休閑食品行業(yè)的白衣騎士頭部企業(yè)良品鋪子股份有限公司（簡稱“良品鋪子”）控制權(quán)變更又有新進(jìn)展。近日，股權(quán)良品鋪子發(fā)布公告稱，糾紛金額京報原告廣州輕工工貿(mào)集團(tuán)有限公司（簡稱“廣州輕工”）變更了訴訟請求，漲至涉案金額從9.96億元漲至10.23億元。億元

作為休閑食品行業(yè)首家引入國資戰(zhàn)略股東的良品企業(yè)，良品鋪子曾發(fā)布公告稱，鋪何公司將引入武漢國資——武漢金融控股（集團(tuán)）有限公司旗下武漢長江國際貿(mào)易集團(tuán)有限公司（簡稱“長江國貿(mào)”），時尋這一動作也被業(yè)內(nèi)看好。到新但就在宣布這一變更后，白衣騎士良品鋪子的股權(quán)控股股東寧波漢意創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“寧波漢意”）就被廣州輕工告上法庭，原因在于，糾紛金額京報良品鋪子方面與長江國貿(mào)簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議前，漲至就已經(jīng)與廣州輕工方面進(jìn)行了接觸，億元但未能簽署協(xié)議。良品業(yè)內(nèi)人士指出，休閑食品行業(yè)經(jīng)歷過去兩年的低潮期，在今年開始有所復(fù)蘇，各個企業(yè)都在尋找自己的發(fā)展路徑，如此變動或許對良品鋪子影響較大。

控制權(quán)糾紛升級

7月17日晚間，良品鋪子發(fā)布公告，宣布引入長江國貿(mào)作為戰(zhàn)略投資者并成為公司未來新的控股股東。據(jù)良品鋪子方面表示，本次控制權(quán)轉(zhuǎn)讓系良品鋪子股東與長江國貿(mào)基于長期戰(zhàn)略協(xié)同的市場化選擇，交易嚴(yán)格遵循監(jiān)管規(guī)則，將依法履行信息披露，確保中小股東權(quán)益。

“這不是一次簡單的股權(quán)交易，而是為下個十年的發(fā)展提前布局核心競爭力?！绷计蜂佔臃矫姹硎?，此次控制權(quán)變更，正是控股股東基于公司長遠(yuǎn)發(fā)展作出的審慎選擇，通過優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，引入產(chǎn)業(yè)與資本資源，為公司高質(zhì)量發(fā)展注入核心動力，是良品鋪子應(yīng)對行業(yè)發(fā)展新階段、主動尋求變革的戰(zhàn)略升級，以更好地回饋廣大消費者與投資者。

根據(jù)公告，良品鋪子控股股東擬以12.42元/股的價格，向長江國貿(mào)轉(zhuǎn)讓寧波漢意持有的公司18.01%股份和良品投資持有的2.99%股份，總價款為10.46億元。值得注意的是，廣州輕工與寧波漢意定下的價格是以每股12.42元或簽訂正式交易協(xié)議（含簽署日）前N個交易日均價乘以1.05孰低為準(zhǔn)，該價格與長江國貿(mào)的價格基本一致。

就在一切有序推進(jìn)過程中時，一紙訴訟將良品鋪子的部分股權(quán)凍結(jié)，導(dǎo)致該項交易未能正常進(jìn)行。7月22日，良品鋪子發(fā)布公告稱，公司獲悉，廣州市中級人民法院受理了原告廣州輕工與被告寧波漢意、第三人良品鋪子股份有限公司的股份轉(zhuǎn)讓糾紛一案，合計金額約為9.96億元。在最新的公告中，廣州輕工變更了訴訟請求，至2025年7月31日，該項訴訟涉及的金額變更為10.23億元。

對于起訴，廣州輕工方面回應(yīng)媒體稱，已就寧波漢意的惡意違約行為，向廣州市中級人民法院提起訴訟起訴及財產(chǎn)保全措施。7月14日，廣州市中級人民法院針對廣州輕工與寧波漢意股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛一案正式立案審理及啟動相關(guān)保全措施。鑒于良品鋪子為上市公司，考慮其正常經(jīng)營及廣大中小股東利益，廣州輕工目前仍保持克制。

良品鋪子表示，本次涉及訴訟系廣州輕工和公司控股股東寧波漢意股權(quán)糾紛訴訟，公司為第三人，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營和當(dāng)期損益無重大影響。目前上述案件尚未開庭審理，本次訴訟最終結(jié)果尚無法判斷，可能導(dǎo)致寧波漢意與長江國貿(mào)的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項存在不確定性風(fēng)險。截至本公告披露日，廣州市中級人民法院尚未確定開庭時間。寧波漢意除了正常應(yīng)訴以外，正在積極采取行動與廣州輕工進(jìn)行和解，爭取早日解決爭端。

北京大成律師事務(wù)所合伙人隋海旭律師向新京報記者表示，根據(jù)目前信息來看，由于寧波漢意與廣州輕工并未簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，因此并不涉及“一股兩賣”。需要結(jié)合二者此前簽署的《協(xié)議書》和公司實控人出具的《承諾函》的具體內(nèi)容分析，如果協(xié)議書和承諾函中已經(jīng)約定了未來簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的條件、時間及違約責(zé)任，那么寧波漢意未履行與廣州輕工簽署協(xié)議的相關(guān)義務(wù)自然應(yīng)承擔(dān)違約責(zé)任，廣州輕工起訴寧波漢意或許正是基于上述原因；寧波漢意后續(xù)與其他主體簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，只要協(xié)議內(nèi)容和轉(zhuǎn)讓程序合法，股權(quán)受讓方就有權(quán)取得股權(quán)，而不會受到之前股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向的影響。

源自化解債務(wù)出售股份

作為休閑食品行業(yè)的知名企業(yè)，良品鋪子為何會接觸廣州輕工呢？

根據(jù)良品鋪子公告顯示，寧波漢意作為上市公司良品鋪子的控股股東，為了化解自身債務(wù)，尋求以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式出售其持有的上市公司部分股份。2025年5月，寧波漢意與廣州輕工就協(xié)議轉(zhuǎn)讓上市公司股份的事項進(jìn)行磋商，簽署了《協(xié)議書》，約定了廣州輕工擬對公司進(jìn)行盡職調(diào)查后，計劃受讓寧波漢意持有的良品鋪子部分股份，進(jìn)而投資、控制良品鋪子。

公司實際控制人楊紅春、楊銀芬、張國強與廣州輕工確認(rèn)了協(xié)議版本內(nèi)容，個人出具了同意與廣州輕工交易良品鋪子股份的承諾函。但寧波漢意及其一致行動人在2025年5月28日沒有與廣州輕工簽署相關(guān)股權(quán)交易協(xié)議，為此，廣州輕工向?qū)幉h意發(fā)出《關(guān)于督促簽署交易協(xié)議的函》。截至目前，寧波漢意及其一致行動人仍未與廣州輕工正式簽署有關(guān)良品鋪子股份的交易協(xié)議。

根據(jù)天眼查顯示，寧波漢意共有5位合伙人。其中，曾擔(dān)任良品鋪子總裁的楊銀芬出資比例為21.6807%，張國強、潘繼紅、寧波漢旭藝園投資管理有限責(zé)任公司分別出資10.1467%、7.0972%、3.5%。值得注意的是，良品鋪子創(chuàng)始人楊紅春是該公司的實際控制人，出資比例為57.5754%。

根據(jù)廣州輕工官網(wǎng)信息顯示，廣州輕工是廣州市第一家工貿(mào)合一的大型企業(yè)集團(tuán)公司，近年來相繼整合了二輕集團(tuán)、輕出集團(tuán)、包裝集團(tuán)、畜產(chǎn)公司、高力電池公司、外貿(mào)總公司、潤通華公司、紡織集團(tuán)等近10家大型企業(yè)，從業(yè)人員近萬人，產(chǎn)業(yè)布局橫跨20多個行業(yè)。培育555電池、浪奇洗衣液、雙魚牌乒乓球、三角牌電飯鍋、鉆石牌風(fēng)扇、鷹金錢罐頭、第一福金銀飾品、文創(chuàng)產(chǎn)品、利工民服裝等一大批知名品牌。作為武漢市屬大型國際貿(mào)易平臺企業(yè)，長江國貿(mào)聚焦供應(yīng)鏈綜合服務(wù)、國際及國內(nèi)貿(mào)易、現(xiàn)代倉儲物流、涉外經(jīng)貿(mào)交流等。

盡管已經(jīng)與廣州輕工進(jìn)行了接觸，但轉(zhuǎn)頭奔向武漢國資的行為，讓廣州輕工吃了悶虧，因此才上演了起訴并凍結(jié)股份的戲碼。有業(yè)內(nèi)人士稱，良品鋪子發(fā)家于武漢，自然對當(dāng)?shù)貒Y有著不一樣的感情，同時，長江國貿(mào)的供應(yīng)鏈優(yōu)勢，可幫助良品鋪子降低全國分倉布局成本；相比較之下，廣州輕工的物流網(wǎng)絡(luò)更聚焦華南，本質(zhì)上對良品鋪子而言，長江國貿(mào)更具優(yōu)勢。

據(jù)良品鋪子方面表示，本次控制權(quán)轉(zhuǎn)讓系良品鋪子股東與長江國貿(mào)基于長期戰(zhàn)略協(xié)同的市場化選擇，交易嚴(yán)格遵循監(jiān)管規(guī)則，將依法履行信息披露，確保中小股東權(quán)益。依托國資資源，良品鋪子將聚焦產(chǎn)品創(chuàng)新與供應(yīng)鏈整合，實現(xiàn)兩個關(guān)鍵轉(zhuǎn)型：從“品質(zhì)零食”向“品質(zhì)食品”擴容，從產(chǎn)品商向產(chǎn)業(yè)生態(tài)組織者進(jìn)化，加快發(fā)展成為產(chǎn)品特色化、渠道多元化、供應(yīng)鏈高效化、品牌國際化的食品領(lǐng)軍企業(yè)。

行業(yè)競爭加劇

引發(fā)一系列糾紛的核心在于良品鋪子的債務(wù)問題。根據(jù)良品鋪子財報顯示，2021年—2023年，公司營收分別為93.24億元、94.4億元、80.46億元；凈利潤分別為2.82億元、3.36億元、1.8億元。2024年，良品鋪子營收為71.59億元，歸母凈利潤虧損4610.45萬元。

對于業(yè)績的變動，國泰海通證券發(fā)布的研報顯示，良品鋪子短期受渠道調(diào)整影響，公司調(diào)整經(jīng)營策略。公司營收下降主要系受市場及平臺流量影響，產(chǎn)品價格下降及門店數(shù)量減少，同時公司在門店渠道對部分產(chǎn)品實施降價等策略，策略調(diào)整促使門店客單數(shù)穩(wěn)步提升，但對銷售額產(chǎn)生一定影響。費用端，銷售費用減少主要系公司直營門店減少導(dǎo)致的使用權(quán)資產(chǎn)攤銷費用減少，疊加渠道促銷費下降；管理費用下降主要系公司加強費用管控，對組織人員進(jìn)行調(diào)整并運用新技術(shù)提升管理人效。

良品鋪子最新的一季報數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月31日，公司總資產(chǎn)為38.86億元，較去年同期減少19.60%，其中貨幣資金8.06億元，應(yīng)收賬款2.11億元，存貨3.14億元。公司總負(fù)債為16.78億元，較去年同期減少26.47%，其中應(yīng)付賬款3.99億元，預(yù)收賬款89.76萬元。

事實上，在休閑食品行業(yè)整體處于存量競爭和渠道變革階段，CR5（頭部品牌市占率）不足20%，產(chǎn)品同質(zhì)化較嚴(yán)重，價格戰(zhàn)頻繁。零食量販店快速擴張，給傳統(tǒng)渠道帶來一定沖擊。因此需要企業(yè)精細(xì)化運營，未來著力于產(chǎn)品健康化、提升供應(yīng)鏈效率及渠道創(chuàng)新，打造差異化品牌應(yīng)對行業(yè)競爭。

從整體來看，2024年也是休閑食品企業(yè)實施變革的關(guān)鍵期。三只松鼠進(jìn)行“業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈和組織”的三大結(jié)構(gòu)性變革。良品鋪子在2023年底開啟降價策略，在售300多款產(chǎn)品會員價平均降價22%，最高降幅45%。來伊份也將進(jìn)一步推進(jìn)事業(yè)部改革，優(yōu)化組織運行模式，調(diào)整渠道銷售策略。

北京艾文智略投資管理有限公司首席投資官曹轍認(rèn)為，長江國貿(mào)的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)與武漢金控的金融資源，將為良品鋪子從“零食品牌”向“品質(zhì)食品運營商”的跨越提供核心支撐——前者解決原料溯源、成本控制的產(chǎn)業(yè)痛點，后者破解長期發(fā)展的資源瓶頸，這種“產(chǎn)業(yè)深耕+資本賦能”的協(xié)同，恰好契合了食品企業(yè)從單一產(chǎn)品競爭轉(zhuǎn)向全價值鏈競爭的行業(yè)趨勢。

新京報記者 王子揚

編輯 唐崢

校對 趙琳