來源：華爾街見聞
“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”撰文稱，新美息否美聯(lián)儲(chǔ)正面臨一項(xiàng)挑戰(zhàn)——在缺乏新的聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可供參考的情況下，如何彌合內(nèi)部在利率路徑上的通訊分歧，并做出艱難判斷。管降美聯(lián)儲(chǔ)副主席杰斐遜周一的美聯(lián)講話正是這一困境的縮影。12月FOMC會(huì)議可能出現(xiàn)至少三票反對(duì)——如果維持利率不變，儲(chǔ)月將遭到三位特朗普任命的都可對(duì)票理事反對(duì)；若降息25個(gè)基點(diǎn)，則可能出現(xiàn)另一組至少三位官員的至少?gòu)埛捶磳?duì)，四位今年擁有投票權(quán)的新美息否地方聯(lián)儲(chǔ)主席，以及美聯(lián)儲(chǔ)理事巴爾此前都表達(dá)了更擔(dān)心通脹風(fēng)險(xiǎn)。聯(lián)儲(chǔ)
有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的通訊知名財(cái)經(jīng)記者Nick Timiraos撰文稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員正面臨一項(xiàng)挑戰(zhàn)——在缺乏新的管降經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可供參考的情況下，如何彌合內(nèi)部在利率路徑上的美聯(lián)分歧，并做出艱難判斷。儲(chǔ)月
Timiraos指出，都可對(duì)票美聯(lián)儲(chǔ)副主席杰斐遜（Philip Jefferson）周一的講話正是這一困境的縮影：
他承認(rèn)通脹頑固和就業(yè)走弱的風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)存在——這兩大威脅分別指向截然相反的政策處方。杰斐遜表示：“不斷變化的風(fēng)險(xiǎn)平衡凸顯了在降息方面必須謹(jǐn)慎、緩步推進(jìn)?！?/p>
除了這點(diǎn)，他的講話并未明顯為“長(zhǎng)時(shí)間按兵不動(dòng)”或“下月繼續(xù)降息”提供更多理由，而這兩種選擇的爭(zhēng)議如今空前激烈。
Timiraos指出，作為美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層成員，杰斐遜通常會(huì)支持主席鮑威爾的立場(chǎng)，而鮑威爾將是協(xié)調(diào)下個(gè)月高度分裂的政策委員會(huì)的關(guān)鍵人物。
市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月9–10日會(huì)議上降息的預(yù)期近幾周不斷下降——這是在沒有任何重大經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的時(shí)期極為罕見的現(xiàn)象。根據(jù)芝商所的數(shù)據(jù)，市場(chǎng)隱含降息概率目前約為45%，低于一周前的60%，更遠(yuǎn)低于10月會(huì)議時(shí)的90%。
杰斐遜周一重申，他認(rèn)為利率仍處于“略具限制性”的水平，會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成掣肘——但最近的降息已令利率更接近既不刺激也不抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的“中性”區(qū)間。
Timiraos表示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月和10月的會(huì)議上連續(xù)降息，但因政府停擺導(dǎo)致的數(shù)據(jù)空窗期，讓政策制定者之間不斷加劇的分歧難以得到化解。多位此前支持降息的官員上周表示，除非看到就業(yè)惡化或通脹改善，否則將反對(duì)進(jìn)一步降息。而目前尚不清楚這些數(shù)據(jù)是否能在下次會(huì)議前提供。
Timiraos列舉了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部反對(duì)12月降息和支持12月降息的陣營(yíng)：
- 一派官員更擔(dān)心通脹風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)通脹已連續(xù)四年高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。他們擔(dān)憂關(guān)稅帶來的新的價(jià)格壓力將令通脹未來兩年繼續(xù)超標(biāo)，并對(duì)在這種情況下繼續(xù)放松金融條件感到不安。這一陣營(yíng)近期擴(kuò)大，其中包括四位今年擁有投票權(quán)的地方聯(lián)儲(chǔ)主席，以及美聯(lián)儲(chǔ)理事巴爾（Michael Barr）。
- 另一派官員——包括所有三位由特朗普任命的美聯(lián)儲(chǔ)理事，則更加關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)。他們擔(dān)心同僚過度強(qiáng)調(diào)高通脹風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致一場(chǎng)完全可以避免的衰退，而他們認(rèn)為持續(xù)高通脹的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)很低。
Timiraos引用沃勒周一的講話：
企業(yè)在過去一年多里招聘緩慢、裁員也謹(jǐn)慎，但沃勒表示，他擔(dān)心越來越多公司計(jì)劃削減開支，這將打破目前的微妙平衡。他們開始談?wù)摬脝T了。
消費(fèi)者信心偏弱、工資增長(zhǎng)乏力，以及對(duì)住房、汽車等大額商品需求低迷，這些都表明經(jīng)濟(jì)仍面臨未完全顯現(xiàn)的阻力，并且這些阻力可能會(huì)限制通脹加速的可能性。
Timiraos總結(jié)說，結(jié)果是，鮑威爾面臨著近乎不可能的任務(wù)：在分歧嚴(yán)重的情況下形成往常那樣的廣泛共識(shí)：
無論結(jié)果如何，12月FOMC會(huì)議可能出現(xiàn)至少三票反對(duì)——如果維持利率不變，將遭到三位特朗普任命的理事反對(duì)；若降息25個(gè)基點(diǎn)，則可能出現(xiàn)另一組至少三位官員的反對(duì)。
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