盡管此前美元貶值的印鈔機(jī)主要原因是其與黃金的聯(lián)系被切斷——先是1933年羅斯福沒收黃金，然后是美聯(lián)命兩1971年尼克松終結(jié)金本位——但21世紀(jì)它面對的是新武器：印鈔機(jī)，即量化寬松（QE）。儲待簡而言之，位數(shù)QE是通脹土重美聯(lián)儲憑空創(chuàng)造貨幣購買政府債券，向系統(tǒng)注入新美元并侵蝕現(xiàn)有美元價值的恐卷過程。

　　美聯(lián)儲的印鈔機(jī)QE歷史說明了一切。

　　2008年金融危機(jī)后，美聯(lián)命兩美聯(lián)儲通過多輪QE將資產(chǎn)負(fù)債表從9000億美元擴(kuò)大至4.5萬億美元，儲待憑空創(chuàng)造了約3.6萬億美元。位數(shù)到QE十年結(jié)束時，通脹土重美元購買力較危機(jī)前下降了約20%?？志?/p>

　　2020年新冠疫情爆發(fā)后，印鈔機(jī)情況變得更加失控。美聯(lián)命兩僅在那一年，儲待美聯(lián)儲就創(chuàng)造了3.3萬億美元——約占當(dāng)時流通美元總量的20%。其資產(chǎn)負(fù)債表從2020年初的4.2萬億美元激增至2022年4月的8.9萬億美元。

　　結(jié)果如何？2020年至2025年間，美元購買力下降了約25%，通脹率達(dá)到40年來最高的9%。2020年價值100美元的商品，如今售價125美元。

　　但這一次，情況可能會更糟。

　　原因在于，當(dāng)美聯(lián)儲不可避免地重啟QE以壓低長期利率時——可能在明年初——它的起點(diǎn)是已經(jīng)臃腫的資產(chǎn)負(fù)債表。自2022年6月以來，美聯(lián)儲已減少了約2.2萬億美元的資產(chǎn)持有量，但仍遠(yuǎn)高于疫情前約4萬億美元的水平。更不用說通脹遠(yuǎn)未得到控制。

　　以約6.6萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表啟動下一輪印鈔周期，幾乎肯定會導(dǎo)致兩位數(shù)通脹卷土重來。即將到來的將是美國從未經(jīng)歷過的大規(guī)模、高速度的貨幣貶值。

　　?本文觀點(diǎn)來自道格·凱西（Doug Casey），他是美國知名投資家和自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家，以批評政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)、倡導(dǎo)黃金儲備和自由市場理念著稱?。

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