每經(jīng)記者 王晶 每經(jīng)編輯 陳旭

　　一場劇烈的價格風(fēng)暴，正在深圳華強(qiáng)北上演！芯片近段時期，價造國產(chǎn)手機(jī)廠商的輪漲旗艦新品迎來一波集體漲價。OPPO Find X9、存儲成本真我GT8系列、芯片vivo X300等手機(jī)新品的價造售價均較上一代有所上調(diào)，紅米K90全系列更是輪漲比上一代漲價100至400元不等。

　　對于這波集體漲價，存儲成本廠商們不約而同地將原因指向了一個共同的芯片源頭——存儲芯片。

　　深圳華強(qiáng)北被譽(yù)為中國電子市場的價造“晴雨表”，在這里，輪漲包括DDR4（第四代雙倍數(shù)據(jù)率同步動態(tài)隨機(jī)存取存儲器）和SSD（固態(tài)硬盤）在內(nèi)的存儲成本存儲產(chǎn)品價格已出現(xiàn)翻倍的情況，甚至“一天一價”。芯片存儲芯片走出的價造逆勢狂飆曲線也被網(wǎng)友調(diào)侃為“年度最佳理財(cái)產(chǎn)品”“暴漲快過黃金”。

　　存儲芯片本輪漲價是受哪些因素驅(qū)動？行業(yè)為何具有如此顯著的周期性特性，劇烈波動的價格為何讓企業(yè)賺得盆滿缽滿與虧得一塌糊涂的情形交替上演？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對此展開了調(diào)查。

　　現(xiàn)狀：華強(qiáng)北存儲產(chǎn)品價格已翻倍

　　“存儲產(chǎn)品都在漲?！碑?dāng)記者走進(jìn)深圳華強(qiáng)北，時不時都能聽到這樣的說法。現(xiàn)貨市場價格的劇烈波動，傳遞著供需關(guān)系的緊張信號。

　　以常見的16G DDR4內(nèi)存條為例，“以前才180~190元，現(xiàn)在我們這兒400元，網(wǎng)上更貴?！币晃籇DR4賣家指著柜臺上的產(chǎn)品說道。當(dāng)記者試探著表示“等便宜點(diǎn)再來”時，賣家搖頭稱：“不會便宜了。雖然目前價格比較高，但后面可能會更貴，它（DDR4）還會漲一段時間，廠家通知芯片缺貨。”

　　面對迅猛的漲勢，商戶普遍呈現(xiàn)出“恐高”心態(tài)?！斑@個行情我們也把控不了，一旦囤貨就怕下跌?！鄙钲谌A強(qiáng)北一位賣家坦言。

　　另一家商戶也表示，“這時候誰敢囤貨？我們是每天拿貨。每天都在漲，一天一個價，（16G DDR4內(nèi)存條）330元的時候，我覺得已經(jīng)到頂了，結(jié)果現(xiàn)在400多元，牌子好一點(diǎn)的要420元左右，昨天還是390元。”商家這種“恐高”的心態(tài)，反映出此輪漲價的迅猛與非常態(tài)。

　　不僅內(nèi)存條，固態(tài)硬盤（SSD）的價格也大幅攀升。一位賣家報(bào)出三星全新1TB SSD的價格為620元，并強(qiáng)調(diào)“一個月翻了一倍”；2TB版本高達(dá)1200元左右，國產(chǎn)品牌相對便宜些，2TB 產(chǎn)品也需860元。

　　另一位深圳華強(qiáng)北賣家則提供了新舊價格的對比：“1TB二手的價格目前400多元，全新的要500~600多元……原來才200多元，市場一直在漲價，不是我們漲價，我們進(jìn)貨也貴，還買不到。”

　　漲勢之快，連上游原廠也難以應(yīng)對。據(jù)媒體援引供應(yīng)鏈消息稱，三星電子已率先暫停10月DDR5 DRAM（當(dāng)前DRAM行業(yè)成熟工藝制程的最新產(chǎn)品）合約報(bào)價，引發(fā)SK海力士和美光等其他存儲原廠跟進(jìn)，將導(dǎo)致供應(yīng)鏈“斷糧”，恢復(fù)報(bào)價時間預(yù)計(jì)將延后至11月中旬。有行業(yè)人士認(rèn)為，存儲“已完全進(jìn)入賣方市場”。

　　在社交媒體上，不少提前組裝電腦或囤積內(nèi)存條的網(wǎng)友紛紛曬單，慶幸自己無意間的決策帶來了“超額收益”。集邦咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，DRAM價格較去年同期大幅上漲171.8%。

　　尋因：漲價潮背后，AI重塑存儲供需

　　全球第二大存儲模組廠——威剛的董事長陳立白此前表示，眼下，DRAM、NAND閃存、SSD和機(jī)械硬盤四大存儲類別全面缺貨漲價的局面，在其30余年的行業(yè)生涯中前所未見。今年四季度才是存儲大多頭的真正起點(diǎn)，也是存儲嚴(yán)重缺貨的開始，預(yù)計(jì)明年產(chǎn)業(yè)榮景可期。

　　那到底是什么原因推動了本輪漲價潮呢？表面上看，這輪波動是由供需失衡所引發(fā)的，但背后是人工智能（AI）帶來的“吞噬式需求”正在重塑存儲行業(yè)，并且是以企業(yè)級的AI資本開支為核心。

　　自2022年11月ChatGPT誕生引發(fā)生成式人工智能熱潮，并推動全球競相建設(shè)人工智能數(shù)據(jù)中心以來，全球存儲巨頭三星、SK海力士和美光等不約而同地將大量晶圓產(chǎn)能轉(zhuǎn)向HBM（高帶寬內(nèi)存，主要為滿足GPU芯片需求）和DDR5生產(chǎn)，這直接擠壓了包括DDR4等在內(nèi)的成熟制程的產(chǎn)能空間，供給的急劇收縮與龐大的存量需求之間產(chǎn)生了尖銳矛盾。

　　存儲器是半導(dǎo)體行業(yè)三大支柱之一。對于普通消費(fèi)者而言，手機(jī)、平板、電腦等幾乎每一種電子產(chǎn)品都離不開存儲芯片。

　　如果進(jìn)一步將存儲器細(xì)分，可分為閃存和內(nèi)存。其中，閃存（斷電后數(shù)據(jù)不丟失）主要有NAND Flash、NOR Flash，內(nèi)存主要為DRAM（動態(tài)隨機(jī)存取內(nèi)存）。DRAM主要用來做電腦內(nèi)存（如DDR）和手機(jī)內(nèi)存（如LPDDR），此外，基于DRAM技術(shù)的高端品類HBM（高帶寬內(nèi)存，主要為滿足GPU芯片需求），可滿足AI計(jì)算、服務(wù)器等場景中“海量數(shù)據(jù)實(shí)時流轉(zhuǎn)”的需求。

　　長期以來，全球存儲市場呈現(xiàn)寡頭格局。集邦咨詢的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年第二季度，全球DRAM市場由SK海力士、三星和美光三家瓜分，份額分別為38.7%、32.7%和22%；NAND flash市場則由三星、SK海力士和鎧俠主導(dǎo)，2025年第二季度市場份額分別為32.9%、21.1%和13.5%。這些大廠不僅為包括蘋果等在內(nèi)的終端企業(yè)提供內(nèi)存芯片，同時也掌握著全球存儲市場的定價權(quán)。

　　近年來，AI崛起讓原本穩(wěn)定的供需平衡被打破。從ChatGPT到文生視頻模型Sora（OpenAI發(fā)布的人工智能文生視頻大模型），再到DeepSeek火爆全球，以及各公司自建的AI大模型，都需要用到AI服務(wù)器，直接推高了對HBM、DDR5等存儲技術(shù)的需求。

　　美光的測算顯示，每臺AI服務(wù)器的DRAM 需求和NAND 需求是普通服務(wù)器的8倍和3倍。

　　面對AI帶來的歷史性機(jī)遇，早在去年三季度，三星、SK海力士、美光等企業(yè)就開始削減部分利潤率偏低的傳統(tǒng)DRAM產(chǎn)能，轉(zhuǎn)至生產(chǎn)HBM和DDR5等更高利潤的產(chǎn)品。今年4月，海外生產(chǎn)企業(yè)更是接連宣布將停產(chǎn)DDR4、LPDDR4X（低功耗雙倍數(shù)據(jù)速率4X內(nèi)存，是DDR4的移動端版本）等舊制程DRAM產(chǎn)品，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)緊張。

　　“漲價源自生產(chǎn)企業(yè)宣布DDR4產(chǎn)品生命周期結(jié)束，以及國際形勢變化下的提前備貨需求。”集邦咨詢分析師許家源如是表示。

　　展望今年第四季度，以及明年上半年的市場，許家源認(rèn)為，漲價的驅(qū)動力將主要來自北美數(shù)據(jù)中心加速投資AI服務(wù)器，這將帶動DDR5 RDIMM、LPDDR5X和HBM的需求，在原廠產(chǎn)能擴(kuò)充不及的情況下，成熟制程產(chǎn)品的供不應(yīng)求態(tài)勢將加劇。

　　對于DDR4接下來的走勢，許家源預(yù)計(jì)，緊缺態(tài)勢還將至少持續(xù)到2026年上半年?！癙C（個人電腦）品牌商正加速導(dǎo)入DDR5來應(yīng)對，而電視、網(wǎng)通等消費(fèi)領(lǐng)域則放緩了由DDR3轉(zhuǎn)向DDR4的進(jìn)程。”

　　影響：誰在AI存儲盛宴中真正賺錢？

　　當(dāng)前，對所有參與者而言，存儲市場的火熱行情，既是利潤修復(fù)窗口期，也是一場關(guān)于運(yùn)營能力的巨大考驗(yàn)。

　　隨著DRAM和NAND閃存價格全面上漲，巨頭率先受益。其中，SK海力士發(fā)布的2025財(cái)年第三季度財(cái)務(wù)業(yè)績顯示：報(bào)告期內(nèi)，公司營收為24.4489萬億韓元（約合170.9億美元），同比增長39%；凈利潤為12.5975萬億韓元（約合88億美元），同比增長119%。

　　在我國市場，因長江存儲和長鑫存儲未上市，目前存儲產(chǎn)業(yè)鏈公司主要分為三類：第一類是以江波龍、佰維存儲為代表的模組廠，從上游采購晶圓，進(jìn)一步加工后出售；第二類是以香農(nóng)芯創(chuàng)為代表的芯片代理商；第三類以瀾起科技為代表，生產(chǎn)內(nèi)存接口芯片。

　　江波龍展現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力。公司前三季度凈利潤同比增長27.95%至7.13億元，其中第三季度單季凈利潤同比大增1994.42%至6.98億元。截至9月30日，公司存貨高達(dá)85.17億元，顯示出其積極備貨、捕捉上行周期紅利的策略。

　　佰維存儲的業(yè)績呈現(xiàn)“V型反轉(zhuǎn)”。公司前三季度凈利潤同比減少86.67%至3041.39萬元，但第三季度單季凈利潤同比大增563.77%至2.56億元。截至三季度末，佰維存儲存貨也增幅顯著，達(dá)到56.95億元，同比增長52%。

　　社交平臺上，不少投資者認(rèn)為，在這一輪存儲漲價潮中，存貨已經(jīng)成為衡量存儲模組企業(yè)能否抓住機(jī)遇、放大利潤的關(guān)鍵指標(biāo)，充分考驗(yàn)著各家對行業(yè)周期的預(yù)判?！皬拇尕浿锌梢钥吹秸l在漲價潮中占先機(jī)”“存儲漲價說白了就是看誰手上的存貨多”……這樣的觀點(diǎn)成為行業(yè)內(nèi)的主流意見。

　　作為連接原廠與終端市場的重要橋梁，代理商的境況則揭示了產(chǎn)業(yè)鏈中游的挑戰(zhàn)。

　　作為SK海力士的核心代理商，香農(nóng)芯創(chuàng)前三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入264億元，同比上漲59.90%；但凈利潤反而微降1.36%至3.59億元。香農(nóng)芯創(chuàng)第三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入92.76億元，同比上漲6.58%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.02億元，同比下降3.11%。

　　據(jù)記者了解，電子元器件產(chǎn)品分銷為香農(nóng)芯創(chuàng)的主要收入來源。今年上半年，公司這塊業(yè)務(wù)毛利率僅為2.43%，比上年同期減少3.17個百分點(diǎn)。

　　與代理商形成鮮明對比的是技術(shù)門檻更高的瀾起科技。作為全球最大的內(nèi)存互連芯片供應(yīng)商，瀾起科技也為三星電子、SK海力士及美光這三家公司提供內(nèi)存接口芯片及內(nèi)存模組配套芯片。

　　公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收40.58億元，同比增長57.83%；凈利潤為16.32億元，同比增長66.89%。瀾起科技在財(cái)報(bào)中稱，“受益于AI產(chǎn)業(yè)趨勢，行業(yè)需求旺盛。公司互連類芯片產(chǎn)品線毛利率為65.69%，環(huán)比提高1.48個百分點(diǎn)”。

　　談及此輪漲價給國內(nèi)的存儲公司帶來的影響，許家源表示，原廠獲利顯著擴(kuò)大，模組廠則積極儲備顆粒及晶圓庫存，并調(diào)漲模組產(chǎn)品定價。進(jìn)入2026年，三大原廠均預(yù)計(jì)持續(xù)快速將產(chǎn)能升級至先進(jìn)制程，積極爭取HBM、DDR5和LPDDR5X產(chǎn)品的市占率，尤其是對需求暢旺的北美CSPs（提供云計(jì)算服務(wù)）客戶，同時減少成熟制程的產(chǎn)能比重。對國內(nèi)原廠而言，有機(jī)會在國內(nèi)CSPs或在全球范圍內(nèi)的成熟制程產(chǎn)品爭取供應(yīng)份額。

　　行業(yè)：強(qiáng)周期屬性凸顯，價格易大起大落

　　在電子行業(yè)中，大多數(shù)產(chǎn)品遵循“每年降價”的邏輯，存儲市場卻特立獨(dú)行，價格走勢往往大起大落，被業(yè)內(nèi)戲稱為“要么數(shù)錢數(shù)到手抽筋，要么虧錢虧到心發(fā)慌”。這種劇烈波動的根源，在于供給和需求在時間上的錯配。

　　建設(shè)一座新晶圓廠動輒需要上百億美元和兩三年時間，一旦市場需求爆發(fā)，供給無法快速響應(yīng)，導(dǎo)致價格飆升。當(dāng)各大廠商產(chǎn)能集中釋放時，又極易導(dǎo)致供過于求，價格隨之?dāng)嘌率较碌?/p>

　　回顧近十年的情況，存儲行業(yè)大致經(jīng)歷了三輪周期：2016~2019年，DDR4技術(shù)迭代疊加手機(jī)游戲需求爆發(fā)，推動存儲價格累計(jì)漲幅超100%。

　　2020~2023年，遠(yuǎn)程辦公與數(shù)據(jù)中心需求先拉動價格上漲，后又因需求疲軟與產(chǎn)能過剩陷入調(diào)整，在下行周期，包括存儲生產(chǎn)原廠在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)都遭遇重創(chuàng)。美光2023財(cái)年第二季度凈利潤巨虧逾23億美元，并啟動大規(guī)模裁員；2023年第二季度，三星電子的營業(yè)利潤同比下降95.7%。

　　與前兩輪周期不同，2024年至今，存儲行業(yè)本輪價格上行不再依賴個人消費(fèi)端需求，而是以AI算力基建與HBM技術(shù)革命作為新引擎。

　　周期的觸發(fā)器往往來自上游生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能調(diào)控。如果生產(chǎn)企業(yè)釋放了減產(chǎn)信號，依托于生產(chǎn)企業(yè)的大量下游分銷商或者終端廠商便開始囤貨，使得需求快速上升；相反，當(dāng)上游供給不斷增加，價格就會下跌。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)表明，每一次價格的上漲，都在為下一輪的深度調(diào)整埋下伏筆。當(dāng)前，在AI需求刺激下，巨頭們正開足馬力，調(diào)整產(chǎn)線，爭相投資HBM等高端市場。然而，潛在的產(chǎn)能過剩風(fēng)險也值得警惕。

　　一位存儲行業(yè)人士對記者分析稱，存儲與供需強(qiáng)相關(guān)，如果供應(yīng)端沒有擴(kuò)產(chǎn)，下游需求增大，價格就會保持一個上漲態(tài)勢，具體漲到什么程度主要看供需調(diào)配的情況。預(yù)計(jì)今年年底到明年一季度，會漲到一個高點(diǎn)，并在高位維持一段時間。

　　該人士進(jìn)一步表示，理想的商業(yè)模式是上、中、下游能構(gòu)建穩(wěn)固的利益共同體，來平滑行業(yè)的周期性波動。

責(zé)任編輯：陳琰 SN225