每經(jīng)記者｜趙雯琪????每經(jīng)編輯｜廖丹????

從醫(yī)美信息中介平臺(tái)轉(zhuǎn)向自營連鎖診所的?新型陣?yán)m(xù)季下滑新垂直整合者，醫(yī)美平臺(tái)新氧的氧轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型還在繼續(xù)。

日前，痛持統(tǒng)平臺(tái)業(yè)醫(yī)美平臺(tái)新氧（NASDAQ：SY，度營股價(jià)3.49美元，收增市值3.48億美元）發(fā)布2025年第三季度財(cái)報(bào)，長傳撐起數(shù)據(jù)顯示，繼續(xù)新氧三季度總收入同比增長4.0%至3.867億元，自營診但凈虧損達(dá)到6430萬元，?新型陣?yán)m(xù)季下滑新與去年同期盈利2030萬元形成鮮明對(duì)比。氧轉(zhuǎn)

?自探索新業(yè)務(wù)（即線下連鎖醫(yī)美診所）以來，痛持統(tǒng)平臺(tái)業(yè)新氧業(yè)績一直在承壓，度營今年一、收增二季度凈利潤均為虧損，長傳撐起新氧在財(cái)報(bào)中也多次提及持續(xù)虧損的繼續(xù)主要原因是其品牌醫(yī)美中心的業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

?在本次財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)上，新氧CEO金星坦言，本季度歸屬于新氧的凈虧損環(huán)比有所增加，原因是連鎖診所之外的其他業(yè)務(wù)收入環(huán)比下降3100萬元，不過他也提到，對(duì)于這些業(yè)務(wù)收入，管理層有信心在四季度保持穩(wěn)定。

?“新老業(yè)務(wù)此消彼長，這體現(xiàn)在財(cái)報(bào)中也是目前最難受的階段?！苯鹦窃诮衲?月接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）采訪時(shí)曾直言不諱地指出了新氧轉(zhuǎn)型必然帶來的陣痛。同時(shí)，他也提到，對(duì)新氧來說，只有轉(zhuǎn)型新業(yè)務(wù)才能讓公司未來有更大生存發(fā)展空間。

醫(yī)美診療服務(wù)收入增長3倍，線上業(yè)務(wù)進(jìn)一步萎縮

從財(cái)報(bào)可以看到，新氧的收入結(jié)構(gòu)正在經(jīng)歷根本性重塑。其醫(yī)美診療服務(wù)收入同比激增304.6%至1.836億元，連續(xù)兩個(gè)季度超過傳統(tǒng)平臺(tái)業(yè)務(wù)，成為公司最大的收入來源。

財(cái)報(bào)顯示，截至三季度末，新氧已在全國10個(gè)核心城市運(yùn)營39家品牌醫(yī)美中心。管理層在財(cái)報(bào)電話會(huì)上確認(rèn)，2025年底將達(dá)成50家中心的目標(biāo)，2026年還將新增不少于35家門店。

相比于線下業(yè)務(wù)的高速增長，作為線上醫(yī)美信息服務(wù)起家的平臺(tái)，新氧的傳統(tǒng)平臺(tái)業(yè)務(wù)則繼續(xù)下滑。財(cái)報(bào)顯示，新氧三季度信息與預(yù)約服務(wù)收入同比下降34.5%至1.172億元，醫(yī)療產(chǎn)品銷售及維護(hù)服務(wù)收入下降25.0%至6700萬元，其他服務(wù)收入下降67.6%至1890萬元。

這兩年來，在阿里健康、美團(tuán)、抖音等巨頭紛紛布局醫(yī)美的背景下，新氧選擇了差異化的垂直整合路徑。金星此前告訴每經(jīng)記者，新氧的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是ToB（面向企業(yè)）生意，而轉(zhuǎn)型線下連鎖醫(yī)美品牌并ToC（面向消費(fèi)者）后，新氧通過“產(chǎn)業(yè)垂直整合直接提供醫(yī)療交付”，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者、平臺(tái)與供應(yīng)商利益一致。

財(cái)報(bào)同時(shí)提到，自2025年第二季度起，為了更好地反映品牌醫(yī)美中心業(yè)務(wù)的發(fā)展，新氧財(cái)報(bào)中原先的“信息服務(wù)及其他”收入項(xiàng)目被分拆為三個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目，即“醫(yī)美診療服務(wù)”“信息與預(yù)約服務(wù)”和“其他服務(wù)”。公司將來自信息服務(wù)和預(yù)約服務(wù)的收入合并，并重命名為“信息與預(yù)約服務(wù)”。

管理層：當(dāng)前核心是“打基礎(chǔ)”，擴(kuò)大用戶基數(shù)與提高業(yè)務(wù)能力

在今年二季度財(cái)報(bào)披露后，金星坦言公司處于轉(zhuǎn)型痛苦期，同時(shí)提到這也是考驗(yàn)公司定力的階段。如今看來，新氧的轉(zhuǎn)型陣痛還在繼續(xù)。

財(cái)報(bào)顯示，收入成本大幅增長成為拖累盈利的主要因素。根據(jù)數(shù)據(jù)，新氧三季度收入成本同比上升43.4%至2.038億元，增速遠(yuǎn)超營收增長。其中，醫(yī)美診療服務(wù)成本增長333.2%至1.401億元，增速也高于對(duì)應(yīng)的收入增長，反映出線下業(yè)務(wù)尚處于高投入期。

此外，截至三季度末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限現(xiàn)金和定期存款、短期投資總額為9.428億元，較2024年末的12.532億元有所下降，主要由于品牌醫(yī)美中心的投資增加。

不過金星也在電話會(huì)上提到，三季度門店運(yùn)營效率持續(xù)提升，20家門店在第三季度實(shí)現(xiàn)店端盈利，其中處于成熟期的14家門店100%實(shí)現(xiàn)了季度店端盈利，共計(jì)29家門店在第三季度實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。

對(duì)于今年以來公司轉(zhuǎn)型帶來的凈利潤虧損壓力，在今年8月接受每經(jīng)記者采訪時(shí)，金星表示，公司在業(yè)務(wù)調(diào)整上主要還是遵循謹(jǐn)慎保守的原則。他透露，公司在四年前就確定向線下連鎖轉(zhuǎn)型，但前后用了四年時(shí)間逐步推進(jìn)，避免大幅、倉促變動(dòng)，以對(duì)投資人負(fù)責(zé)，同時(shí)所有調(diào)整均基于現(xiàn)有業(yè)務(wù)的支撐。

對(duì)于未來盈利的預(yù)期，新氧管理層在財(cái)報(bào)電話會(huì)上提到，當(dāng)前核心是“打基礎(chǔ)”，即提升獲客效率、擴(kuò)大用戶基數(shù)、提高業(yè)務(wù)能力。“下一階段，我們將依托數(shù)字化與AI能力復(fù)制服務(wù)流程，突破行業(yè)擴(kuò)張瓶頸，為更大規(guī)模布局提供支撐?！惫芾韺颖硎?。

管理層同時(shí)提到，2026年公司計(jì)劃的新開門店數(shù)量將與此前計(jì)劃一致，不少于35家，季度節(jié)奏均衡，確保每家新門店從成立起快速進(jìn)入運(yùn)營正軌?！拔覀?nèi)跃劢挂痪€城市（需求強(qiáng)、復(fù)購潛力高，利于區(qū)域密度與品牌力提升），同時(shí)在‘消費(fèi)基礎(chǔ)成熟的二線城市’系統(tǒng)性布局，驗(yàn)證模式以積累長期擴(kuò)張經(jīng)驗(yàn)?！惫芾韺颖硎?。

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