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潘悅　制圖

　　11月5日，A+H賽力斯在港交所主板正式掛牌上市，股公司成為首家“A+H”兩地上市的密集豪華新能源車企。賽力斯此次全球發(fā)售1.086億股股份，赴港募集資金凈額達(dá)140.16億港元，上市雙資創(chuàng)下內(nèi)地車企港股IPO規(guī)模新高。本平Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，臺受2025年以來，追捧港股IPO數(shù)量達(dá)到了87家，A+H同比增長55.36%，股公司募資總額達(dá)到了2469.28億港元，密集同比增長243.28%。赴港從募資規(guī)模來看，上市雙資寧德時代、本平賽力斯、臺受三一重工、恒瑞醫(yī)藥等位居前列，均為A股上市公司。統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，截至目前，今年已有16家A股公司在港上市，首發(fā)募資額累計超千億港元。

　　與此同時，還有多家A股上市公司正在籌劃赴港股上市。聚合材料日前公告稱，為深入推進(jìn)公司全球化發(fā)展戰(zhàn)略及海外業(yè)務(wù)布局需要，充分借助國際資本市場的資源與機制優(yōu)勢，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，拓寬多元融資渠道，正在籌劃發(fā)行境外股份（H股）并在港交所上市事宜。海特生物日前則宣布，為深化公司全球化戰(zhàn)略布局，加快海外業(yè)務(wù)發(fā)展，提升公司國際化品牌形象，同時打造多元化資本運作平臺，增強公司的境外融資能力，公司擬在境外發(fā)行股份（H股）并在港交所上市，公司董事會授權(quán)公司管理層啟動H股上市的前期籌備工作。

　　戴德梁行表示，今年香港IPO市場的火熱，并非單純的市場情緒回暖，而是多重底層邏輯共振的結(jié)果：一方面，香港交易所近年持續(xù)優(yōu)化上市制度，如放寬新經(jīng)濟(jì)企業(yè)、生物科技公司上市門檻，強化了對硬科技和高成長企業(yè)的包容性；另一方面，全球地緣經(jīng)濟(jì)格局下，內(nèi)地企業(yè)需通過國際資本市場分散單一市場風(fēng)險，而香港背靠內(nèi)地、連接全球的獨特定位，成為企業(yè)對接美元資本、建立國際品牌信用的最優(yōu)跳板。更關(guān)鍵的是，A+H雙上市結(jié)構(gòu)已從補充融資渠道升級為全球化治理工具——港股上市企業(yè)通常被視為具備較高合規(guī)性和透明度，有助于增強合作伙伴、客戶及供應(yīng)商的信任，降低融資成本，并在并購競爭中占據(jù)優(yōu)勢。

“A+H”雙平臺打破發(fā)展瓶頸

　　對于A股企業(yè)密集赴港上市并打造雙資本平臺，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這一現(xiàn)象凸顯了資本市場雙向制度型開放的成果，既滿足了企業(yè)本身加速全球規(guī)劃布局的需求，也體現(xiàn)出兩地市場的優(yōu)勢互補和協(xié)同發(fā)展。

　　證監(jiān)會多次強調(diào)，支持企業(yè)用好國內(nèi)國際兩個市場、兩種資源。證監(jiān)會副主席李明日前表示，在資本市場開放進(jìn)程中，香港憑借在機構(gòu)、資金、人才等方面的獨特優(yōu)勢，成為內(nèi)地資本市場聯(lián)接全球的重要橋梁紐帶。寧德時代、恒瑞醫(yī)藥等境內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)跨過香江、走向全球，香港國際金融中心的競爭力、影響力日益增強，對全球投資者的吸引力不斷提升。歷史和實踐充分證明，隨著中國資本市場對外開放向縱深推進(jìn)，兩地資本市場通過優(yōu)勢互補、協(xié)同發(fā)展，不僅能為香港鞏固提升國際金融中心地位提供堅實支撐，也能為中國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入強大動力。

　　中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事陳靂對記者表示，“A+H”上市潮流是資本市場雙向制度型開放深化與企業(yè)全球化發(fā)展需求深度契合的必然趨勢，既凸顯了香港作為跨境資本樞紐的獨特價值，也反映出中國頭部企業(yè)尤其是科技、高端制造領(lǐng)域企業(yè)，正主動通過雙資本平臺突破發(fā)展瓶頸。

　　陳靂表示，對企業(yè)而言，這一模式的優(yōu)勢十分顯著：既能整合A股高流動性與港股國際化資本池的資源，為新能源、半導(dǎo)體等重研發(fā)行業(yè)獲取持續(xù)穩(wěn)定的資金支持，實現(xiàn)融資效能的最大化；又能借助港股的國際影響力提升品牌公信力，對接海外產(chǎn)業(yè)資源與并購機會，同時通過符合國際標(biāo)準(zhǔn)的信息披露和ESG要求，吸引主權(quán)基金等長期外資，加速全球化布局；還能利用兩地市場不同的估值邏輯與交易機制，平衡估值波動，通過套期保值等工具對沖匯率風(fēng)險，為企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展筑牢資本根基。

　　“A股公司赴港上市熱潮這一現(xiàn)象是資本市場雙向開放的生動實踐?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對記者表示，A股企業(yè)積極打造“A+H”雙平臺，是基于三重戰(zhàn)略考量：其一，港股市場作為國際金融中心，能為企業(yè)引入全球資本，寧德時代等企業(yè)通過港股融資加速海外布局；其二，港股再融資機制靈活高效，可解決A股再融資趨緊的痛點；其三，國際投資者對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的估值溢價，能有效提升企業(yè)價值。這不僅拓寬了融資渠道，更助力企業(yè)從“中國品牌”向“全球品牌”躍升，是企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。

　　安永大中華區(qū)審計服務(wù)市場聯(lián)席主管合伙人湯哲輝表示，目前，內(nèi)地與香港資本市場已進(jìn)入互補發(fā)展階段，兩地市場協(xié)同發(fā)力、共同服務(wù)國家戰(zhàn)略全局：內(nèi)地資本市場（尤其是科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所）聚焦“硬科技產(chǎn)業(yè)化培育”，通過直接融資支持企業(yè)從“技術(shù)研發(fā)”到“產(chǎn)能落地”的全周期發(fā)展；香港資本市場則發(fā)揮“國際融資平臺”與“全球資產(chǎn)配置中心”優(yōu)勢，之前中國證監(jiān)會發(fā)布的五項資本市場對港合作措施提出，支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市。