文 | 《能見(jiàn)派》 劉麗麗

　　一家新的吞航空油料巨無(wú)霸企業(yè)或已呼之欲出。

　　近日，巨頭巨中國(guó)航空油料集團(tuán)旗下在新加坡上市的中國(guó)重組中國(guó)航油（新加坡）股份有限公司發(fā)布公告稱，中國(guó)航油將與另一家企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行重組。航油航空《能見(jiàn)派》從消息人士處獲悉，公司重組企業(yè)集團(tuán)為中石化，憂愁正就收購(gòu)中國(guó)航油進(jìn)行談判。吞如果交易落地，巨頭巨中國(guó)航油將并入中石化。中國(guó)重組

　　中石化和中國(guó)航油都是航油航空各自細(xì)分領(lǐng)域的巨頭，前者是公司全球產(chǎn)能最大的煉油商，后者是憂愁亞洲最大的航油供應(yīng)商。如果重組落地，吞或?qū)⒁l(fā)行業(yè)大洗牌。巨頭巨人事變動(dòng)上，中國(guó)重組來(lái)自中石化系統(tǒng)的李煒，今年5月已空降中國(guó)航油擔(dān)任總經(jīng)理。

　　《能見(jiàn)派》就此詢問(wèn)上述企業(yè)，各方均表示，目前暫無(wú)可透露的信息。

　　值得注意的是，中國(guó)航油的客戶覆蓋各大航空公司。有些民航業(yè)內(nèi)人士表示擔(dān)憂，他們認(rèn)為航油資源供應(yīng)會(huì)由“多元供給”變?yōu)椤耙患要?dú)大”，從而可能引發(fā)航油供應(yīng)市場(chǎng)的不公平競(jìng)爭(zhēng)。但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次重組系“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，有助于確保航油品質(zhì)和供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。

　　（中國(guó)航油（新加坡）股份有限公司發(fā)布的公告）

　　中國(guó)航油是最佳選擇？

　　為什么并購(gòu)重組會(huì)選中中國(guó)航油？

　　一位央企內(nèi)部人士告訴《能見(jiàn)派》，在央企中，中國(guó)航油的業(yè)務(wù)非常單一，作為獨(dú)立供應(yīng)商時(shí)，需向中石化、中石油等多家采購(gòu)航油，再銷售給各家航空公司，本質(zhì)上是個(gè)貿(mào)易企業(yè)，也是之前民航體系分家的歷史遺留問(wèn)題，本身既沒(méi)有業(yè)務(wù)壁壘，規(guī)模也非常小，沒(méi)有做資源巨頭的命運(yùn)，也沒(méi)有科研央企的小而美，不論這次的重組談判結(jié)果如何，長(zhǎng)期業(yè)務(wù)被并入擁有上游石油供應(yīng)決定權(quán)的大型央企也是必然。

　　官方信息顯示，中國(guó)航油總公司于1990年組建，2002年在此基礎(chǔ)上成立中國(guó)航空油料集團(tuán)公司，并于2003年成為國(guó)務(wù)院國(guó)資委直接管理的中央企業(yè)?，F(xiàn)在中國(guó)航空油料集團(tuán)有限公司是亞洲最大的集航空油品采購(gòu)、運(yùn)輸、儲(chǔ)存、檢測(cè)、銷售、加注為一體的航空運(yùn)輸服務(wù)保障企業(yè)。

　　中國(guó)航油也曾意圖做大做強(qiáng)，沖刺過(guò)資本市場(chǎng)。2020年，中國(guó)航油集團(tuán)旗下的石油股份有限公司（下稱“中航石油”）曾遞交上市申請(qǐng)，但2024年1月撤回。據(jù)招股書披露，中航石油的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自成品油銷售、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)及城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)，成品油交易規(guī)模每年保持在百億元以上，在同行業(yè)中央企業(yè)中僅次于中石油、中石化、中海油和中化集團(tuán)排名第5位。此外，公司依托控股股東中國(guó)航油集團(tuán)為機(jī)場(chǎng)提供航煤保供服務(wù)，為機(jī)場(chǎng)內(nèi)部提供成品油加油服務(wù)，該業(yè)務(wù)為在中國(guó)境內(nèi)獨(dú)有業(yè)務(wù)。

　　中航石油的加油站終端網(wǎng)絡(luò)分布主要在全國(guó)各省、市機(jī)場(chǎng)范圍之內(nèi)，其中一部分還擔(dān)負(fù)著保障機(jī)場(chǎng)地面車輛運(yùn)營(yíng)的重要任務(wù)，但相對(duì)于中石油、中石化等企業(yè)，終端布局的社會(huì)化程度不高。為解決這個(gè)問(wèn)題，中航石油擬募集資金16.3億元，用于新建24座加油加氣站項(xiàng)目、道鎮(zhèn)油庫(kù)項(xiàng)目、收購(gòu)津國(guó)油公司82%股權(quán)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果此次并購(gòu)重組最終落實(shí)是中石化參與，那中石化將打通從原油煉化到飛機(jī)加油的全鏈條，上游煉化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局或?qū)⒅厮?。?duì)于中國(guó)航油來(lái)說(shuō)，有了更穩(wěn)定可靠的上游供應(yīng)，也不用再為加油站終端市場(chǎng)薄弱煩惱。

　　中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)研究員周麗莎告訴《能見(jiàn)派》，中國(guó)航油的重組符合近年來(lái)國(guó)企改革聚焦主責(zé)主業(yè)、通過(guò)整合提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的政策方向，其目的在于優(yōu)化國(guó)有資本布局，避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。

　　她表示，中國(guó)航油處于航空燃料產(chǎn)業(yè)鏈的下游關(guān)鍵環(huán)節(jié)，有覆蓋全國(guó)運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)及航空客戶的銷售網(wǎng)絡(luò)，確保其航油產(chǎn)品的穩(wěn)定銷售，通過(guò)整合實(shí)現(xiàn)“煉油-分銷”一體化，有助于增強(qiáng)其供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性與議價(jià)能力。

　　值得注意的是，中國(guó)航油的董事會(huì)中，現(xiàn)任集團(tuán)公司黨委副書記、董事、總經(jīng)理李煒，就來(lái)自中國(guó)石化。官方簡(jiǎn)歷顯示，李煒多年來(lái)一直在中國(guó)石化系統(tǒng)工作，2025年5月起履新中國(guó)航油，擔(dān)任總經(jīng)理。

　　航空公司擔(dān)憂“一家獨(dú)大”

　　中國(guó)航油是國(guó)內(nèi)航煤保供和機(jī)場(chǎng)內(nèi)部成品油加油服務(wù)的獨(dú)家供應(yīng)商。

　　民航業(yè)內(nèi)人士向《能見(jiàn)派》分析稱，在航空公司的成本構(gòu)成中，航油成本占比最重，約占總成本的三分之一，且較為剛性，而且航油價(jià)格外部影響因素多，航司幾乎很難對(duì)油價(jià)保有議價(jià)權(quán)，只能通過(guò)拉高機(jī)隊(duì)利用率、選擇省油機(jī)型等方式，降低單位油耗、控制自身燃油成本。

　　“加油服務(wù)就中航油一家，航空公司必須購(gòu)買中航油的油，因?yàn)楝F(xiàn)在機(jī)場(chǎng)的航油設(shè)施包括油罐、輸油管道都是中航油建的。但煉化是有多家競(jìng)爭(zhēng)的，大的有中石油、中石化，小的有很多民營(yíng)煉化廠，”上述人士表示，航油上游多元供給的好處，是能夠優(yōu)中選優(yōu)，特別是質(zhì)量高，運(yùn)輸服務(wù)好，價(jià)格低，這個(gè)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的巨大紅利，但也擔(dān)心并購(gòu)后會(huì)引發(fā)航油產(chǎn)業(yè)鏈上下游不公平競(jìng)爭(zhēng)。

　　該人士表示，航油生產(chǎn)端包括中國(guó)石化、中國(guó)石油等央企，山東地?zé)?、延長(zhǎng)石油等地方國(guó)企以及浙江榮盛、恒力石化為代表的民營(yíng)企業(yè)，如果某一家企業(yè)通過(guò)并購(gòu)中國(guó)航油實(shí)現(xiàn)縱向集中，會(huì)極大增強(qiáng)其在航油產(chǎn)業(yè)鏈中的市場(chǎng)支配地位，航油資源供應(yīng)很可能由“多元供給”變?yōu)椤耙患要?dú)大”，擠壓其他生產(chǎn)商的市場(chǎng)份額，可能引發(fā)航油供應(yīng)市場(chǎng)不公平競(jìng)爭(zhēng)。但另有人士持贊同意見(jiàn)，認(rèn)為此次重組將有助于確保航油品質(zhì)和供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。

　　同時(shí)，有民航油料專家還特別提到，目前國(guó)內(nèi)獲批的可持續(xù)航空燃料?（SAF）?生產(chǎn)企業(yè)中，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能占90%以上，如果并購(gòu)方利用重組后產(chǎn)供銷一體化優(yōu)勢(shì)地位對(duì)現(xiàn)有、新進(jìn)市場(chǎng)主體形成準(zhǔn)入壁壘，無(wú)形中會(huì)影響民營(yíng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入SAF市場(chǎng)，可能影響航空業(yè)減碳目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

　　“此次并購(gòu)重組，涉及能源行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)（煉化銷售）與具有一定基礎(chǔ)服務(wù)性質(zhì)的環(huán)節(jié)（航油供應(yīng)），如何在此過(guò)程中清晰界定邊界、避免形成新的垂直一體化壟斷格局，是實(shí)現(xiàn)改革目標(biāo)的關(guān)鍵考驗(yàn)?！鄙鲜鰧＜冶硎尽?/p>