎和財(cái)險以資本公積轉(zhuǎn)增資本方式增加注冊資本，其注冊資本金由46.43億元提升至60億元。

　　以資本公積金轉(zhuǎn)增注冊資本的方式在業(yè)內(nèi)并不常見。北京排排網(wǎng)保險代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘诮邮堋度A夏時報(bào)》記者采訪時表示，資本公積金轉(zhuǎn)增注冊資本是指公司將累積的資本公積金按股東持股比例轉(zhuǎn)化為注冊資本，從而增加公司的注冊資本規(guī)模。這種增資方式具有三個特點(diǎn)。一是股東權(quán)益總額保持不變，僅會計(jì)科目發(fā)生調(diào)整；二是各股東的持股比例維持不變，不會導(dǎo)致股權(quán)稀釋；三是增資過程不涉及現(xiàn)金流動，能夠有效節(jié)約公司現(xiàn)金流。

　　鼎和財(cái)險的管理層變遷，同樣映照出其市場化改革的軌跡。該公司成立十七年來，僅經(jīng)歷四位董事長和五位總經(jīng)理，在頻繁換帥的保險業(yè)內(nèi)顯得相當(dāng)穩(wěn)定。但這種穩(wěn)定背后，是長期依賴股東方委派高管的管理模式。

　　首任董事長李文中時任南方電網(wǎng)財(cái)務(wù)部主任，雖精通財(cái)務(wù)管理卻缺乏保險從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。這種“財(cái)務(wù)主導(dǎo)、保險從屬”的管理模式，在鼎和財(cái)險早期發(fā)展中留下了深刻烙印。2010年接任的楊璐、2013年上任的王曉錦，均延續(xù)了這一傳統(tǒng)。

　　轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2020年。隨著市場化改革推進(jìn)，鼎和財(cái)險啟動職業(yè)經(jīng)理人制度，提出“市場化選聘、契約化管理、差異化薪酬、市場化退出”的管理機(jī)制。通過公開招聘，具有豐富保險從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的金鵬成為公司首位市場化選聘的總經(jīng)理，打破了長期以來由電網(wǎng)系統(tǒng)內(nèi)部干部主導(dǎo)的局面。

　　2021年底，鄭添接任董事長，與金鵬形成新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子。鄭添雖同樣出身南方電網(wǎng)體系，但其在鼎和財(cái)險擔(dān)任非執(zhí)行董事多年，對保險業(yè)務(wù)有著更深理解。然而，這次被寄予厚望的搭配僅維持不到三年，2024年8月，金鵬因聘期屆滿辭任。

　　接棒者劉東是一位從基層成長起來的保險業(yè)老將，先后在人保財(cái)險、國壽財(cái)險等大型險企擔(dān)任要職，擁有從產(chǎn)品研發(fā)、風(fēng)險管理到省級分公司管理的全面經(jīng)驗(yàn)。他的上任，被視為鼎和財(cái)險進(jìn)一步推進(jìn)專業(yè)化經(jīng)營的重要信號。

　　獨(dú)特風(fēng)險：巨災(zāi)頻發(fā)下的承保困境

　　作為“電力系”險企，鼎和財(cái)險的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與電力行業(yè)高度綁定，這種特殊性在2024年得到了充分體現(xiàn)。

　　2024年下半年，臺風(fēng)“摩羯”“貝碧嘉”“格美”以及貴州暴雨等自然災(zāi)害接連發(fā)生，對電力設(shè)施造成嚴(yán)重破壞，導(dǎo)致鼎和財(cái)險賠付支出大幅增加。這種因業(yè)務(wù)特性導(dǎo)致的風(fēng)險集中暴露，凸顯出鼎和財(cái)險在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面的迫切性。

　　事實(shí)上，電力基礎(chǔ)設(shè)施保險本身就是高風(fēng)險領(lǐng)域，標(biāo)的金額大、損失程度高。一旦發(fā)生大面積自然災(zāi)害，容易出現(xiàn)賠付率急劇上升的情況。2024年，鼎和財(cái)險賠付支出由同比增長29.41%至42.68億元，達(dá)到歷史新高，這也導(dǎo)致該年度凈利潤大幅縮窄。2024年的經(jīng)歷表明，鼎和財(cái)險尚未找到有效的風(fēng)險分散機(jī)制來應(yīng)對這類系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　但或許是基于亮眼的業(yè)績和資本支持，鼎和財(cái)險于2021年底制定了雄心勃勃的“10020”發(fā)展目標(biāo)，計(jì)劃在2025年實(shí)現(xiàn)100億元保費(fèi)收入和20億元凈利潤。如今時限將至，距離目標(biāo)仍相去甚遠(yuǎn)。

　　從收入端看，鼎和財(cái)險保險業(yè)務(wù)收入除2020年小幅下滑外，整體保持增長態(tài)勢，2024年達(dá)到75.35億元，2025年前三季度實(shí)現(xiàn)63.46億元，但與100億元的年度目標(biāo)相比，存在顯著差距。

　　盈利能力的波動更為明顯。2023年，鼎和財(cái)險凈利潤創(chuàng)下12.25億元的歷史新高，但2024年卻大幅下滑至7.02億元。2025年前三季度雖回升至8.66億元，距離20億元目標(biāo)也有較大差距。

　　成本結(jié)構(gòu)方面，2024年，鼎和財(cái)險賠付支出同比激增29.41%，達(dá)到42.68億元，占總支出比例的65%；手續(xù)費(fèi)及傭金支出突破10億元，同比增長18.21%；業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用為12.42億元。綜合成本率、綜合賠付率、綜合費(fèi)用率“三率齊升”，對公司的盈利能力和承保質(zhì)量構(gòu)成了嚴(yán)峻考驗(yàn)。

　　更深層次的挑戰(zhàn)在于，鼎和財(cái)險尚未真正證明其脫離股東庇護(hù)后的獨(dú)立生存能力。長期以來，南方電網(wǎng)系的業(yè)務(wù)資源為其提供了發(fā)展保障，但也導(dǎo)致市場化拓展能力相對薄弱。如何在保持電力業(yè)務(wù)特色的同時，開拓更廣闊的市場空間。如何在發(fā)揮股東資源優(yōu)勢的同時，建立真正的市場競爭優(yōu)勢，這些都是鼎和財(cái)險必須直面解決的問題。

　　這家背靠電網(wǎng)巨頭的險企，能否在改革陣痛中找到平衡點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)從“電網(wǎng)系”到“市場化”的真正蛻變，將是其未來發(fā)展的關(guān)鍵所在。