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第三季度凈利暴漲近20倍，存儲(chǔ)超級(jí)超超存貨超85億

在這輪由AI引發(fā)的芯片襲江存儲(chǔ)漲價(jià)的超級(jí)周期中，江波龍的周期業(yè)績與股價(jià)齊飛。

江波龍是波龍一家全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體存儲(chǔ)品牌企業(yè)，目前擁有嵌入式存儲(chǔ)、月漲億存固態(tài)硬盤、貨手移動(dòng)存儲(chǔ)和內(nèi)存條四大產(chǎn)品線。存儲(chǔ)超級(jí)超超其中，芯片襲江公司內(nèi)存條產(chǎn)品線覆蓋DDR4及DDR5系列規(guī)格，周期涵蓋消費(fèi)級(jí)、波龍工業(yè)級(jí)、月漲億存企業(yè)級(jí)內(nèi)存條，貨手產(chǎn)品容量從4GB到128GB，存儲(chǔ)超級(jí)超超廣泛應(yīng)用于個(gè)人電腦、芯片襲江安防監(jiān)控、周期交通/通訊、電競等多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域。

今年前三季度，江波龍營業(yè)收入為167.34億元，同比增長26.12%；歸母凈利潤為7.13億元，同比增長27.95%。其中，第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收65.39億元，同比上漲54.60%；歸母凈利潤6.98億元，同比上漲1994.42%。

江波龍?jiān)谌緢?bào)中稱，第三季度公司業(yè)務(wù)拓展穩(wěn)步推進(jìn)，頭部客戶與戰(zhàn)略客戶覆蓋范圍持續(xù)擴(kuò)大，帶動(dòng)客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化；公司海外業(yè)務(wù)在良性發(fā)展基礎(chǔ)上延續(xù)高增長趨勢(shì)，Lexar （國際高端消費(fèi)類存儲(chǔ)品牌雷克沙）全球品牌影響力持續(xù)提升；巴西子公司 Zilia 基于自研技術(shù)、綜合存儲(chǔ)產(chǎn)品和海外制造的能力，持續(xù)擴(kuò)大海外市場(chǎng)份額。

另一方面，在近2個(gè)月內(nèi)，江波龍股價(jià)已翻兩倍。數(shù)據(jù)顯示，2025年9月11日至 2025 年 10月30日，公司股票連續(xù)30個(gè)交易日收盤價(jià)格累計(jì)上漲幅度為 207.37%。

在江波龍業(yè)績與股價(jià)暴漲背后，存儲(chǔ)芯片行業(yè)正迎來超級(jí)周期。

國泰君安證券在10月發(fā)布的研報(bào)中指出，存儲(chǔ)行業(yè)已進(jìn)入新一輪上行周期，隨著大模型訓(xùn)練和推理對(duì)內(nèi)存容量的需求激增，HBM和DDR5內(nèi)存的緊缺將進(jìn)一步傳導(dǎo)至整個(gè)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈。

在漲價(jià)潮下，國內(nèi)存儲(chǔ)芯片廠商的存貨，可以說是上市公司未來盈利的主要影響點(diǎn)，這也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

江波龍三季報(bào)顯示，截至第三季度末，公司賬上存貨的金額為85.17億元，高于其他存儲(chǔ)芯片企業(yè)。

圖片來源：時(shí)代周報(bào)記者繪制

近日，江波龍發(fā)布公告稱，截至 2025 年 10 月 29 日，公司最新靜態(tài)市盈率為 229.31 倍，明顯高于同行業(yè)水平。公司基本面未發(fā)生重大變化，投資者參與交易請(qǐng)留意股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

價(jià)格狂飆，江波龍加碼AI數(shù)據(jù)中心新型內(nèi)存

這一輪存儲(chǔ)芯片價(jià)格暴漲，主要由AI需求拉動(dòng)。

江波龍?jiān)?0月29日的電話會(huì)議中表示，根據(jù)CFM閃存市場(chǎng)公布的信息，隨著北美云服務(wù)商持續(xù)加碼AI投資，大規(guī)模AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正在落地，但HDD已難以滿足巨量數(shù)據(jù)存儲(chǔ)需求，預(yù)計(jì)HDD將持續(xù)缺貨并出現(xiàn)明顯的供應(yīng)缺口；云服務(wù)商紛紛追加大容量QLC SSD訂單，導(dǎo)致服務(wù)器市場(chǎng)需求遠(yuǎn)超原廠原先的供應(yīng)預(yù)期；原廠產(chǎn)能轉(zhuǎn)向服務(wù)器市場(chǎng)，導(dǎo)致消費(fèi)級(jí)及嵌入式存儲(chǔ)供應(yīng)收緊。

在高端嵌入式存儲(chǔ)領(lǐng)域，江波龍表示，UFS4.1 作為當(dāng)前嵌入式存儲(chǔ)領(lǐng)域的高端產(chǎn)品，是 Tier1 大客戶的旗艦智能終端機(jī)型的首選存儲(chǔ)配置，伴隨嵌入式存儲(chǔ)市場(chǎng)由eMMC 向UFS 加速演進(jìn)，整體市場(chǎng)高度集中且具備廣闊空間。搭載自研主控的UFS4.1產(chǎn)品正處于多家Tier1廠商的導(dǎo)入驗(yàn)證階段。

此外，江波龍表示，公司積極布局?jǐn)?shù)據(jù)中心應(yīng)用領(lǐng)域的高性能存儲(chǔ)產(chǎn)品，拓展 CXL2.0、MRDIMM 等多種新型內(nèi)存，并正式發(fā)布SOCAMM2。SOCAMM2 是專為 AI 數(shù)據(jù)中心設(shè)計(jì)的內(nèi)存產(chǎn)品，在帶寬、功耗上具有突破性的能效表現(xiàn)，能夠全面突破傳統(tǒng) RDIMM 的性能瓶頸及高溫痛點(diǎn)。根據(jù)公開報(bào)道，英偉達(dá)已開始與三星電子、SK 海力士、美光合作，對(duì)新一代 SOCAMM 類產(chǎn)品進(jìn)行樣品測(cè)試。

不過，江波龍也強(qiáng)調(diào)，SOCAMM2產(chǎn)品目前尚未形成收入，提醒投資者注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)下，全球存儲(chǔ)芯片價(jià)格仍在上漲。11月3日，市場(chǎng)消息稱，三星電子率先于10月暫停DDR5 DRAM合約報(bào)價(jià)。 這引發(fā)SK海力士、美光等存儲(chǔ)原廠跟進(jìn)，恢復(fù)報(bào)價(jià)預(yù)計(jì)延后至11月中旬。受此影響，短短一周內(nèi)，DDR5現(xiàn)貨價(jià)格飆升25%。

華芯金通半導(dǎo)體研究首席專家吳全對(duì)時(shí)代周報(bào)記者稱，存儲(chǔ)芯片需求預(yù)計(jì)在未來的5到10年保持穩(wěn)定且高速的增長，但是價(jià)格走勢(shì)還得看幾家巨頭是否擴(kuò)產(chǎn)，以及未來是否有新玩家入場(chǎng)。

GKURC產(chǎn)經(jīng)智庫首席分析師丁少將11月4日向時(shí)代周報(bào)記者分析，存儲(chǔ)芯片行業(yè)本身處于周期性復(fù)蘇階段，廠商前期減產(chǎn)去庫存，加速了供需逆轉(zhuǎn)。這輪上漲可能持續(xù)到2026年甚至更久，其結(jié)束形式可能是巨頭擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致供給增加，或是下游需求增速放緩，打破供需緊平衡。

“這波存儲(chǔ)芯片的價(jià)格漲勢(shì)預(yù)計(jì)持續(xù)至2027年，其結(jié)束形式預(yù)計(jì)并非簡單的巨頭擴(kuò)產(chǎn)，而將是一個(gè)軟著陸過程，當(dāng)價(jià)格高企最終抑制部分下游需求，以及AI投資熱潮趨于理性后，需求端會(huì)自然降溫。”止于至善投資總經(jīng)理何理對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說。