在連續(xù)多個(gè)季度降息后，砝碼英國(guó)央行今夜或?qū)聪聲和ｆI。降息將暫然而，周期在通脹憂慮與經(jīng)濟(jì)放緩的停英拉扯下，貨幣政策委員會(huì)內(nèi)部分歧嚴(yán)重，國(guó)央鴿激關(guān)鍵行長(zhǎng)貝利的行鷹態(tài)度將決定天平倒向哪一邊。

　　英國(guó)央行將于北京時(shí)間周四晚8點(diǎn)公布利率決議，辯行這很可能是長(zhǎng)貝一場(chǎng)勢(shì)均力敵的決策，外界普遍預(yù)計(jì)該央行將維持利率不變，利成從而結(jié)束此前連續(xù)每個(gè)季度降息的砝碼步伐。

　　市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，降息將暫英國(guó)央行會(huì)將基準(zhǔn)利率維持在4%，周期放緩自2024年8月以來每季度一次的停英降息節(jié)奏。半小時(shí)后，國(guó)央鴿激關(guān)鍵行長(zhǎng)貝利將主持新聞發(fā)布會(huì)。行鷹

　　由于對(duì)高企的通脹以及工黨政府將于11月26日公布的關(guān)鍵秋季預(yù)算仍存擔(dān)憂，貨幣政策委員會(huì)（MPC）預(yù)計(jì)將采取謹(jǐn)慎態(tài)度。然而，鑒于近期數(shù)據(jù)顯示價(jià)格壓力有所緩解且經(jīng)濟(jì)正在降溫，貝利可能會(huì)保留在圣誕節(jié)前采取行動(dòng)的希望，他被視為這個(gè)意見分歧的委員會(huì)中的關(guān)鍵搖擺票。

　　作為央行溝通機(jī)制改革的一部分，英國(guó)央行還將推出全新版式的《貨幣政策報(bào)告》和會(huì)議紀(jì)要，屆時(shí)九名貨幣政策委員會(huì)的決策者將首次分別闡述自己的觀點(diǎn)。

　　投票分歧

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)這將是一場(chǎng)票數(shù)接近的決議，調(diào)查顯示，最普遍的預(yù)測(cè)結(jié)果是6比3的分歧。在42位受訪者中，只有8位預(yù)測(cè)會(huì)出現(xiàn)意外的25個(gè)基點(diǎn)降息。

　　委員會(huì)內(nèi)部分歧嚴(yán)重，一方是以首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮爾為代表的鷹派，他們?nèi)匀粨?dān)心幾乎是其2%目標(biāo)兩倍的粘性通脹；另一方則是泰勒為代表的鴿派，他們更側(cè)重于正在放緩的經(jīng)濟(jì)和疲軟的勞動(dòng)力需求，預(yù)計(jì)副行長(zhǎng)拉姆斯登將加入泰勒和丁格拉的陣營(yíng)，投票支持降息。

　　在采取了更為平衡的立場(chǎng)后，貝利可能在11月或12月的會(huì)議上投下決定性一票。雖然這位行長(zhǎng)曾表示下一次降息的時(shí)機(jī)尚不確定，但他警告說，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“低于其潛力水平”，并指出了就業(yè)市場(chǎng)的降溫跡象。

　　政策指引

　　考慮到財(cái)政大臣里夫斯預(yù)計(jì)將在秋季預(yù)算中宣布大規(guī)模增稅，而且在12月的下一次會(huì)議前還將有兩輪通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)公布，委員會(huì)可能會(huì)維持觀望態(tài)勢(shì)。

　　央行可能會(huì)繼續(xù)沿用此前的措辭，引導(dǎo)投資者預(yù)期其將采取“漸進(jìn)和謹(jǐn)慎”的方式來放松政策。這將使交易員們?yōu)?2月或明年2月的降息做好準(zhǔn)備。

　　市場(chǎng)預(yù)計(jì)英國(guó)央行未來一年內(nèi)至少還會(huì)降息兩次

　　貨幣政策委員會(huì)預(yù)計(jì)還將強(qiáng)調(diào)其“逐次會(huì)議決策”的方式，并指出利率正逐步向中性水平——即既不具限制性也不具刺激性的水平靠攏。

　　作為溝通策略革新的一部分，投資者可能會(huì)更關(guān)注利率制定者為其投票所作的個(gè)人解釋。市場(chǎng)可能會(huì)緊盯貝利評(píng)論中透露的任何蛛絲馬跡。

　　在9月份物價(jià)增長(zhǎng)出人意料地保持在3.8%之后，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)英國(guó)央行將下調(diào)其近期通脹預(yù)測(cè)。該央行此前曾預(yù)計(jì)當(dāng)月通脹率將達(dá)到4%的峰值。

　　由于去年年底的數(shù)據(jù)進(jìn)行了有利修正，半數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)英國(guó)央行將上調(diào)其2025年的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。

　　然而，周四的預(yù)測(cè)可能很快就會(huì)因?yàn)榍锛绢A(yù)算的公布而過時(shí)。英國(guó)央行只能根據(jù)已公布的政府政策進(jìn)行預(yù)測(cè)，這意味著它不會(huì)包含里夫斯預(yù)算計(jì)劃可能帶來的任何影響。

　　雖然上次預(yù)算中宣布的提高雇主支付的工資稅助推了食品價(jià)格上漲，但新一輪的大規(guī)模增稅被認(rèn)為更可能通過拖累經(jīng)濟(jì)而起到抑制通脹的作用。

　　溝通機(jī)制改革

　　繼前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克提出改革建議后，英國(guó)央行將邁出其貨幣政策溝通方面的最大一步改革。

　　除了貨幣政策委員會(huì)成員首次單獨(dú)解釋其決策外，報(bào)告還將包含更清晰的敘述，將央行的核心預(yù)測(cè)、經(jīng)濟(jì)展望和政策決定的各種要素整合到一個(gè)“概述”部分，以解釋英國(guó)央行的立場(chǎng)。

　　報(bào)告還將包括更多的分析專欄和替代情景，這些情景將展示在某些政策規(guī)則下（而非貨幣政策委員會(huì)的判斷）利率可能如何反應(yīng)。