證券時(shí)報(bào)記者 唐強(qiáng)

　　貴州茅臺（600519）業(yè)績保持穩(wěn)定增長，貴州2025年前三季度營業(yè)總收入超1300億元。茅臺

　　10月29日，前季千百貴州茅臺發(fā)布第三季度報(bào)告，度營1—9月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1309.04億元，收超同比增長6.32%；利潤總額894.03億元，億元同比增長6.37%；歸母凈利潤646.26億元，貴州同比增長6.25%。茅臺

　　在白酒行業(yè)加速出清、前季千百整體動(dòng)銷下滑的度營當(dāng)下，貴州茅臺的收超這份成績尤為難得。

　　由高速向高質(zhì)轉(zhuǎn)變

　　有白酒業(yè)內(nèi)人士指出，億元透過三季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，貴州貴州茅臺的茅臺發(fā)展方式正由高速向高質(zhì)轉(zhuǎn)變，通過穩(wěn)住茅臺酒基本盤、前季千百系列酒主動(dòng)降速等舉措，茅臺向行業(yè)和外界提供了一份在行業(yè)周期里轉(zhuǎn)型變革的“茅臺方案”。

　　三季報(bào)顯示，茅臺酒作為核心大單品，在前三季度實(shí)現(xiàn)收入1105.14億元，同比增長9.28%。這份源自基本盤的穩(wěn)健發(fā)展，成為茅臺以自身確定性應(yīng)對外部不確定性的“定海神針”。

　　今年以來，貴州茅臺管理層先后赴全國各地市場調(diào)研。春節(jié)復(fù)工后，不到兩周時(shí)間走訪了18個(gè)省區(qū)的1700多家渠道商，為商家明確發(fā)展方向；6月走訪京東、阿里，組織全國40位傳統(tǒng)經(jīng)銷商召開座談會(huì)，主動(dòng)優(yōu)化線上和線下渠道的“協(xié)同效應(yīng)”；8月至9月，茅臺再啟秋季市場調(diào)研，深入華東、西南、東北、華北、西北市場一線，進(jìn)一步搶抓“雙節(jié)”市場。

　　從終端動(dòng)銷來看，6—7月，茅臺酒動(dòng)銷趨于穩(wěn)定，8月動(dòng)銷開始回暖，9月后動(dòng)銷大幅提升，經(jīng)銷商“存銷比”下降五成，處于良好水平。這些信號，再次印證了茅臺酒強(qiáng)大的品牌力。

　　系列酒主動(dòng)降速

　　系列酒作為品牌“護(hù)城河”，在季報(bào)中的表現(xiàn)雖有所下滑，但透過管理層近期釋放的信號，系列酒的降速或是“主動(dòng)為之”。

　　根據(jù)茅臺官方消息，在山東青島召開的茅臺醬香系列酒市場營銷座談會(huì)上，管理層提出，即便茅臺1935酒終端動(dòng)銷同比有顯著增長，渠道存銷比回到健康水平，但仍要清醒認(rèn)識當(dāng)前面臨的“渠道承壓”挑戰(zhàn)。

　　茅臺明確了系列酒下一階段市場建設(shè)的主要任務(wù)：以消費(fèi)者為中心、市場需求為驅(qū)動(dòng)，圍繞渠道良性發(fā)展、產(chǎn)品適配需求、終端強(qiáng)化體驗(yàn)三個(gè)方面，構(gòu)建更具韌性的生態(tài)體系。

　　為此，茅臺在渠道端積極轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新營銷模式，大力發(fā)展團(tuán)購、零售，拓展線上、私域等新興渠道，合理規(guī)劃系列酒渠道布局，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)投放。在產(chǎn)品端，聚焦消費(fèi)者需求，構(gòu)建科學(xué)產(chǎn)品投放體系，細(xì)分目標(biāo)客群，完善品質(zhì)品牌表達(dá)。在終端，通過加強(qiáng)文化體驗(yàn)館、信息化建設(shè)、優(yōu)化服務(wù)流程等，提升消費(fèi)體驗(yàn)。

　　茅臺正在通過主動(dòng)作為，構(gòu)建和維護(hù)渠道生態(tài)，持續(xù)完善現(xiàn)代化市場管理體系，實(shí)現(xiàn)渠道體系的良性協(xié)同和市場的總體平穩(wěn)。

　　加速布局即時(shí)零售

　　華創(chuàng)證券研報(bào)提出，白酒行業(yè)下行期，需求壓力放大了“增長、去庫和穩(wěn)價(jià)”的三角矛盾，酒企降低既定增長目標(biāo)，適度放下增長壓力，以換取長遠(yuǎn)發(fā)展是更優(yōu)解。

　　中國酒業(yè)分析師肖竹青表示，茅臺酒銷售公司42家直營店與代理商體系推動(dòng)“三大轉(zhuǎn)型”成效顯著，新興客群崛起。如武漢市場新增客戶中，50%以上為省級“高新技術(shù)企業(yè)”，客戶結(jié)構(gòu)更年輕化、專業(yè)化；武漢直營店節(jié)前銷售環(huán)比增長30%—40%，北京市場整體增長15%，零售客戶和“i茅臺”平臺用戶顯著增加。茅臺對即時(shí)零售布局加速，通過自有平臺上線“即時(shí)配送”服務(wù)，整合線下7000余家“茅臺醬香，萬家共享”主題終端與1400家貴州茅臺銷售公司體驗(yàn)中心，入駐京東秒送、美團(tuán)閃購等平臺，實(shí)現(xiàn)線上線下融合，提升了消費(fèi)便利性與品牌黏性。

　　近期，知名投資人段永平、易方達(dá)基金逆勢增持，并公開支持茅臺，看好消費(fèi)長期邏輯，表達(dá)了對茅臺未來成長的預(yù)期。