隨著關(guān)稅威脅卷土重來，國際關(guān)口供應(yīng)過剩國際油價(jià)大跌，油價(jià)愈WTI原油期貨跌破60美元/桶。跌破10月13日，美元國際油價(jià)略有反彈，警報(bào)但WTI原油期貨仍在60美元/桶關(guān)口下方，刺耳布倫特原油期貨在64美元/桶下方。國際關(guān)口供應(yīng)過剩
建信期貨能源化工高級(jí)研究員李捷對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，油價(jià)愈全球宏觀環(huán)境悲觀，跌破美國總統(tǒng)特朗普揚(yáng)言再度打響關(guān)稅戰(zhàn)，美元市場避險(xiǎn)情緒升溫，警報(bào)且美國政府停擺也拖累經(jīng)濟(jì)增長。刺耳
原油市場自身也面臨供過于求的國際關(guān)口供應(yīng)過剩困境。歐佩克+持續(xù)增產(chǎn)，油價(jià)愈供應(yīng)寬松，跌破市場消息稱沙特希望進(jìn)一步加快增產(chǎn)步伐，奪回市場份額。并且巴西、圭亞那等國供應(yīng)量也持續(xù)回升。目前需求端增量較為有限，三大機(jī)構(gòu)（國際能源署、歐佩克、美國能源信息署）對(duì)四季度原油消費(fèi)預(yù)期并不樂觀，預(yù)計(jì)市場仍將呈現(xiàn)供過于求。
從種種跡象來看，隨著供應(yīng)過剩陰霾愈發(fā)濃厚，國際油價(jià)的頹勢或仍將繼續(xù)。
國際油價(jià)“跌跌不休”
國際油價(jià)偏弱運(yùn)行已有時(shí)日，布倫特原油期貨年內(nèi)已大跌逾15%，WTI原油期貨年內(nèi)大跌逾16%。
石油行業(yè)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師朱潤民對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，當(dāng)前國際原油價(jià)格持續(xù)疲軟，主要有兩個(gè)原因，首先是周期性的全球石油供需狀況相對(duì)寬松，過多的剩余產(chǎn)能還有待消化，其次是全球經(jīng)濟(jì)還處于周期性的相對(duì)疲軟階段。這種狀況往往都需要以時(shí)間換空間，這是市場經(jīng)濟(jì)的基本規(guī)律。
據(jù)新華社報(bào)道，美國東部時(shí)間10月10日，美方稱，針對(duì)中方采取的稀土等相關(guān)物項(xiàng)出口管制，將對(duì)中方加征100%關(guān)稅，并對(duì)所有關(guān)鍵軟件實(shí)施出口管制。
10月12日，商務(wù)部新聞發(fā)言人就近期中方相關(guān)經(jīng)貿(mào)政策措施情況答記者問。美方動(dòng)輒以高額關(guān)稅進(jìn)行威脅，不是與中方相處的正確之道。對(duì)于關(guān)稅戰(zhàn)，中方的立場是一貫的，我們不愿打，但也不怕打。中方敦促美方盡快糾正錯(cuò)誤做法，以兩國元首通話重要共識(shí)為引領(lǐng)，維護(hù)好來之不易的磋商成果，繼續(xù)發(fā)揮中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制作用，在相互尊重、平等協(xié)商基礎(chǔ)上，通過對(duì)話解決各自關(guān)切，妥善管控分歧，維護(hù)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展。
金聯(lián)創(chuàng)原油分析師韓正己對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，總體來看，近期多方面的利空消息共同導(dǎo)致油價(jià)承壓。當(dāng)前原油市場基本面環(huán)境以利空為主，全球石油需求已進(jìn)入到了消費(fèi)淡季，雖然歐佩克+11月的增產(chǎn)幅度低于市場預(yù)期，但原油供應(yīng)增加的大趨勢未出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。地緣局勢方面，中東地緣局勢緩和帶來的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)消退，導(dǎo)致油價(jià)承壓。經(jīng)濟(jì)方面，特朗普威脅大規(guī)模上調(diào)關(guān)稅，市場擔(dān)憂貿(mào)易緊張局勢再度激化。
歐佩克持續(xù)增產(chǎn)
屋漏偏逢連夜雨。在沙特阿拉伯和俄羅斯化解立場分歧后，歐佩克+已同意于11月小幅提高石油產(chǎn)量。10月早些時(shí)候，歐佩克在其官網(wǎng)聲明中確認(rèn)，11月歐佩克+將每日新增13.7萬桶石油產(chǎn)量。歐佩克+下次會(huì)議定于11月2日召開。
李捷對(duì)記者表示，歐佩克+8個(gè)成員國從10月起增產(chǎn)13.7萬桶/日，以逐步解除2023年4月達(dá)成的165萬桶/日減產(chǎn)幅度。預(yù)計(jì)需要1年時(shí)間完全達(dá)到165萬桶/日的增量。中期來看，歐佩克+供應(yīng)仍將持續(xù)釋放，且沙特增產(chǎn)意愿較為堅(jiān)決。10月5日歐佩克+召開會(huì)議前，國際油價(jià)已累計(jì)下跌近8%，但各成員國仍然決定繼續(xù)增產(chǎn)。原油市場供應(yīng)過剩的擔(dān)憂不斷深化。
11月歐佩克+8國將把石油產(chǎn)量提高13.7萬桶/日，低于此前市場預(yù)期的50萬桶/日，但韓正己認(rèn)為，整體增產(chǎn)的路徑并未發(fā)生根本性調(diào)整，若歐佩克+繼續(xù)保持增產(chǎn)的節(jié)奏，供過于求的擔(dān)憂仍將施壓油價(jià)。
歐佩克持續(xù)增產(chǎn)，但力度減少。朱潤民分析稱，這說明當(dāng)前的國際原油價(jià)格依然還在歐佩克及其盟友的管控范圍。只要在管控范圍之內(nèi)，歐佩克及其盟友對(duì)產(chǎn)量的管理依然還是相對(duì)理性的，他們更樂意把國際原油價(jià)格控制在一個(gè)他們可承受的底線之上，以此逐漸消化過多的過剩產(chǎn)能。
基于迄今為止的數(shù)據(jù)和信息，歐佩克的政策會(huì)對(duì)國際原油價(jià)格有比較強(qiáng)的支撐作用。但朱潤民提醒，如果全球經(jīng)濟(jì)陷入一個(gè)非常態(tài)化、歷史上不曾出現(xiàn)過的困境，全球石油消費(fèi)大幅滑坡，歐佩克可能會(huì)有兩個(gè)選擇，一是大幅削減產(chǎn)量，以維持他們的價(jià)格底線，二是掀起價(jià)格戰(zhàn)，快速淘汰高成本產(chǎn)能，驅(qū)動(dòng)全球石油供需狀況進(jìn)入一個(gè)新的再平衡狀態(tài)。
供應(yīng)過剩擔(dān)憂占據(jù)主導(dǎo)
歐佩克+的真實(shí)閑置產(chǎn)能是未來影響市場的重要變量。國際能源署估計(jì)，歐佩克+的總閑置產(chǎn)能為405萬桶/日，其中沙特阿拉伯為243萬桶/日，阿聯(lián)酋為85萬桶/日，伊拉克為32萬桶/日，其余成員國的閑置產(chǎn)能很小或已經(jīng)達(dá)到上限。
即使是閑置產(chǎn)能最富余的沙特也很難在短時(shí)間內(nèi)快速提升其供應(yīng)量，一些分析師懷疑沙特宣稱的可持續(xù)產(chǎn)能上限1200萬桶/日能否實(shí)現(xiàn)。沙特只有在2020年與俄羅斯進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)的一個(gè)月內(nèi)達(dá)到過這一產(chǎn)量水平，隨后就進(jìn)入了新冠疫情帶來的疲軟期。
而非歐佩克+產(chǎn)油國的產(chǎn)量也已達(dá)到或接近歷史最高水平，國際能源署指出，非歐佩克+產(chǎn)油國有望在2025年增產(chǎn)140萬桶/日，明年增產(chǎn)略高于100萬桶/日。
如果分析師們對(duì)剩余產(chǎn)能不足的擔(dān)憂真實(shí)發(fā)生，原油供應(yīng)出現(xiàn)明顯缺口，那么油價(jià)可能在下次地緣事件發(fā)生時(shí)出現(xiàn)飆升。
不過，目前供應(yīng)過剩的擔(dān)憂仍占據(jù)主導(dǎo)，在需求疲軟、供應(yīng)增加之際，短期乃至中期內(nèi)的供應(yīng)過剩是大概率事件。
韓正己對(duì)記者分析稱，連續(xù)多個(gè)月的增產(chǎn)充分體現(xiàn)了歐佩克+從非歐佩克+產(chǎn)油國手中奪回市場份額的決心。盡管10月歐佩克+選擇實(shí)施相對(duì)溫和的減產(chǎn)，但參照目前全球需求量情況，八國自愿減產(chǎn)占全球需求量的1.6%，而這部分石油供給的增加，無疑會(huì)導(dǎo)致石油市場供過于求的擔(dān)憂加重。隨著市場逐漸進(jìn)入需求淡季，同時(shí)關(guān)稅的不確定性導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)增長乏力、需求不振，歐佩克+成員國增產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致油價(jià)長期面臨的下行壓力加重。
目前，油價(jià)對(duì)已新增的供應(yīng)量仍保持了相對(duì)較強(qiáng)的承受力，但市場已顯現(xiàn)轉(zhuǎn)向信號(hào)，中東地區(qū)未售出的原油貨船不斷積壓，原油期貨遠(yuǎn)期曲線也呈現(xiàn)出短期走弱的跡象。國際能源署預(yù)測，本季度全球原油庫存將快速增加；到2026年，隨著全球原油需求降溫、美洲地區(qū)原油供應(yīng)激增，市場或?qū)⒊霈F(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的原油過剩局面。
李捷認(rèn)為，原油市場可能長期處于供過于求的局面。IEA預(yù)計(jì)2027年全球成品油需求達(dá)峰，能源轉(zhuǎn)型進(jìn)入加速期。石油需求在2030年前進(jìn)入平臺(tái)期。與此同時(shí)，到2030年全球原油產(chǎn)能將增長510萬桶/日，是同期需求增量的近2倍。原油長期價(jià)格中樞可能延續(xù)低位運(yùn)行。
展望未來，朱潤民對(duì)記者表示，在全球石油過剩產(chǎn)能沒有得到消化前，過剩的概率是非常大的，但是只要仍在歐佩克及其盟友的管控范圍之內(nèi)，過剩的程度不會(huì)很大。長期看，全球石油供需狀況必然還會(huì)回到再平衡的狀況，這是毋庸置疑的。
（作者：吳斌 編輯：李瑩亮）