截至2025年9月底，港交股港股IPO融資總額達(dá)1829億港元，陳翊較2024年同期激增超兩倍，庭港待處理的為何公開上市申請近300宗，創(chuàng)下歷史新高

文｜《財經(jīng)》特約撰稿人 成孟琦

編輯 | 郭楠 陸玲

10月22日，登頂2025香港交易所中國機(jī)遇論壇上，全球香港交易所集團(tuán)行政總裁（CEO）陳翊庭的港交股發(fā)言直指港股核心亮點：“今年香港IPO融資額是全球第一，這一成績源于港交所近年的陳翊上市政策改革，不僅釋放了資本市場活力，庭港吸引大量優(yōu)質(zhì)企業(yè)尤其是為何科技企業(yè)赴港融資，更推動港股市場結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，登頂目前近半數(shù)上市申請企業(yè)來自科技領(lǐng)域。全球”

除了政策紅利，港交股國際資本的陳翊動向也印證了港股吸引力。陳翊庭提到，庭港海外投資者對港股新股的認(rèn)購熱情顯著升溫，歐美、中東及新興市場的國際長線資金紛紛布局科創(chuàng)企業(yè)IPO。這一外資回流趨勢背后，既是國際市場對中國科技創(chuàng)新的信心體現(xiàn)，更折射出全球資產(chǎn)配置邏輯正在發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變。

兩地市場的聯(lián)動效應(yīng)同樣為IPO注入動力?！敖衲辍瓵+H’上市企業(yè)表現(xiàn)突出，占前九個月新股總?cè)谫Y額的近一半?！标愸赐ケ硎荆@一數(shù)據(jù)充分印證了內(nèi)地與香港市場聯(lián)動的強(qiáng)勁勢頭，而這一勢頭的背后，是去年10月港交所優(yōu)化新上市申請審批流程后，合資格A股公司赴港上市的進(jìn)程顯著加快。

展望未來，陳翊庭也透露了港交所的下一步布局：正與滬深交易所緊密合作，推進(jìn)滬深港通納入REITs、引入大宗交易機(jī)制等優(yōu)化措施；同時將持續(xù)豐富產(chǎn)品體系、拓展人民幣應(yīng)用場景，進(jìn)一步助力資本市場雙向開放與人民幣國際化。

港股IPO登頂全球榜首背后

港股IPO募資全球第一，并非偶然。陳翊庭分析，自去年9月以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策支持、科技創(chuàng)新成果涌現(xiàn)，讓中國投資機(jī)遇重新獲得全球關(guān)注；疊加全球去美元化浪潮下的多元資產(chǎn)配置需求、Deepseek引領(lǐng)的科技浪潮，以及香港自身對上市機(jī)制與市場微結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，多重因素共同推動港股市場顯著回暖反彈。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月底，港股IPO融資總額達(dá)1829億港元，較2024年同期激增超兩倍，待處理的公開上市申請近300宗，創(chuàng)下歷史新高。上市后融資的活躍同樣值得關(guān)注，前9月港股再融資總額達(dá)4561億港元，是同期新股融資額的兩倍以上，為在港上市公司擴(kuò)大經(jīng)營、增強(qiáng)國際競爭力提供了高效資金渠道。

國際資本的深度參與是核心亮點。來自歐美、中東及新興市場的長線資金扎堆布局科創(chuàng)企業(yè)IPO，既體現(xiàn)了全球資產(chǎn)配置邏輯轉(zhuǎn)變下，國際資本對中國科技創(chuàng)新的堅定信心，也為港股一級市場注入了充足流動性。

與此同時，A+H上市模式的深化進(jìn)一步鞏固了IPO優(yōu)勢。得益于去年10月審批流程的優(yōu)化，合資格A股公司赴港上市效率大幅提升，今年A+H上市企業(yè)的融資額占前九月新股總?cè)谫Y額的近五成，成為兩地市場協(xié)同發(fā)展的重要見證。

制度層面的革新則為市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供了支撐，今年5月港交所推出的“科企專線”，為特?？萍寂c生物科技企業(yè)提供了更精準(zhǔn)的上市服務(wù)，直接推動科技企業(yè)成為上市主力。

一二級市場同步增長

一級市場的強(qiáng)勁勢頭并非孤立存在，港股二級市場同期亦呈現(xiàn)齊頭并進(jìn)的增長態(tài)勢。

據(jù)港交所數(shù)據(jù)，截至9月底，香港證券市場日均成交額達(dá)2564億港元，同比升126%；衍生產(chǎn)品市場日均成交合約168萬張，同比增長11%。

港股二級市場多項交易指標(biāo)刷新紀(jì)錄，展現(xiàn)出市場旺盛的交易活力的背后，是互聯(lián)互通機(jī)制持續(xù)發(fā)揮“雙向開放橋梁”的作用。2025年，滬深港通交投持續(xù)放量，其中滬股通與深股通日均成交額達(dá)2064億元，同比上升68%；港股通日均成交額達(dá)1260億港元，較2024年翻倍。ETF互聯(lián)互通的擴(kuò)容也成效顯著，截至9月底，北向交易納入273只ETF、南向交易納入17只ETF，前九月南、北向ETF日均成交額分別達(dá)42億港元、32億元，為投資者提供了更豐富的跨市場配置選擇。

債券通與互換通的表現(xiàn)同樣亮眼。截至今年8月，債券通北向通日均成交額達(dá)440億元；互換通平均每日結(jié)算金額創(chuàng)下220億元的新高，同比增長69%，進(jìn)一步完善了跨境金融資產(chǎn)的交易與風(fēng)險管理體系。

技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新則為市場長遠(yuǎn)發(fā)展賦能。陳翊庭介紹，港交所正升級領(lǐng)航星現(xiàn)貨平臺與衍生產(chǎn)品平臺，以構(gòu)建更高效、穩(wěn)定的交易環(huán)境；即將推出的恒生生物科技指數(shù)期貨，將填補(bǔ)生物科技領(lǐng)域風(fēng)險管理工具的空白，為相關(guān)板塊投資者提供專業(yè)對沖選擇。一系列制度與技術(shù)革新，正推動港股二級市場向更高效率、更強(qiáng)韌性的方向邁進(jìn)。

在一、二級市場協(xié)同向好的背景下，市場機(jī)構(gòu)也對港股后續(xù)走勢給出了理性分析與展望。

“經(jīng)歷了近兩年的上漲，恒生指數(shù)的估值已從不到8倍修復(fù)至近12倍。從短期來看，確實需要對估值進(jìn)行消化。此外，貿(mào)易沖突也將成為壓制估值的風(fēng)險點?！眹８惶m克林基金港股團(tuán)隊分析，橫向?qū)Ρ葋砜矗c美國、日本、印度等全球主要資本市場相比，港股當(dāng)前的估值水平仍存在一定差距，這也意味著其后續(xù)的價值釋放仍有空間。

國海富蘭克林基金以基本面投資見長，該公司認(rèn)為，港股市場中聚集了一批具備全球核心競爭力的中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這類企業(yè)在技術(shù)研發(fā)壁壘、全球市場份額占比及產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)掌控力等方面具備顯著特質(zhì)?！熬C合考量企業(yè)競爭力、政策環(huán)境、良好的流動性等多重因素，港股有望在四季度延續(xù)震蕩上行的良好態(tài)勢。”