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作者 |?第一財(cái)經(jīng)?林志吟

不只是粒片飛天茅臺(tái)酒零售價(jià)下跌，被稱(chēng)為“藥中茅臺(tái)”片仔癀錠劑的仔癀價(jià)格，也不那么堅(jiān)挺了。業(yè)績(jī)

當(dāng)前恰逢“雙十一”大促，持續(xù)在一些電商平臺(tái)上，下滑片仔癀錠劑每粒零售價(jià)與官方設(shè)定的年賣(mài)760元零售價(jià)出現(xiàn)倒掛，甚至有的不動(dòng)報(bào)價(jià)低于600元。

片仔癀錠劑是粒片片仔癀（600436.SH）的王牌產(chǎn)品，價(jià)格曾被炒至每粒上千元。仔癀

從廠家片仔癀自身的業(yè)績(jī)業(yè)績(jī)看也難言樂(lè)觀。該公司近期發(fā)布的持續(xù)業(yè)績(jī)報(bào)顯示，今年前三季度的下滑營(yíng)業(yè)收入與歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)雙雙出現(xiàn)兩位數(shù)下滑。

今年業(yè)績(jī)持續(xù)下滑

今年前三季度，片仔癀實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入74.42億元，同比下降11.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)21.29億元，同比下降20.74%。

前三季度的凈利潤(rùn)同比降幅，超過(guò)了今年上半年16.22%的同比降幅。

片仔癀在三季報(bào)中解釋稱(chēng)，業(yè)績(jī)下滑的主要原因是醫(yī)藥制造業(yè)銷(xiāo)售減少、毛利率下降。今年前三季度，片仔癀的醫(yī)藥制造業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)收入40.16億元，同比下降12.93%。

在片仔癀的醫(yī)藥制造業(yè)板塊中，肝病用藥產(chǎn)品是主要收入來(lái)源。今年前三季度，片仔癀錠劑所在的肝病用藥板塊實(shí)現(xiàn)收入38.8億元，同比下降9.41%。

在片仔癀的肝病用藥產(chǎn)品中，“片仔癀”是主力產(chǎn)品，擁有錠劑及膠囊劑兩種劑型型，具有相同的成分及功能主治，可用于清熱解毒，涼血化瘀，消腫止痛，用于熱毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，癰疽疔瘡，無(wú)名腫毒，跌打損傷及各種炎癥。

其中，錠劑作為片仔癀的傳統(tǒng)劑型，是公司的核心品種，擁有深厚的歷史文化，也是目前少數(shù)幾個(gè)傳統(tǒng)名貴中藥品種中，繼續(xù)使用天然麝香原料的中成藥，屬于“福建三寶”之列。

而片仔癀的業(yè)績(jī)，跟片仔癀錠劑的銷(xiāo)售緊密掛鉤。

2021年，片仔癀歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比大增45.46%，遠(yuǎn)高于2019年、2020年兩成多的凈利潤(rùn)增速。

2022年，片仔癀歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增速不足2%。

2023年5月，片仔癀對(duì)片仔癀錠劑進(jìn)行了提價(jià)，其中片仔癀錠劑國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)格從590元/粒上調(diào)到760元/粒，供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約170元/粒；海外市場(chǎng)供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約35美元/粒。彼時(shí)是公司時(shí)隔三年多后，再次對(duì)片仔癀錠劑進(jìn)行提價(jià)。

這也重新帶動(dòng)了片仔癀業(yè)績(jī)兩位數(shù)增長(zhǎng)。2023年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增速達(dá)到13.15%，但到了2024年，利潤(rùn)增長(zhǎng)再現(xiàn)疲態(tài)，又變?yōu)閭€(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

今年第一季度，片仔癀歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)尚能維持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，但從今年第二季度開(kāi)始，單季度上市公司股東的凈利潤(rùn)持續(xù)出現(xiàn)同比下滑。

片仔癀錠劑緣何賣(mài)不動(dòng)

從目前片仔癀錠劑的價(jià)格表現(xiàn)看，在不同電商平臺(tái)上，一些藥店折后的價(jià)格低于760元的官方零售價(jià)，甚至有的報(bào)價(jià)570元左右。有熟悉片仔癀的市場(chǎng)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，片仔癀錠劑給渠道的出廠價(jià)每粒在600元以下。

有線(xiàn)下小藥店老板對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，他們目前的零售價(jià)還是維持在每粒760元，不過(guò)他們不是從廠家直接進(jìn)貨，而是在渠道中拿貨，拿貨價(jià)每粒大概在630元。由于片仔癀錠劑產(chǎn)品的價(jià)格偏高，銷(xiāo)售情況很一般。“一年賣(mài)不動(dòng)幾粒?！?/p>

片仔癀錠劑市場(chǎng)遇冷，在公司報(bào)表上也有所呈現(xiàn)。

從片仔癀錠劑所在的肝病用藥板塊毛利率看，2022年以前（包括2022年），該板塊的毛利率超過(guò)81%，但從2023年起，毛利率持續(xù)走低。截至今年前三季度，肝病用藥板塊毛利率只有61.11%，同比減少9.68個(gè)百分點(diǎn)。

在前述市場(chǎng)人士看來(lái)，片仔癀錠劑銷(xiāo)售疲軟，除了受外部消費(fèi)市場(chǎng)影響外，跟公司經(jīng)營(yíng)策略有一定關(guān)系。過(guò)去幾年，片仔癀錠劑銷(xiāo)售市場(chǎng)表現(xiàn)較好的時(shí)候，公司更多的資源仍集中投放在福建等優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)。在拓展全國(guó)下沉市場(chǎng)方面，包括與大連鎖藥房方面的合作，資源投入力度不夠。2023年，在對(duì)片仔癀錠劑零售價(jià)進(jìn)行提價(jià)時(shí)，選擇的時(shí)機(jī)并非良機(jī)，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)有逐漸轉(zhuǎn)冷趨勢(shì)，提價(jià)反而影響了動(dòng)銷(xiāo)。在市場(chǎng)好的時(shí)候，廠家對(duì)產(chǎn)品的零售價(jià)有較強(qiáng)約束力的，但一旦市場(chǎng)遇冷時(shí)，相應(yīng)對(duì)零售價(jià)的約束力會(huì)變?nèi)酢?/p>

片仔癀錠劑是一款雙跨品種中成藥（既可以作為處方藥又可以作為非處方藥），但長(zhǎng)期以來(lái)，主力銷(xiāo)售市場(chǎng)在非處方藥渠道。站在醫(yī)生角度看，該藥療效不明確，也使得藥物未能在醫(yī)院端中普及使用。

民間流傳的一種說(shuō)法，片仔癀具有解酒養(yǎng)肝功效。在一些電商平臺(tái)宣傳上，片仔癀錠劑打出了“科學(xué)保肝解酒”功效。

“片仔癀錠劑的適應(yīng)證比較廣，也導(dǎo)致目標(biāo)人群定位宣傳不清晰。以前以茅臺(tái)酒為代表的白酒銷(xiāo)售很旺的時(shí)候，行業(yè)流行這么一句話(huà)‘左手茅臺(tái)，右手片仔癀’，現(xiàn)在白酒銷(xiāo)售不旺，可能也會(huì)影響到相關(guān)保肝解酒藥物銷(xiāo)售。作為保肝解酒藥物的話(huà)，并非必需品，而在急慢性病毒性肝炎治療上，片仔癀在目標(biāo)人群上的挖掘仍不夠?！鄙鲜鍪袌?chǎng)人士認(rèn)為。

伴隨著業(yè)績(jī)下滑，片仔癀的存貨金額也在增長(zhǎng)。截至今年前三季度末，公司的存貨金額為61.6億元，較去年同期的45.66億元存貨金額，同比上漲了34.9%。