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　　財聯(lián)社11月11日訊（記者 閆軍）公募業(yè)績比較基準改革陸續(xù)迎來文件落地。風格漂移近日，基金將迎監(jiān)管中基協(xié)起草了《公開募集證券投資基金主題投資風格管理指引》，最強就主題投資投資進行規(guī)范與管理。從命倉

　　消息顯示，名持中基協(xié)向各家基金公司征求意見，托管并需要在11月15日之前提交反饋。全面

　　僅半個月，規(guī)范監(jiān)管已經就公募業(yè)績比較基準改革“三箭齊發(fā)”：

　　今年10月31日證監(jiān)會發(fā)布公募業(yè)績比較基準改革相關征求意見稿，風格漂移從基金管理人內部明確業(yè)績比較基準設定、基金將迎監(jiān)管變更、最強披露規(guī)范，從命倉完善內部控制機制方面；外到部加強托管、名持銷售、托管評價等方面，全面全鏈條、多維度地完善業(yè)績比較基準的監(jiān)管要求。

　　11月4日，公募業(yè)績基準庫下發(fā)，一類庫69只，二類庫72只，主動權益基金業(yè)績“尺”與“錨”有了標準。

　　此次公募主題投資風格管理指引則為“第三支箭”，精準在主題投資基金上的投資風格管理，通過確立“風格庫”制度、強化命名約束、細化量化標準、壓實管理人責任、激活托管人監(jiān)督職能，構建了一個覆蓋事前、事中、事后的完整監(jiān)管鏈條，并首次系統(tǒng)性地提出托管人在投資風格監(jiān)督中的職責邊界。

　　強化命名約束，不得使用籠統(tǒng)、含糊的表述

　　此次指引的出臺，旨在解決主題投資基金風格漂移、“名不符實”問題。

　　“主題投資基金”有明確的范圍，即80%以上的非現金基金資產投資于特定投資方向的基金，包括但不限于特定市值、行業(yè)、主題、市場板塊、地域、投資策略、資產類別，指數基金除外。

　　該指引對主題投資基金名稱、基金合同、招募說明書、建立風格庫以及更新頻率、內部管理制度進行了清晰要求。

　　具體來看，一是基金名稱不得“掛羊頭賣狗肉”，要求基金名稱應當明示投資方向，并與基金合同約定的投資方向一致，不得名實不符。

　　二是應當在基金合同、招募說明書中明確約定80%以上的非現金基金資產投資于特定投資方向的證券；符合基金名稱所示投資方向的投資風格、投資范圍和主題投資風格庫入庫標準；應當以可識別、可量化的方式約定投資風格、投資范圍和風格庫入庫標準，清晰界定基金名稱所示的投資方向，界定范圍應當符合市場基本常識和普遍認知，不得使用籠統(tǒng)、含糊的表述方式。

　　三是主題投資基金應當建立風格庫，入庫標準應當與投資方向直接相關，優(yōu)先以政府機關等權威機構、第三方機構發(fā)布數據或市場公開數據為依據。

　　其中，對于不同投資方向的主題投資基金有相應的要求：

投資方向為特定市值的，應當以證券達到總市值/流通市值/自由流通市值的具體金額或市場占比區(qū)間作為風格庫入庫標準；

投資方向為行業(yè)的，應當優(yōu)先選用可從公開渠道獲取的第三方估值基準服務機構、金融研究機構、金融資訊機構發(fā)布的行業(yè)分類作為風格庫入庫標準；

投資方向為主題或投資策略且以宏觀經濟指標作為風格庫入庫標準的，應當優(yōu)先選取國家統(tǒng)計局等權威機構公開發(fā)布的參考指標；

投資方向為主題或投資策略且以自建模型作為風格庫入庫標準的，基金管理人應當與基金托管人事先就入庫標準達成一致意見，在基金合同中說明該模型的運行邏輯，并確保通過自建模型篩選入庫的證券始終符合基金合同約定的投資方向。

　　四是風格庫每年更新頻率在1次至12次之間。更新頻率原則上每個自然年度不低于一次，且不高于十二次。避免頻繁變動導致風格不穩(wěn)定。但因市場波動、公司主營業(yè)務變更、權威數據調整等被動因素引起的更新不受此限，體現了一定靈活性。

　　五是基金管理人應當建立主題投資基金投資集中度的內部管理制度，投資集中度不得過高，避免高比例投向投資方向中的單一細分行業(yè)或領域。

　　六是延續(xù)了業(yè)績比較基準改革精神，明確主題基金的業(yè)績基準應能“準確、客觀反映投資風格”。具體而言，主要成分指數必須與其投資方向高度相關，優(yōu)先選擇對應主題的專業(yè)指數作為基準要素。這意味著一定程度上拒絕主題基金采用寬基指數作為業(yè)績比較基準。

　　嚴重偏離投資方向、投資集中度過高將納入負面考核指標

　　該指引在名稱、信披、風格庫等方面“劃紅線”之后，要求基金管理人構建主題投資風格管理上的全流程內部管理機制，覆蓋產品設計、研究支持、投資執(zhí)行、合規(guī)監(jiān)控等多個環(huán)節(jié)。

　　首先，基金管理人應當建立健全設立風格庫及證券出入庫的審批程序。研究人員負責按合同設立并定期更新風格庫，審慎篩選入庫標的；合規(guī)風控人員則承擔審核職責，一旦發(fā)現不符合法律或合同約定的情形，應及時提示糾正?；鸾浝黼m可提出建議，但最終決策須經投資決策委員會審議，形成制衡機制。

　　業(yè)內指出，這一安排將決策權交給公司，增強了研究與合規(guī)部門的話語權，有助于減少主觀判斷帶來的風格偏離。

　　其次，基金管理人需對旗下主題基金進行常態(tài)化風格穩(wěn)定性監(jiān)測，對出現嚴重偏離投資方向、集中度過高等問題的基金及時調整，確保投資行為始終在合規(guī)軌道上運行。

　　第三，確保研究人員和合規(guī)風控人員的獨立性，加強對基金經理投資交易行為的監(jiān)控、分析和評估，將嚴重偏離投資方向、投資集中度過高的情形納入負面考核指標。

　　第四，信息傳遞機制也被納入監(jiān)管視野?；鸸拘枰椿鸷贤s定的更新頻率主動、及時將風格庫發(fā)送給基金托管人，并及時處理基金托管人發(fā)送的提示信息，保證風格庫真實、完整、準確。新基金成立后十個交易日內，管理人須首次向托管人報送風格庫，并附帶統(tǒng)一模板向基金托管人發(fā)送風格庫。自首次向基金托管人發(fā)送風格庫起，基金管理人按照基金合同約定的更新頻率向基金托管人發(fā)送風格庫。

　　值得注意的是，該指引還對風格庫調整后的持倉操作提出審慎要求。若因風格庫更新需調整持倉，管理人應綜合考慮市場影響、流動性、信息披露等因素，合理安排調倉節(jié)奏，避免集中調整引發(fā)市場沖擊。

　　當托管人對風格庫提出異議時，管理人應在十個交易日內作出調整或補充說明，并與托管人協(xié)商達成一致。若無法達成共識，則需提交書面解釋材料供托管人審查。指引也設置了上報機制。

　　若管理人與托管人在十個交易日內仍未能就風格庫審核結果取得一致意見，管理人必須立即向中國證監(jiān)會及中基協(xié)報告。此外，一旦發(fā)現涉及主題基金的重大負面輿情，也應及時上報并作出解釋。

　　強化托管人職責，存量基金設置24個月過渡期

　　長期以來，基金托管人一直承擔著保管資產、核對凈值的功能性角色，但在此次公募業(yè)績比較基準改革中，托管監(jiān)督職能得到加強。此次指引專門設置了“基金托管人投資風格監(jiān)督規(guī)范”章節(jié)，明確托管人在投資風格管理中的監(jiān)督地位。

　　作為基金托管人，一方面應當建立健全對主題投資基金的投資監(jiān)督機制，明確對基金風格庫的監(jiān)控標準及程序。另一方面應當對主題投資基金的合同與招募說明書的內容加強審查，確保投資方向、投資風格、投資范圍、風格庫入庫標準的表述清晰、明確。

　　這意味著托管人不能再僅僅依賴管理人提供的凈值報表，而要主動介入風格庫的實質審查。

　　托管人的職責還體現在日常與基金管理人的風格庫核實、逾期提示以及向監(jiān)管上報等方面。

　　當基金托管人在收到風格庫后五個交易日內對風格庫入庫證券是否符合基金合同相關約定進行審查，發(fā)現與基金合同約定不一致的，及時向基金管理人核實，可要求其補充相關說明。基金托管人應當對逾期未發(fā)送風格庫的基金管理人進行提示。

　　此外，一旦出現基金管理人未按照約定時間發(fā)送風格庫、主題基金特定投資方向證券持倉比例連續(xù)10個交易日不符合基金合同約定、QDII主題投資基金的特定投資方向證券持倉比例連續(xù)30個交易日不符合基金合同約定風格庫更新頻率不符合指引要求、基金托管人發(fā)出提示后10個交易日內未能與基金管理人就風格庫的審核結果達成一致等情形，托管人應當及時向證監(jiān)會和協(xié)會報告。

　　指引還強調，基金管理人違反該指引的，中基協(xié)依據相關法規(guī)對機構及其工作人員采取自律管理或者紀律處分措施。

　　為平穩(wěn)過渡，監(jiān)管也對存量主題投資基金設置了整改過渡期，基金公司需要自指引施行之日起24個月內按照要求通過修改基金合同、招募說明書等方式完成整改。

(責任編輯：探索)