圖片來源：旺山旺水招股書

　　正是科學(xué)擴(kuò)產(chǎn)通過上述這一系列安排，沈敬山及金潔直接持股加上家族成員持股，家創(chuàng)僅仍其家族合計控制股份價值高達(dá)約26.78億元（按44.5億元估值計）。業(yè)再用率若旺山旺水IPO成功，沖港沈敬山家族也將共享這場資本盛宴。股旺

　　不過，山旺水產(chǎn)O勝算何沈敬山家族能否享受到資本盛宴，科學(xué)擴(kuò)產(chǎn)還面臨一些挑戰(zhàn)。家創(chuàng)僅仍

　　招股書顯示，業(yè)再用率作為一家仍處研發(fā)投入期的沖港生物醫(yī)藥公司，2023年、股旺2024年及2025年前4個月（以下簡稱“報告期內(nèi)”），山旺水產(chǎn)O勝算何旺山旺水的科學(xué)擴(kuò)產(chǎn)研發(fā)開支分別為1.31億元、1.35億元及6400萬元，家創(chuàng)僅仍在經(jīng)營開支總額中占比分別約為70%、業(yè)再用率66%及53%。

　　圖片來源：旺山旺水招股書

　　報告期內(nèi)，旺山旺水的凈利潤分別為640萬元、-2.17億元及-1.12億元。值得一提的是，旺山旺水2024年前4個月的凈利潤為-7300萬元，這意味著今年的虧損速度超于去年同期。

　　此外，旺山旺水的現(xiàn)金流情況也不盡樂觀。截至2025年4月30日，公司賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為7283.3萬元，而截至2024年4月30日，該財務(wù)數(shù)據(jù)還為1.22億元。更值得注意的是其短期償債能力，報告期內(nèi)，公司流動比率分別為0.6倍、0.5倍及0.3倍，呈直線下滑趨勢，且流動資產(chǎn)不足以覆蓋短期債務(wù)。公司表示，流動比率下降，主要源于銀行結(jié)余和現(xiàn)金減少、借款增加、及部分被貿(mào)易及其他應(yīng)付款項減少所抵消。

　　圖片來源：旺山旺水招股書

　　招股書還顯示，旺山旺水的資產(chǎn)負(fù)債率也在逐步攀升。報告期內(nèi)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為72.18%、80.66%及88.10%。

　　此次港股IPO，旺山旺水計劃將募資用于核心產(chǎn)品研發(fā)、工廠擴(kuò)建及補(bǔ)充營運資金等。招股書顯示，公司正在按照國際GMP（良好生產(chǎn)規(guī)范）標(biāo)準(zhǔn)在青島建立新的生產(chǎn)基地，該工廠建筑面積約為1.12萬平方米，用以生產(chǎn)更多口服和外用劑型，包括舌下含片、口腔速崩片等非常規(guī)片劑，預(yù)計2026年末前竣工，初步設(shè)計產(chǎn)能為2億粒片劑及750萬劑外用制劑。

　　值得注意的是，去年6月公司新建的連云港工廠剛剛竣工投產(chǎn)，該工廠年設(shè)計產(chǎn)能為1億粒膠囊及6億片片劑。截至2024年底，該產(chǎn)線片劑和膠囊的產(chǎn)能利用率分別為1.3%和0.7%，而2025年前4個月，片劑的產(chǎn)能利用率還是1.3%，膠囊則未生產(chǎn)。

　　旺山旺水表示，由于產(chǎn)品處于商業(yè)化早期階段，預(yù)計隨著商業(yè)化的產(chǎn)品建立及擴(kuò)大其市場占有率以及未來更多候選藥物進(jìn)入商業(yè)化階段，有關(guān)利用率將逐步提高。

　　針對本篇報道中提出的相關(guān)疑問，8月18日，每經(jīng)記者向旺山旺水官網(wǎng)披露的郵箱發(fā)送了采訪提綱，截至發(fā)稿，尚未收到對方回復(fù)。

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