9月28日，和林蘇州和林微納科技股份有限公司（簡稱“和林微納”，微納688661.SH）公告稱，港交公司已于2025年9月26日向香港聯(lián)合交易所有限公司（以下簡稱“香港聯(lián)交所”）遞交了在境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)交所主板上市的所遞申請，并于同日在香港聯(lián)交所網(wǎng)站刊登了本次發(fā)行的表毛申請資料。

資料顯示，利率和林微納的下滑主營業(yè)務(wù)為微型精密電子零部件和元器件的研發(fā)、設(shè)計、明顯生產(chǎn)和銷售?？蛻艄居?021年4月在科創(chuàng)板上市。集中

本次發(fā)行H股及上市所得募集資金在扣除發(fā)行費用后，度高擬用于（包括但不限于）：研發(fā)新技術(shù)及新產(chǎn)品、和林拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域、微納拓展海外市場、港交加速全球化布局、所遞海內(nèi)外戰(zhàn)略性投資和收購、營運資金及其他一般公司用途。具體募集資金用途及投向計劃以招股說明書的披露為準(zhǔn)。

財報顯示，2022年至2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.88億元、2.86億元和5.68億元，歸母凈利潤約0.19億元、-0.21億元和-870萬元，毛利率為38.1%、20.9%和18.3%。

公司在2023年及2024年連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，公司解釋稱，主要原因是銷售成本增長過快、行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品降價壓力增大，疊加新產(chǎn)品研發(fā)及業(yè)務(wù)擴張帶來的費用增加，拖累利潤表現(xiàn)。

2025年上半年，公司營業(yè)收入為4.39億元，上年同期的營收為2.29億元；凈利潤為3068萬元，2024年同期虧損710萬元。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，和林微納存在毛利率下滑的風(fēng)險。2022年至2024年，公司毛利率整體呈下降趨勢，由2022年的38.1%下降至2023年20.9%，并進(jìn)一步下降至2024年的15.8%，主要是由于公司推出新產(chǎn)品，銷售成本增長超過收入增長。其毛利率由2024年上半年的13.7%增加至2025年上半年的21.1%。然而，隨著進(jìn)一步擴張業(yè)務(wù)并推出更多產(chǎn)品，公司銷售成本未來可能繼續(xù)增加，這可能導(dǎo)致公司的毛利率下降。

從凈利率來看，公司的凈利率從2022年的13.3%波動至2025年上半年的7%。

這種波動主要源于兩方面，包括成本與收入錯配：2022年-2024年毛利率從38.1%降至15.8%，雖然2025年上半年回升至21.1%，但直接材料、制造費用上升及研發(fā)投入持續(xù)增加（2024年研發(fā)費用5694.27萬元）仍擠壓盈利空間。另外一個是現(xiàn)金流波動風(fēng)險：2023年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出1105.6萬元，盡管后續(xù)恢復(fù)凈流入，但客戶集中度高（前五大客戶2025年上半年收入占比62.8%）可能導(dǎo)致回款周期波動，加劇流動性壓力。

招股書顯示，公司客戶與供應(yīng)商依賴度較高。

2022年-2025年上半年，前五大客戶收入占比始終維持在46.9%-62.8%區(qū)間，最大客戶收入占比達(dá)25.1%（2025年上半年）。若核心客戶（如半導(dǎo)體測試設(shè)備廠商）因行業(yè)周期調(diào)整采購量，或轉(zhuǎn)向競爭對手，將直接沖擊營收。另外，前五大供應(yīng)商采購額占比雖從2022年的43.7%降至2025年上半年的25%，但關(guān)鍵原材料（如高精度金屬基材）仍依賴少數(shù)供應(yīng)商，若合作中斷可能導(dǎo)致生產(chǎn)停滯。此外，公司存在客戶與供應(yīng)商重疊的情況，雖按商業(yè)條款交易，但仍存在公允性爭議風(fēng)險。

截至2025年6月30日，和林微納持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為2.23億元。

股權(quán)方面，駱興順為公司控股股東，直接持股33.33%，并通過蘇州和陽管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）間接控制4.71%的股份，合計持股比例約38.04%。駱興順同時為公司實際控制人，合計控制的股份比例約38.04%，其最終受益股份比例為35.6547%。

9月20日，和林微納發(fā)布關(guān)于控股股東及實際控制人提前終止減持計劃暨減持股份結(jié)果公告。

公告稱，駱興順2025年6月27日至2025年9月26日通過集中競價減持1705537股。駱興順減持均價為40.56元到44.30元/股，套現(xiàn)7316萬元，駱興順一共減持了1.12%的股權(quán)。

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