來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　美聯(lián)儲在“以何種力度降息”的內(nèi)戰(zhàn)問題上分歧嚴(yán)重，而其上次會議的美聯(lián)最新紀(jì)要，或許能為華爾街揭示這一分歧的多激真實程度。

　　上個月，烈月為支撐搖搖欲墜的紀(jì)即將揭美國就業(yè)市場，美聯(lián)儲實施了今年首次降息。內(nèi)戰(zhàn)當(dāng)時的美聯(lián)投票結(jié)果呈現(xiàn)一邊倒的11：1格局。

　　唯一投反對票的多激是擔(dān)任美國總統(tǒng)特朗普經(jīng)濟顧問的斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran），他主張更大幅度的烈月降息。在投票前兩天，紀(jì)即將揭共和黨人緊急將他推上美聯(lián)儲理事席位。內(nèi)戰(zhàn)

　　然而，美聯(lián)美聯(lián)儲高層在“今年最后兩次會議（10月和12月）是多激否應(yīng)繼續(xù)降息”的問題上，分歧要大得多。烈月

　　投資者、紀(jì)即將揭計劃購車購房的消費者以及打算開展投資的企業(yè)，都在密切關(guān)注美聯(lián)儲降息的時機與幅度——借貸成本是影響他們決策的關(guān)鍵因素。

　　9月降息后，19位美聯(lián)儲最高級官員中，有10人暗示將支持今年再額外降息兩次，其余9人則傾向于只降息一次或不降息。

　　由此可見，美聯(lián)儲內(nèi)部確實存在分歧，但不應(yīng)過分放大這一分歧的影響。原因在于，美聯(lián)儲中有權(quán)調(diào)整利率的機構(gòu)——聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）——其實際權(quán)力集中在華盛頓的美聯(lián)儲理事會。

　　在12位擁有利率投票權(quán)的美聯(lián)儲高級官員中，理事會成員占7席，美聯(lián)儲主席鮑威爾也在其中。只要理事會成員傾向于降息，最終就會推動降息落地。

　　周三公布的FOMC 9月會議紀(jì)要，將詳細(xì)披露美聯(lián)儲內(nèi)部辯論的過程。

　　德意志銀行經(jīng)濟學(xué)家在一份報告中寫道：“盡管自上次會議以來，我們已聽取了多數(shù)美聯(lián)儲官員的表態(tài)，但會議紀(jì)要仍可能進(jìn)一步揭示，官員們在政策前景上存在巨大分歧?！?/p>

　　尤其值得關(guān)注的是，米蘭上月如何主張更大幅度降息，以及其他美聯(lián)儲高層對其觀點的回應(yīng)。

　　米蘭曾提議將美聯(lián)儲基準(zhǔn)短期利率下調(diào)50個基點，而非最終通過的25個基點。此外，還支持在美聯(lián)儲接下來兩次會議上各降息50個基點，但目前尚無其他美聯(lián)儲成員認(rèn)同這一激進(jìn)觀點。

　　美聯(lián)儲的其他幾位成員，如理事克里斯·沃勒（Chris Waller）和米歇爾·鮑曼（Michele Bowman），雖對“加快降息以支撐勞動力市場”的觀點持同情態(tài)度，但并未達(dá)到米蘭的激進(jìn)程度。

　　會議紀(jì)要或能進(jìn)一步說明，那些對此持懷疑態(tài)度的成員，是如何回應(yīng)這一激進(jìn)降息主張的。

　　沃勒尤其是“特朗普政府關(guān)稅僅會導(dǎo)致通脹一次性上升、且將于明年初消退”這一觀點的主要支持者。他認(rèn)為，隨著貿(mào)易摩擦降溫，長期來看通脹率將再次向美聯(lián)儲2%的目標(biāo)回落。

　　雖然美聯(lián)儲多數(shù)高層官員已逐漸認(rèn)同這一觀點，但部分人擔(dān)憂“降息過于激進(jìn)”可能導(dǎo)致通脹在當(dāng)前3%左右的水平企穩(wěn)。這些官員主張放緩降息步伐，以避免過度刺激經(jīng)濟——進(jìn)而可能推高通脹的風(fēng)險。

　　現(xiàn)任新世紀(jì)顧問公司（New Century Advisors）的前美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）指出，辯論是有益的。

　　“如此復(fù)雜的時刻，如果每個人都意見一致，我反而會擔(dān)心他們會忽略一些東西，”她說道?！拔覀儜?yīng)該對美聯(lián)儲官員真正參與數(shù)據(jù)、真正關(guān)注經(jīng)濟中的緊張局勢感到高興，因為這最終應(yīng)該會帶來更好的貨幣政策決策?！?/p>

　　薩姆表示，如果會議紀(jì)要中出現(xiàn)任何關(guān)于美聯(lián)儲獨立性的政治辯論，她會感到震驚?！八麄冴P(guān)注數(shù)據(jù)、關(guān)注理論、關(guān)注美聯(lián)儲一直以來的工作方式，其實就是在說：‘嘿，我們是獨立的。我們?nèi)栽诎凑瘴覀円回灥姆绞介_展工作’。”