水漲船高

　　黃金的掃貨漲幅已經(jīng)讓全球資金沸騰，SPDR最近兩個(gè)交易日都是黃金大幅加倉(cāng)，其中9月19日加倉(cāng)18.9噸，沸騰9月22日加倉(cāng)6.01噸。全球

　　“我也加倉(cāng)了黃金ETF，資本本來(lái)有點(diǎn)畏高，競(jìng)相但是掃貨黃金價(jià)格一路猛漲，完全沒(méi)有回調(diào)的黃金跡象，所以我追高了半倉(cāng)。沸騰”資深投資人林榮表示，全球其2008年開(kāi)始職業(yè)投資黃金。資本

　　林榮告訴記者，競(jìng)相其職業(yè)投資黃金接近20年，掃貨但是黃金2024年和2025年黃金的走勢(shì)仍大大超乎預(yù)期。“雖然市場(chǎng)預(yù)測(cè)到了上漲，沸騰但是如此巨大的漲幅，確實(shí)超乎市場(chǎng)預(yù)料。幾乎每一次賣(mài)出都是在犯錯(cuò)，而每一次買(mǎi)入都能賺錢(qián)。”林榮補(bǔ)充道。

　　9月23日，黃金股也跟著水漲船高，黃金板塊以1.3%的漲幅領(lǐng)先。成份股中，曉程科技在9月23日早間漲幅一度沖高至8%；中金黃金漲幅沖高至3.9%，股價(jià)一度突破歷史最高點(diǎn)，達(dá)20.82元/股。此外，西部黃金、山東黃金等個(gè)股股價(jià)也紛紛逼近歷史新高。

　　如果將時(shí)間拉長(zhǎng)至今年，西部黃金、潮宏基的股價(jià)漲幅超過(guò)170%，招金黃金的股價(jià)上漲了145%。

　　為何黃金價(jià)格再度開(kāi)啟上行模式？深圳市前海排排網(wǎng)基金銷(xiāo)售有限責(zé)任公司研究總監(jiān)劉有華對(duì)記者表示，本輪黃金價(jià)格上漲主要源于美聯(lián)儲(chǔ)降息導(dǎo)致美元資產(chǎn)收益率下行，降低了持有黃金的機(jī)會(huì)成本，同時(shí)美元走弱也增強(qiáng)了黃金的吸引力。此外，中東地緣局勢(shì)持續(xù)緊張，推升市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，進(jìn)一步助推金價(jià)走強(qiáng)。

　　東方金誠(chéng)分析師瞿瑞判斷，金價(jià)仍將繼續(xù)震蕩上行。美聯(lián)儲(chǔ)如期降息后，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向年內(nèi)后續(xù)降息路徑。近期美國(guó)8月PCE通脹數(shù)據(jù)將公布?；诿绹?guó)8月PPI和CPI數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，8月PCE通脹或有所降溫，這將強(qiáng)化年內(nèi)連續(xù)降息預(yù)期，對(duì)金價(jià)形成支撐。此外，地緣摩擦仍然沒(méi)有出現(xiàn)緩解的跡象，市場(chǎng)擔(dān)憂沖突可能升級(jí)至能源產(chǎn)區(qū)。地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的上升也可能促使投資者增持黃金，從而支撐金價(jià)。整體上看，短期內(nèi)金價(jià)仍將繼續(xù)震蕩上行。

　　不過(guò)，劉有華提示，短期需警惕利好出盡后的技術(shù)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是降息預(yù)期兌現(xiàn)后的獲利了結(jié)壓力及超買(mǎi)信號(hào)的出現(xiàn)。但長(zhǎng)期來(lái)看，在美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松政策、美國(guó)財(cái)政持續(xù)擴(kuò)張以及通脹仍具黏性的背景下，黃金仍具備較強(qiáng)的上行支撐。

　　金價(jià)飆漲效應(yīng)

　　隨著國(guó)際黃金價(jià)格走高，國(guó)內(nèi)金飾價(jià)格上漲。9月23日，周生生足金首飾價(jià)格達(dá)到1100元/克，比前一日上漲10元/克；周大福和老鳳祥足金首飾價(jià)格升至1098元/克。

　　今年以來(lái)，黃金ETF的漲幅全部超過(guò)37%，其中上海金ETF的漲幅更是超過(guò)45%，與此同時(shí)黃金股ETF的漲幅也超過(guò)77%，秒殺一眾投資品。

　　經(jīng)過(guò)一輪猛漲“整頓”，市場(chǎng)基本沒(méi)有看空黃金的聲音。

　　德意志銀行表示，黃金價(jià)格再度刷新紀(jì)錄高位，主要是因?yàn)楸茈U(xiǎn)情緒。該行分析師亨利·艾倫在一份研報(bào)中表示：“投資者一方面看好股市，但同時(shí)也擔(dān)憂存在重大下行風(fēng)險(xiǎn)。黃金價(jià)格的驅(qū)動(dòng)因素很多，其中之一就是它被視為避風(fēng)港。”

　　9月初，高盛發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，基準(zhǔn)情景下，到2026年年中國(guó)際金價(jià)將飆升至4000美元/盎司；在“尾部風(fēng)險(xiǎn)情景”下，金價(jià)或達(dá)到4500美元/盎司；若美國(guó)私人持有的國(guó)債市場(chǎng)中僅1%的資金流入黃金，金價(jià)預(yù)計(jì)將接近5000美元/盎司。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，黃金價(jià)格依然具備上漲可能。華泰證券分析師李斌表示，近期，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。由于前期金價(jià)已對(duì)此次降息充分定價(jià)，隨著降息如期落地，金價(jià)面臨利好兌現(xiàn)壓力，但考慮到明年美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾任期結(jié)束后美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策可能更寬松等因素，黃金等貴金屬價(jià)格長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)有望持續(xù)，利好相關(guān)板塊。

　　黃金大漲，也引來(lái)各路資金關(guān)注，國(guó)內(nèi)資管機(jī)構(gòu)開(kāi)始重視黃金在資產(chǎn)配置組合中的作用。將黃金納入配置范圍的資管產(chǎn)品在快速擴(kuò)容。以FOF產(chǎn)品（主要投資于基金的基金產(chǎn)品）為例，在當(dāng)前515只FOF產(chǎn)品中，有234只產(chǎn)品持有黃金ETF，占比近45%，而去年末為192只。其中，有24只產(chǎn)品黃金配置的比例超過(guò)5%。

　　此外，今年2月，國(guó)家金融監(jiān)管總局下發(fā)《關(guān)于開(kāi)展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》，確定了新華人壽、泰康人壽、平安壽險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)等10家試點(diǎn)保險(xiǎn)公司，基于中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置目的，可以開(kāi)展投資黃金業(yè)務(wù)，投資黃金賬面余額不超過(guò)上季度末總資產(chǎn)的1%。

　　據(jù)國(guó)信證券測(cè)算，10家試點(diǎn)保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)規(guī)模約20萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)政策落地有望為黃金市場(chǎng)帶來(lái)2000億元左右的增量資金。

　　市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模超30萬(wàn)億元的銀行理財(cái)與大眾投資更為密切。目前，已有銀行發(fā)行多只投資黃金超5%的“黃金+”策略理財(cái)產(chǎn)品。招銀理財(cái)資料顯示，其有R3中風(fēng)險(xiǎn)的“穩(wěn)金”系列產(chǎn)品明確將7.5%或10%資金配置于黃金，力求捕捉黃金長(zhǎng)期上行收益的同時(shí)，多元配置，緩釋直接投資黃金的風(fēng)險(xiǎn)。

　　黃金價(jià)格大漲，為黃金企業(yè)登陸資本市場(chǎng)創(chuàng)造了有利環(huán)境。9月19日，紫金礦業(yè)發(fā)布分拆上市進(jìn)展公告，其子公司紫金黃金國(guó)際此次計(jì)劃發(fā)行3.49億股至4.01億股（約占全球發(fā)售完成后13.3%至15%），發(fā)行價(jià)格則確定為71.59港元/股。由此計(jì)算，紫金黃金國(guó)際上市后市值有望達(dá)到1878.5億港元。

　?。ㄗ髡撸喝~麥穗 編輯：包芳鳴）