調整潮涌

2025年9月以來，基金金風級公募基金風險等級調整的公司構風估潮公告頻率顯著加快。

10月20日，和代華安基金公告，銷機險重襲基險自10月24日起對旗下17只（份額分開統(tǒng)計，量上下同）基金產品的基金金風級風險等級進行調整，全部上調。公司構風估潮其中，和代債券基金（華安強化收益A/B），銷機險重襲基險由R2（中低風險）升至R3（中風險），量上指數(shù)增強基金（華安中證1000指數(shù)增強A/C）由R3升至R4（中高風險）?；鸾痫L級另有13只主動權益基金（如華安滬港深機會）由R3升至R4。公司構風估潮

10月9日，和代富國基金公告宣布，銷機險重襲基險自10月10日起對旗下31只基金產品的量上風險等級進行調整，其中28只產品風險等級上調，3只產品下調。提高風險等級的28只產品，主要類型為混合債券型一級基金、混合債券型二級基金、被動指數(shù)型基金，20只基金的風險等級均由R2升至R3，8只基金的風險等級由R3升至R4。另外3只基金調降風險等級，均為黃金產品，風險等級均由R4調降至R3。

招商基金也公告，自10月1日起旗下16只基金產品調整風險等級。旗下多只債券型基金（如招商安本增利）從R2上調至R3；多只指數(shù)增強型基金（如招商中證1000指數(shù)增強）、主動權益基金（如招商專精特新股票）從R3上調至R4。??

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，9月以來，近20家基金公司發(fā)布了22條相關公告，遠超此前月均個位數(shù)的水平，且單次公告常涉及旗下10余只至數(shù)十只產品。涉及基金公司包括華安基金、富國基金、華泰柏瑞基金、天弘基金、融通基金、前海開源基金、諾安基金、海富通基金、西部利得基金、中郵創(chuàng)業(yè)基金等。

而此前，較少出現(xiàn)此類涉及風險等級調整的公告，比如8月、7月、6月分別僅有5條、6條、5條。

調整并非僅發(fā)生在產品源頭，銷售渠道也同步聯(lián)動。

據(jù)記者了解，除了基金公司之外，近期，部分銀行也對旗下代銷的公募基金產品風險等級進行了調整。

中信銀行是其中的典型代表，該銀行于10月15日起進行了年內的第四次調整。此次調整17只代銷資產管理產品的風險評級，其中，2只易方達管理的混合型FOF基金從R3下調至R2，其余15只產品風險評級上調，包括將2只匯添富管理的偏股混合型基金從R4上調為R5，將平安基金管理的2只靈活配置型基金、工銀瑞信管理的1只混合型FOF基金從R3上調為R4。

而此前三次調整，該行已累計對163只代銷資管產品的風險評級進行了調整，其中僅5月份一次就集中調整158只，全部為評級上調，部分產品的風險等級甚至是一次上調兩級。

2025年以來已有多家銀行調整了代銷公募基金產品的風險評級。例如農業(yè)銀行、建設銀行、寧波銀行等多家銀行也曾公告對旗下代銷公募基金產品的風險評級進行調整。

業(yè)內人士介紹，券商和第三方銷售平臺（螞蟻基金、天天基金等）也同樣參與了本輪公募基金產品的風險等級評定和調整，其操作邏輯與銀行一致。

“近期出現(xiàn)了基金公司和代銷機構對公募基金風險等級密集調整的情況?！迸排啪W(wǎng)財富公募產品運營曾方芳介紹，除了銀行和基金公司外，券商等其他代銷機構也對代銷的公募基金產品進行風險等級評定和調整。

格上基金研究員托合江也表示，“第三方基金銷售平臺，例如螞蟻、天天等代銷機構同樣存在對產品風險等級調整的操作?！?/p>

一位業(yè)內人士介紹，“對基金產品進行風險等級評定和調整，是基金公司和代銷機構日常的固定動作。比如，螞蟻基金官網(wǎng)每年會發(fā)一兩次統(tǒng)一的基金產品風險等級調整，并在端內對持有人定向通知?！?/p>

調整背后

總體來看，2025年的基金風險等級調整呈現(xiàn)出普遍上調的態(tài)勢。特別是很多以往被認為是“穩(wěn)健”產品的債券基金和“固收+”基金被從R2（中低風險）上調至R3（中風險）。同時，部分跟蹤小盤股指數(shù)的增強型基金、主動權益基金也因波動性較大，被上調至R4（中高風險）。

而公募基金風險等級調整核心驅動主要是兩個：監(jiān)管要求與市場變化。

托合江介紹，今年3月，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布了《商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務管理辦法》（以下簡稱《辦法》），今年3月，該辦法自10月1日起正式施行。這項新規(guī)是推動銀行密集調整風險等級的最直接原因。

《辦法》要求代銷機構履行“賣者盡責”義務，強化適當性管理，確保“產品風險與客戶風險承受能力匹配”；要求商業(yè)銀行獨立、審慎地對代銷產品進行風險評級，并明確當銀行與基金管理人評級結果不一致時，應遵循 “孰高原則” 。

與此同時，今年以來市場波動較大，部分主題基金表現(xiàn)優(yōu)異，但凈值波動性顯著上升，被調高風險等級。

“市場環(huán)境的變化導致基金產品的風險特征發(fā)生變化，應監(jiān)管要求，基金管理人有義務定期在產品發(fā)生重大變化時，對基金產品進行風險重新評估，確保風險等級與產品實際風險特征相匹配?！痹椒颊f。

業(yè)內人士介紹，基金管理人和銷售機構需要根據(jù)產品的實際運作情況（如凈值波動、最大回撤、資產配置結構等）動態(tài)調整其風險評級，以真實反映產品的風險狀況。

從具體操作流程來看，曾方芳介紹，一般來說，代銷機構會綜合第三方基金評價機構的評級結果和基金管理人提供的產品風險等級，最終采用其中較高的等級。此后，采取動態(tài)評估機制，比如會根據(jù)自身的風險評估體系，結合市場情況和產品特性，定期或不定期地對代銷基金的風險等級進行重新評估和調整。當決定調整產品風險等級后，代銷機構或基金會發(fā)布公告，通過短信、APP推送等方式對投資者進行風險提醒。

“代銷機構的操作遵循‘獨立評估、孰高原則、動態(tài)跟蹤’三大核心機制?！蓖泻辖f。

“近期公募基金產品風險等級調整呈現(xiàn)以‘就高不就低’為原則、監(jiān)管驅動為主導的特點，銀行、基金公司和第三方代銷機構協(xié)同推進，覆蓋范圍廣、調整力度大?！蓖泻辖f。

關注適配性

這場對基金風險進行動態(tài)重估的調整，對基金投資者產生了直接而深遠的影響。

托合江提醒，風險等級調整往往反映波動性變化和持倉結構變化，需要投資者關注。

比如，當基金凈值波動加大、最大回撤放大，或者是資產配置結構變化，比如基金大幅增加權益類資產的配置比例，拉長債券久期、參與衍生品交易等，有可能導致風險等級的上升。反之，若基金收縮高風險資產投資比例，則可能使產品風險等級下降。

對基金持有者來說，雖不會被強制贖回基金，但會接收到基金公司或銷售機構會通過短信、APP推送等多渠道發(fā)送的風險提醒，清晰告知“產品風險特征已發(fā)生變化”。這意味著，投資者需要重新評估這些“變得更危險”的基金是否還與自己的風險承受能力相匹配。

對新申購及定投的投資者來說，如果調整后基金的風險等級高于投資者本人的風險承受能力測評結果，系統(tǒng)將禁止申購。比如，中信銀行近日公告中提醒客戶，對于涉及定投的產品，若調整后的產品風險評級高于客戶的風險承受能力評估結果，將導致扣款失敗，若連續(xù)三次扣款失敗定投協(xié)議會自動失效。此后，投資者需重新評估持倉匹配度。這一限制被認為是“保護性措施”，避免投資者被動承受超出自身能力的風險。

“隨著市場環(huán)境的變化和監(jiān)管要求的加強，風險評級‘動態(tài)化’已成為明確趨勢，代銷機構和基金管理人越來越注重對基金產品風險等級的動態(tài)評估和調整?！痹椒颊f。

這意味著，投資者未來需要像關心基金凈值一樣，密切關注基金產品風險等級的變化，特別是風險上調的提醒，重新審視自身的投資目標和風險承受能力，動態(tài)調整投資組合。

(責任編輯：綜合)