華爾街見聞
日本9月核心CPI同比上漲2.9%，日本連續(xù)三年超央行2%目標(biāo)，加機(jī)仍主要受能源和食品價格推動。速加盡管通脹高企，存爭但經(jīng)濟(jì)增長動能減弱，日本PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)萎縮、加機(jī)仍服務(wù)業(yè)放緩，速加且央行內(nèi)部對加息時機(jī)仍存分歧，存爭多數(shù)分析師預(yù)計下周維持不變，日本下次加息或推遲至明年1月。加機(jī)仍
日本9月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期加速，速加核心消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）同比上漲2.9%，存爭連續(xù)三年多保持在日本央行2%目標(biāo)上方，日本為下周政策會議增添加息壓力。加機(jī)仍盡管通脹持續(xù)高企，速加但央行內(nèi)部對加息時機(jī)仍存分歧，多數(shù)分析師預(yù)計日本央行將在本次會議維持利率不變。
日本總務(wù)省周五（10月24日）公布的數(shù)據(jù)顯示，剔除波動較大的生鮮食品價格后，日本9月核心CPI同比上漲2.9%，高于8月的2.7%，符合預(yù)期。這一數(shù)據(jù)將成為日本央行下周兩天政策會議的關(guān)鍵考量因素之一，屆時央行將就是否維持0.5%的利率水平展開討論，并發(fā)布最新季度增長和價格預(yù)測。
日本央行內(nèi)部對通脹風(fēng)險的關(guān)注正在上升。在9月政策會議上，九名委員會成員中有兩人提議將利率從當(dāng)前的0.5%上調(diào)至0.75%，但遭多數(shù)票否決。這是央行內(nèi)部首次出現(xiàn)明顯的鷹派聲音。
新任首相高市早苗強(qiáng)調(diào)政府應(yīng)對經(jīng)濟(jì)政策負(fù)最終責(zé)任，并重視與央行的密切協(xié)調(diào)。分析師認(rèn)為，央行決策者可能希望有更多時間與新政府磋商，并觀察更多經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的跡象后再采取行動。
通脹加速由能源與食品推動
數(shù)據(jù)顯示，9月通脹加速主要由能源成本回升和食品價格持續(xù)上漲推動。
剔除生鮮食品后的食品價格同比上漲7.6%。剔除生鮮食品和燃料成本的核心指標(biāo)——被日本央行視為更能反映潛在價格趨勢的指標(biāo)——9月同比上漲3.0%，較8月的3.3%有所放緩。
服務(wù)業(yè)價格9月同比上漲1.4%，遠(yuǎn)低于商品價格4.2%的漲幅，表明企業(yè)僅在逐步將更高的勞動力成本轉(zhuǎn)嫁出去。
Capital Economics高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Abhijit Surya表示：
“目前來看，無論是剔除生鮮食品的通脹率，還是剔除生鮮食品和能源的通脹率，都有望達(dá)到或超過日本央行對本財年的預(yù)測。”
經(jīng)濟(jì)增長動能減弱引發(fā)擔(dān)憂
盡管通脹持續(xù)，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示增長動能正在減弱。標(biāo)普全球市場情報公司最新的日本采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）顯示，10月私營部門增長勢頭進(jìn)一步喪失。
標(biāo)普全球市場情報公司經(jīng)濟(jì)副總監(jiān)Annabel Fiddes指出，數(shù)據(jù)表明日本制造業(yè)仍陷于萎縮之中，而盡管服務(wù)業(yè)仍是經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵增長引擎，但該領(lǐng)域勢頭減弱值得未來數(shù)月關(guān)注。
央行政策制定者可能希望有更多時間與新政府磋合，并觀察更多經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的跡象。Abhijit Surya在報告中指出：
央行近幾周的表態(tài)保持謹(jǐn)慎，委員們擔(dān)憂美國關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)的影響，以及對企業(yè)利潤和工資增長的溢出效應(yīng)。
加息路徑仍存變數(shù)
日本央行去年退出長達(dá)十年的激進(jìn)刺激計劃，并在今年1月將短期利率上調(diào)至0.5%，認(rèn)為日本正接近可持續(xù)實現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的階段。
盡管消費(fèi)者通脹已連續(xù)三年多超過2%目標(biāo)，但行長植田和男強(qiáng)調(diào)，鑒于美國關(guān)稅對日本經(jīng)濟(jì)影響的不確定性，需要在進(jìn)一步加息方面保持謹(jǐn)慎。
植田和男還表示，日本需要看到由強(qiáng)勁內(nèi)需和工資增長推動的可持續(xù)通脹，央行才會恢復(fù)加息周期。
Capital Economics認(rèn)為，恢復(fù)貨幣緊縮仍有充分理由。
“然而，由于政策制定者仍希望收集更多有關(guān)經(jīng)濟(jì)健康狀況的信息，我們預(yù)計下次加息將在1月才會發(fā)生?！?/p>
盡管大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者預(yù)計央行下周將維持利率不變，但通脹持續(xù)高于目標(biāo)以及央行內(nèi)部分歧的加劇，使得加息預(yù)期繼續(xù)升溫。
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