每經(jīng)記者｜彭斐????每經(jīng)編輯｜陳星????

一樁籌劃近三個月、近百戛然精密涉及金額高達95億元人民幣（約104億港元）的億元重磅收購案，意外按下了“終止鍵”。收購收購

10月17日晚間，而止歌爾股份（002241.SZ，歌爾股份關(guān)鍵股價31.20元，終止市值1104億元）發(fā)布《關(guān)于終止籌劃股權(quán)收購事項的米亞提示性公告》，宣布終止籌劃收購聯(lián)豐商業(yè)集團有限公司（Luen Fung Commercial Holdings Limited）旗下兩家全資子公司——米亞精密科技有限公司（Mega Precision Technology Limited）及昌宏實業(yè)有限公司（Channel Well Industrial Limited）的條款100%股權(quán)。

該收購案于2025年7月23日首次披露，未達原計劃旨在增強公司在精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域內(nèi)的近百戛然精密綜合競爭力。對于終止原因，億元歌爾股份在公告中解釋稱，收購收購在積極推進盡職調(diào)查、而止審計、歌爾股份關(guān)鍵評估等工作，終止并與交易對方進行多輪溝通協(xié)商后，最終“交易雙方未能就交易相關(guān)的關(guān)鍵條款達成一致意見”。

不過，10月18日，知情人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，此次終止收購或與盡調(diào)過程中發(fā)現(xiàn)跟標的資產(chǎn)相關(guān)的問題且未能最終達成一致有關(guān)。

歌爾股份在公告中強調(diào)，本次終止收購是雙方友好協(xié)商、審慎研究后的結(jié)果，各方均無需承擔(dān)法律責(zé)任，且預(yù)計不會對公司的經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

從7月高調(diào)籌劃到10月意外終止，歌爾股份近百億元收購案告吹

歌爾股份此次終止的收購案，自披露起便因其規(guī)模受到市場高度關(guān)注。

回溯該事項，2025年7月23日，歌爾股份發(fā)布提示性公告，宣布擬以自有或自籌資金約104億港元，折合人民幣約95億元，用于收購米亞精密科技有限公司及昌宏實業(yè)有限公司100%股權(quán)。

根據(jù)歌爾股份彼時的公告，公司實施本次收購，是“為滿足公司戰(zhàn)略發(fā)展需要，增強公司在精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域內(nèi)的綜合競爭力”，意在“進一步深化公司的垂直整合能力，持續(xù)鞏固與行業(yè)領(lǐng)先客戶的合作，推動公司主營業(yè)務(wù)的長期健康發(fā)展”。

然而，在推進了近三個月后，這起近百億元級的收購案戛然而止。在10月17日晚間發(fā)布的終止公告中，歌爾股份稱，公司在籌劃本次股權(quán)收購事項期間，積極推進項目，有序開展盡職調(diào)查、審計、評估等相關(guān)工作，并與交易對方進行了多輪積極的溝通與協(xié)商，但交易雙方未能就交易相關(guān)的關(guān)鍵條款達成一致意見。

基于此，歌爾股份表示，為切實維護公司及全體股東的合法權(quán)益，經(jīng)公司審慎研究并與交易對方友好協(xié)商，決定終止籌劃本次股權(quán)收購事項。

值得注意的是，官方公告提及的“關(guān)鍵條款未能達成一致”，在市場層面獲得了進一步的解讀。

10月18日，一位不愿具名的知情人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，此次終止收購，或與盡調(diào)過程中發(fā)現(xiàn)跟標的資產(chǎn)相關(guān)的問題且未能最終達成一致有關(guān)。

該知情人士認為，從市場角度看，制造業(yè)領(lǐng)域的并購常會面臨資產(chǎn)質(zhì)量、估值水平、未來業(yè)績保障等各方面的爭議或分歧，交易雙方在這些關(guān)鍵事項上無法達成一致，往往是企業(yè)審慎決策終止并購的主要原因。

歌爾股份在公告中明確，公司終止籌劃本次股權(quán)收購事項是公司與交易對方協(xié)商一致的結(jié)果，交易各方均無需承擔(dān)賠償及法律責(zé)任。同時，本次終止籌劃股權(quán)收購事項無需提交公司董事會或股東大會審議，不會對公司的經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響，也不存在損害公司及全體股東利益的情形。

終止收購非戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，加碼光學(xué)賽道與傳感器分拆

盡管這起近百億元的收購案意外終止，但這似乎并未動搖歌爾股份的長期戰(zhàn)略布局。

歌爾股份在公告中重申了未來的發(fā)展路徑。公司表示，未來，公司將繼續(xù)圍繞既定戰(zhàn)略目標，有序開展各項經(jīng)營管理工作，積極通過內(nèi)生性發(fā)展和投資并購等多元化方式，推動公司長期健康發(fā)展，持續(xù)提升公司發(fā)展質(zhì)量和公司價值，更好地回報全體股東。

值得注意的是，歌爾股份堅持的“精密零組件+智能硬件整機”戰(zhàn)略正在顯現(xiàn)成效。根據(jù)公司2025年半年報數(shù)據(jù)，精密零組件業(yè)務(wù)已成為公司營收增速最快、毛利率最高的板塊。

該業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收76.04億元，同比增長20.54%；毛利率達到23.49%，提升了1.03個百分點。同期，智能硬件業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收203.41億元，毛利率也提升至11.51%，同比增長2.27個百分點。

在終止上述收購的同時，歌爾股份在其他賽道的“外延式”布局并未停歇。

就在今年9月，歌爾股份披露方案，其子公司歌爾光學(xué)正推進一起重要交易。方案顯示，歌爾光學(xué)擬以向轉(zhuǎn)讓方（寧波舜宇奧來技術(shù)有限公司等）定向增資擴股方式，增加注冊資本人民幣5.3億元，以此取得轉(zhuǎn)讓方持有的上海奧來100%股權(quán)。該筆交易的轉(zhuǎn)讓對價為人民幣19.03億元。交易完成后，歌爾股份對歌爾光學(xué)的持股比例將由56.6560%下降至37.7707%。

歌爾股份表示，此舉旨在進一步增強公司在光波導(dǎo)等晶圓級微納光學(xué)器件領(lǐng)域內(nèi)的核心競爭力，并為AI智能眼鏡、AR增強現(xiàn)實等整機業(yè)務(wù)的未來發(fā)展提供支持。公司稱，本次交易可以促成歌爾光學(xué)和上海奧來實現(xiàn)優(yōu)勢互補，顯著緩解歌爾光學(xué)獨立投資所面臨的資金壓力，并幫助其在相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)加快形成成熟產(chǎn)能，搶占市場先機。

此外，在資本運作層面，歌爾股份旗下負責(zé)傳感器業(yè)務(wù)的歌爾微電子，也正積極沖刺港股IPO。今年7月，歌爾微電子已向港交所遞交上市申請，這是其年內(nèi)第二次港股遞表。招股書數(shù)據(jù)顯示，歌爾微電子在2024年度實現(xiàn)收入45.36億元，年內(nèi)利潤3.09億元；2025年前三個月實現(xiàn)收入11.20億元，年內(nèi)利潤1.16億元。

根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，按2024年銷售額計，歌爾微電子是全球第一大聲學(xué)傳感器提供商（市場份額43.0%）和全球第四大傳感器提供商（市場份額4.3%）。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211415728314

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