新華財經(jīng)上海11月14日電（葛佳明）盡管美國聯(lián)邦政府史上最長“停擺”日前結(jié)束，停擺但在持續(xù)43天的環(huán)球政府“停擺”期間，美國核心經(jīng)濟數(shù)據(jù)采集停滯，財經(jīng)關(guān)鍵經(jīng)濟指標(biāo)未能如期發(fā)布，美國對美聯(lián)儲決策造成困擾。政府致經(jīng)美聯(lián)儲內(nèi)部對于未來降息決策存在較大分歧，濟數(shù)據(jù)缺降市場對美聯(lián)儲12月降息預(yù)期進(jìn)一步下調(diào)。失美瑞士百達(dá)財富管理亞洲首席策略師兼研究主管陳東接受新華財經(jīng)采訪時表示，聯(lián)儲美國10月關(guān)鍵數(shù)據(jù)面臨“斷供”，月降使得美聯(lián)儲無法準(zhǔn)確判斷美國經(jīng)濟真實狀況，息預(yù)后續(xù)政策利率路徑的期下不確定性上升。

美聯(lián)儲內(nèi)部現(xiàn)較大分歧

美國白宮最新表態(tài)顯示，停擺受政府“停擺”沖擊，環(huán)球美國10月失業(yè)率及通脹數(shù)據(jù)或永久無法披露。財經(jīng)本周，美國多位美聯(lián)儲官員就政策前景發(fā)表講話，對12月會否進(jìn)一步降息表達(dá)謹(jǐn)慎態(tài)度。根據(jù)芝商所（CME）美聯(lián)儲觀察工具顯示，市場預(yù)期美聯(lián)儲12月降息的概率已從一周前的逼近70%降至50.7%。

舊金山聯(lián)儲行長瑪麗·戴利（Mary Daly）13日表示，現(xiàn)在判斷美聯(lián)儲是否應(yīng)在12月會議上降息還為時過早。戴利認(rèn)為：“現(xiàn)在無法下結(jié)論說12月一定不降息，或一定要降息，一切都太早了。”她補充稱，目前美聯(lián)儲政策看起來“相對中性”。

克利夫蘭聯(lián)儲行長哈馬克（Beth M. Hammack）表示，她擔(dān)心若美聯(lián)儲繼續(xù)降息，市場可能會懷疑美聯(lián)儲將美國通脹降至2%的決心。哈馬克強調(diào)，“將美國通脹率重新降至2%對美聯(lián)儲的公信力至關(guān)重要?！?/p>

明尼阿波利斯聯(lián)儲行長尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）指出，由于美國經(jīng)濟仍具有韌性，他反對美聯(lián)儲10月降息的決定，并對12月是否降息持觀望態(tài)度。

美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭則認(rèn)為，為防止美國經(jīng)濟動能進(jìn)一步走弱，美聯(lián)儲應(yīng)在12月繼續(xù)降息，且幅度“至少為25個基點，50個基點更為合適”。米蘭認(rèn)為，美國通脹指標(biāo)過于滯后，住房通脹已有所下降，當(dāng)前政策利率水平過高。

有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者尼克·蒂米勞斯（Nick Timiraos）撰文表示，由于美聯(lián)儲內(nèi)部出現(xiàn)嚴(yán)重分歧，降息之路正變得愈發(fā)撲朔迷離，這種情況在美聯(lián)儲主席鮑威爾近八年的任期內(nèi)幾乎未有過先例。12月的美聯(lián)儲貨幣政策會議似乎正出現(xiàn)“兩種選擇”：一是維持利率不變；二是在降息的同時，通過政策指引進(jìn)一步降低市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期。

多位分析師對新華財經(jīng)表示，美國10月關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)“斷供” 使美聯(lián)儲不得不“盲判”后續(xù)利率路徑，這將進(jìn)一步加劇美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧。保德信（PGIM）固定收益首席投資策略師兼全球債券主管蒂普（Robert Tipp）認(rèn)為，如果要讓美聯(lián)儲推進(jìn)降息政策，不但需要數(shù)據(jù)配合，鮑威爾也需付出相當(dāng)程度的努力，才能在缺乏明確數(shù)據(jù)指引的情況下，協(xié)調(diào)美聯(lián)儲官員之間的意見分歧。

美國經(jīng)濟不確定性加劇

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)缺失也讓市場無法判斷美國經(jīng)濟真實狀況。分析師指出，當(dāng)前美國經(jīng)濟面臨經(jīng)濟周期性下行、政府“停擺”引發(fā)的財政收縮、AI投資熱潮等多方面因素影響，這些因素相互交織形成了前所未有的復(fù)雜環(huán)境。

在國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家宋雪濤看來，當(dāng)前數(shù)據(jù)真空期結(jié)束后，美國官方發(fā)布的就業(yè)與消費數(shù)據(jù)大概率會比市場預(yù)期更為疲軟。其他就業(yè)相關(guān)指標(biāo)已顯現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢，如 ADP就業(yè)數(shù)據(jù)、首次申請失業(yè)救濟人數(shù)及職位空缺人數(shù)等，這些信號均預(yù)示著美國經(jīng)濟基本面正持續(xù)惡化。

華安基金指數(shù)與量化投資部資深研究員周泓灝認(rèn)為，美國政府“停擺”對美國經(jīng)濟的負(fù)面影響不斷上升，阻礙了社會秩序的正常運作，亦部分造成了近期市場的流動性緊張。美國國會預(yù)算辦公室（CBO）測算，此次政府“停擺”或令第四季度美國經(jīng)濟增長下滑1至2個百分點。

從中長期看，美國經(jīng)濟的K型結(jié)構(gòu)特征愈發(fā)明顯，如果美國就業(yè)市場繼續(xù)走弱，通脹壓力無法得到有效緩解，低收入消費者的購買力將受到進(jìn)一步擠壓，消費領(lǐng)域的兩極分化態(tài)勢將更為明顯。

與此同時，AI投資是否可以長期支撐美國經(jīng)濟走勢也成為市場熱議的話題?！癆I已深度捆綁美國經(jīng)濟、股市、債券市場、美聯(lián)儲政策、財政乃至加密貨幣，這迫使決策者短期內(nèi)必須維持 AI 相關(guān)的市場泡沫與發(fā)展敘事，但也讓長期金融體系變得更加脆弱和危險?！彼窝忉尫Q，美國“全民參與AI” 的態(tài)勢使得AI領(lǐng)域的任何波動都會通過這一復(fù)雜關(guān)聯(lián)鏈條，引發(fā)更廣泛的經(jīng)濟動蕩。

受美聯(lián)儲后續(xù)政策路徑以及AI熱潮能否持續(xù)的不確定性影響，隔夜美股市場全線下跌。截至13日收盤，道指重挫近800點，納指跌超2%，美股大型科技股普跌，特斯拉跌超6%，英偉達(dá)跌超3%。

陳東表示，從全球資產(chǎn)配置的角度來看，美國股市長期以來都處于全球估值最高的水平，對其他國家股票存在明顯的估值溢價。未來這種溢價能否繼續(xù)維持，值得關(guān)注。

編輯：談瑞