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每經(jīng)記者｜彭斐????每經(jīng)編輯｜魏文藝????

一則“以房抵款”公告，以房抵款將ST中迪（SZ000609，中迪主后債困停牌）緊張的背后不抵資金鏈暴露在公眾視野。

11月14日晚間，新股ST中迪公告稱，東入公司全資子公司達(dá)州綿石房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（以下簡稱達(dá)州綿石）擬以其項(xiàng)目下的何破14套房產(chǎn)，作價(jià)885.41萬元，解資局用于抵償總包方成都捷意建筑工程有限公司（以下簡稱成都捷意）的以房抵款部分工程款。抵償后，中迪主后債困ST中迪仍有超過6000萬元的背后不抵工程款需向該總包方支付。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，新股這一“無奈之舉”背后，東入是何破ST中迪積重難返的財(cái)務(wù)困境。就在幾天前，解資局ST中迪剛剛經(jīng)歷了控制權(quán)的以房抵款突變，成立僅三個(gè)月的深圳天微投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱天微投資）以2.55億元底價(jià)拍得ST中迪23.77%的股權(quán)。

伴隨著控制權(quán)變更的預(yù)期，ST中迪股價(jià)在10月16日至11月12日期間大漲153.19%，與慘淡的基本面明顯背離。根據(jù)ST中迪最新披露的2025年第三季度報(bào)告，其歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益已為負(fù)851.68萬元，已經(jīng)“資不抵債”。

同時(shí)，ST中迪還面臨銀行欠款、違約擔(dān)保、股價(jià)異動停牌核查以及迫在眉睫的退市風(fēng)險(xiǎn)，新入主方未來挑戰(zhàn)重重。

仍欠超6000萬元工程款

ST中迪于11月14日晚間發(fā)布的《關(guān)于公司子公司以房抵款事項(xiàng)的公告》顯示，此次交易的主體為公司全資子公司達(dá)州綿石。達(dá)州綿石目前正在推進(jìn)位于四川省達(dá)州市的“中迪·綏定府”住宅項(xiàng)目，該項(xiàng)目的總包方為成都捷意。

公告顯示，ST中迪此次以房抵款的直接原因?yàn)椤艾F(xiàn)階段公司資金緊張，為緩解資金壓力”。

根據(jù)公告披露的詳細(xì)數(shù)據(jù)，截至目前，該項(xiàng)目累計(jì)尚有6921萬元工程款需向成都捷意支付。經(jīng)協(xié)商，達(dá)州綿石擬以“中迪·綏定府”項(xiàng)目4#、9#、13#樓總價(jià)為885.41萬元的14套房產(chǎn)，等額抵償成都捷意的工程款。

這意味著，在完成這筆885.41萬元的“以房抵款”后，ST中迪在該項(xiàng)目上仍有高達(dá)6035.59萬元的工程款未能支付給成都捷意。

ST中迪在公告中表示，本次以自有房產(chǎn)抵償總包方工程款，“有助于達(dá)州綿石緩解資金壓力，也能夠?yàn)轫?xiàng)目的開發(fā)建設(shè)提供必要的資金支持，符合公司房地產(chǎn)項(xiàng)目的需要，符合行業(yè)慣例”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在11月14日召開的ST中迪第十一屆董事會第三次臨時(shí)會議上，該議案雖然獲得了5票同意，0票反對，但出現(xiàn)了1票棄權(quán)。根據(jù)決議公告，投下棄權(quán)票的是董事李先剛，其理由為“建議該事項(xiàng)延后議定”。

事實(shí)上，885萬元的“以房抵款”，只是ST中迪債務(wù)和經(jīng)營困境的冰山一角。對于剛剛?cè)胫鞯男鹿蓶|天微投資而言，其斥資2.55億元拍下的是一個(gè)面臨嚴(yán)峻財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)的“殼”資源。

根據(jù)ST中迪2025年第三季度報(bào)告，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.35億元，同比下降52.64%；歸母凈利潤為虧損1.51億元，虧損額同比擴(kuò)大42.08%。

公司面臨多重困境

更嚴(yán)峻的是，截至2025年9月30日，ST中迪歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益（即凈資產(chǎn)）已變?yōu)樨?fù)851.68萬元。這意味著，公司已陷入“資不抵債”的境地。

為此，ST中迪在11月12日的《關(guān)于公司股票交易異常波動暨停牌核查的公告》中，已明確提示了退市風(fēng)險(xiǎn)。

ST中迪在公告中指出，若2025年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，公司股票將存在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST）的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，若公司2025年度經(jīng)審計(jì)的利潤總額、凈利潤、扣非凈利潤三者孰低為負(fù)值，且扣除后的營業(yè)收入低于3億元（前三季度僅1.35億元），也將觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察，ST中迪正面臨債務(wù)壓頂?shù)默F(xiàn)實(shí)。此次“以房抵款”所涉及的工程款，遠(yuǎn)非ST中迪債務(wù)的全部。

導(dǎo)致前控股股東廣東潤鴻富創(chuàng)科技中心（有限合伙）（以下簡稱潤鴻富創(chuàng)）股權(quán)被拍賣的，是2019年上市公司子公司中美恒置業(yè)向重慶三峽銀行申請的7.5億元借款。截至2025年三季度末，該筆借款本息、罰息、復(fù)利合計(jì)約5.92億元未予償付。雖然天微投資支付的2.55億元拍賣款將全部用于償還該債務(wù)，但在償還后，ST中迪的子公司中美恒置業(yè)仍欠三峽銀行本息、罰息等合計(jì)約3.37億元。

此外，ST中迪還面臨多項(xiàng)或有負(fù)債。10月21日公告顯示，ST中迪曾為原子公司成都邁爾斯通公司1.7億元的借款提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。目前該筆借款已引發(fā)訴訟，法院判令公司對邁爾斯通公司無法清償?shù)牟糠殖袚?dān)連帶清償責(zé)任。

記者注意到，本次“以房抵款”的交易對手成都捷意，同時(shí)也是ST中迪另一項(xiàng)潛在風(fēng)險(xiǎn)的債權(quán)人。ST中迪11月13日公告顯示，因子公司達(dá)州中鑫未能按時(shí)就抵押物繳納土地出讓金導(dǎo)致無法辦理抵押手續(xù)，達(dá)州中鑫存在向成都捷意支付1400萬元違約金的風(fēng)險(xiǎn)。

在股價(jià)暴漲153.19%和估值（市凈率負(fù)376.33倍）嚴(yán)重偏離基本面的背景下，ST中迪于11月13日停牌核查。而剛剛完成股權(quán)過戶、入主僅數(shù)日的新股東天微投資，面對這個(gè)凈資產(chǎn)為負(fù)、債務(wù)連環(huán)爆雷且主營業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮的局面，又將如何作為？