行業(yè)地位亮眼，全球第二中潤(rùn)光能的中潤(rùn)IPO之路卻較為坎坷。

2023年5月，光能港股中潤(rùn)光能的壓部創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)獲深交所受理，當(dāng)年12月，分募公司通過(guò)上市委會(huì)議審議，集資金償距離上市只差臨門(mén)一腳。還貸

從受理到過(guò)會(huì)，全球第二中潤(rùn)光能預(yù)計(jì)估值發(fā)生巨變。中潤(rùn)在IPO問(wèn)詢(xún)回復(fù)函中，光能港股中潤(rùn)光能披露，壓部基于同行業(yè)可比上市公司 PE（TTM）變動(dòng)趨勢(shì)，分募2023年4月28日，集資金償公司預(yù)計(jì)市值428.82-524.11億元，還貸到了11月24 日，全球第二預(yù)計(jì)估值為 200.36-244.88 億元。

因此，中潤(rùn)光能將預(yù)計(jì)發(fā)行估值調(diào)整至230億元，較2023年4月28日的估值下限減少約200億元。與之對(duì)應(yīng)，公司募集資金金額也進(jìn)行了下調(diào)。

按照原計(jì)劃，中潤(rùn)光能A股擬募資40億元，隨后變更至23 億元，其中年產(chǎn) 8GW 高效光伏電池項(xiàng)目（二期）擬投入20億元計(jì)劃不變，補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目從20億元調(diào)整至3億元。

不過(guò)，中潤(rùn)光能最終卻在過(guò)會(huì)的情況下撤回申請(qǐng)。2024 年6月，保薦人海通證券因中潤(rùn)光能2024 年一季度的虧損等原因，撤回了對(duì)中潤(rùn)光能的保薦。不久后，深交所終止對(duì)中潤(rùn)光能上市審核。

戲劇性的是，中潤(rùn)光能雖然未成功上市，但實(shí)際控制人龍大強(qiáng)夫婦憑借對(duì)公司的持股，成為富豪榜上的百億富豪。

2024 年3 月，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2024胡潤(rùn)全球富豪榜》，龍大強(qiáng)、孟麗葉夫婦以 110 億財(cái)富排名第2279名。

招股書(shū)顯示，龍大強(qiáng)夫婦共計(jì)持有中潤(rùn)光能49.71%的股份，實(shí)際控制50.64%的股份。

除了股權(quán)掌控，龍大強(qiáng)家族在公司管理中也占據(jù)核心地位。龍大強(qiáng)本人擔(dān)任董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，妻子孟麗葉任執(zhí)行董事兼副總經(jīng)理，小舅子孟百順同樣出任執(zhí)行董事兼副總經(jīng)理。

招股書(shū)還顯示，龍大強(qiáng)與孟百順曾被列入失信被執(zhí)行人名單。其中，龍大強(qiáng)2019年12月被列入該名單，2021年7月被移出。孟百順則是2019年3月被列入名單，2020年9月被移出。

龍大強(qiáng)與孟百順被列入名單的原因均為替他人提供擔(dān)保。不過(guò)，這不影響兩人擔(dān)任公司高管，招股書(shū)披露，兩人未被裁定為不適合擔(dān)任董事或高級(jí)管理層人員。

上半年扭虧再?zèng)_港股，財(cái)務(wù)承壓募資還貸

A股折戟后，中潤(rùn)光能在龍大強(qiáng)夫婦帶領(lǐng)下沖刺港股IPO。2025年3月，公司首次遞表港股，在申請(qǐng)材料失效后，9月15日公司更新了招股書(shū)。

從最新披露的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年上半年中潤(rùn)光能實(shí)現(xiàn)營(yíng)收74.65億元，同比增長(zhǎng)26.5%，期內(nèi)利潤(rùn)為12.04億元，相比 2024 年上半年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。從收入?yún)^(qū)域看，上半年，海外市場(chǎng)已成為公司核心收入支柱，收入占比63.8%，2024年同期的數(shù)據(jù)是25.0%。

扭虧后的中潤(rùn)光能，財(cái)務(wù)壓力依然不小。比如，截至2025年上半年末，公司流動(dòng)資產(chǎn)72.07億元，流動(dòng)負(fù)債87.46億元，流動(dòng)比率小于 1，意味著公司財(cái)務(wù)流動(dòng)性面臨壓力。

中潤(rùn)光能此次港股IPO的募資計(jì)劃，明確包含償還銀行借款與補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金兩項(xiàng)核心用途，折射出公司對(duì)資金流動(dòng)性的迫切需求。

值得注意的是，短短半年內(nèi)，中潤(rùn)光能募資的項(xiàng)目發(fā)生重大調(diào)整：在2025年3月的首次招股書(shū)中，重要募資項(xiàng)目為在美國(guó)北卡羅來(lái)納州建設(shè)新的海外光伏電池片生產(chǎn)基地；而9月更新的招股書(shū)中，該海外生產(chǎn)基地項(xiàng)目被刪除，取而代之的是在江蘇省徐州市新建研發(fā)中心，重點(diǎn)攻關(guān)鈣鈦礦-HJT疊層電池、鈣鈦礦-TOPCon疊層電池及鈣鈦礦-晶硅疊層組件等前沿技術(shù)。

不過(guò)，海外布局的長(zhǎng)期戰(zhàn)略并未動(dòng)搖，中潤(rùn)光能在招股書(shū)中仍明確提及，在海外建設(shè)光伏電池片生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品直接送達(dá)海外客戶(hù)，拓展海外銷(xiāo)售覆蓋范圍。

除了財(cái)務(wù)問(wèn)題，估值也是外界關(guān)注重點(diǎn)。中潤(rùn)光能業(yè)績(jī)回暖，估值如何變化？港股招股書(shū)中并未披露募資規(guī)模及預(yù)計(jì)估值，暫無(wú)法直接測(cè)算其當(dāng)前估值水平。

不過(guò)，中潤(rùn)光能實(shí)控人龍大強(qiáng)夫婦的財(cái)富變化或可提供重要參考：2024 年3月胡潤(rùn)全球富豪榜中，二人以110 億元財(cái)富上榜；而 2025 年3月的榜單中，其財(cái)富縮水至80億元，排名下滑778位。

值得注意的是，無(wú)論是A 股招股書(shū)還是港股招股書(shū)均顯示，龍大強(qiáng)夫婦的持股比例未發(fā)生變化，這意味著按照胡潤(rùn)研究院的測(cè)算標(biāo)準(zhǔn)，中潤(rùn)光能的整體估值或可能出現(xiàn)下滑。

由于 2025 年度榜單的財(cái)富計(jì)算截止日期為2025年1月15日，距今已過(guò)去8個(gè)月，公司最新估值仍有待進(jìn)一步觀察。

從A股臨門(mén)一腳的折戟，到港股市場(chǎng)的再度出發(fā)，中潤(rùn)光能的上市之路始終伴隨著估值波動(dòng)與財(cái)務(wù)壓力的考驗(yàn)。在上半年業(yè)績(jī)回暖的背景下，中潤(rùn)光能能否一鼓作氣實(shí)現(xiàn)上市，我們將保持關(guān)注。