10月15日晚，跨界聯(lián)姻天普股份（605255.SH）發(fā)布停牌核查結(jié)果并宣布復(fù)牌。天普這已是股份近兩個(gè)月內(nèi)，公司第三次因股價(jià)異常波動(dòng)發(fā)布停牌核查結(jié)果。跌停

此次復(fù)牌后的上緯股價(jià)表現(xiàn)與此前截然不同，繼8月22日公布易主方案以來(lái)，新材新貴天普股份已連創(chuàng)15個(gè)漲停板，暴跌股價(jià)累計(jì)上漲317.72%。夢(mèng)醒但今日開(kāi)盤(pán)即一字跌停?？缃缏?lián)姻

這場(chǎng)急剎與昨晚披露的天普核查結(jié)果緊密相關(guān)，關(guān)鍵信息是股份，收購(gòu)方進(jìn)一步明確旗下中昊芯英已啟動(dòng)獨(dú)立IPO，跌停正處于股份制改制階段。上緯這相當(dāng)于徹底擊碎外界關(guān)于“AI芯片準(zhǔn)獨(dú)角獸曲線(xiàn)上市”的新材新貴幻想。

該案例也與不久前上緯新材（688585.SH）的暴跌行情如出一轍：同樣是科技新貴擬入主傳統(tǒng)行業(yè)上市公司，同樣在“重組預(yù)期”下催生妖股走勢(shì)，最終，也同樣因收購(gòu)方給出不借殼的明朗信息而股價(jià)急跌。類(lèi)似案例不僅為市場(chǎng)敲響“炒預(yù)期難以持續(xù)”的警鐘，更折射監(jiān)管層在AI產(chǎn)業(yè)火熱、科技新貴資本化需求迫切背景下的明確態(tài)度。

“重組預(yù)期”變“獨(dú)立上市”，瘋漲告一段落

此前天普股份雖多次提示“目前公司股價(jià)已嚴(yán)重偏離上市公司基本面，存在隨時(shí)急劇下跌的風(fēng)險(xiǎn)”，并在9月18日的第二次停牌核查結(jié)果中明確回應(yīng)市場(chǎng)最關(guān)心的“借殼”問(wèn)題，稱(chēng)“中昊芯英自身現(xiàn)有資本證券化路徑亦與本次收購(gòu)上市公司無(wú)關(guān)”。

但這并未阻擋天普股份的瘋漲勢(shì)頭。此后，公司股價(jià)一路高歌猛進(jìn)，又收下四連板，期間2次觸及股票交易異常波動(dòng)。于是，才有了9月24日的第三次停牌核查。

值得關(guān)注的是，最新的核查結(jié)果不僅再次明確收購(gòu)方中昊芯英自身現(xiàn)有資本證券化路徑，與本次收購(gòu)上市公司無(wú)關(guān)，而且新增一條關(guān)鍵信息——“經(jīng)公司與收購(gòu)方中昊芯英再次確認(rèn)，截至目前，收購(gòu)方中昊芯英已啟動(dòng)獨(dú)立自主的首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）相關(guān)工作，現(xiàn)已進(jìn)入股份制改制（股改）過(guò)程階段”。

實(shí)際上，中昊芯英2023年就曾在融資階段與股東科德教育（300192.SZ）約定回購(gòu)義務(wù)，觸發(fā)條件是“未能在2026年12月31日之前完成合格IPO或被收購(gòu)”。

但直到中昊芯英計(jì)劃入主天普股份時(shí)，距離該截止日僅剩一年多時(shí)間，尚未見(jiàn)中昊芯英啟動(dòng)IPO流程，這也意味著，中昊芯英要在約定期限內(nèi)完成IPO有難度。

所以，中昊芯英選擇在該時(shí)點(diǎn)以21.2億大手筆入主主營(yíng)汽車(chē)行業(yè)橡膠軟管業(yè)務(wù)的天普股份時(shí)，其釋放的信號(hào)正是從獨(dú)立IPO換道“被收購(gòu)”。

據(jù)披露，截至9月16日，中昊芯英歷次股權(quán)融資對(duì)賭協(xié)議所產(chǎn)生的或有負(fù)債約17.31億，而且此番收購(gòu)中，中昊芯英作為收購(gòu)方，資金并不寬裕，原計(jì)劃通過(guò)股權(quán)質(zhì)押融資支付部分收購(gòu)款，后又改口。其資金來(lái)源一直備受各方關(guān)注。

隨著重組想象空間徹底收縮，今日開(kāi)盤(pán)，天普股份毫無(wú)懸念地迎來(lái)一字跌停。也不由得令人思忖，中昊芯英此時(shí)宣布已啟動(dòng)獨(dú)立IPO背后，是無(wú)奈之舉，還是主動(dòng)選擇？

科技新貴“跨界聯(lián)姻”趨勢(shì)漸顯，命運(yùn)不一

中昊芯英此番再度明確獨(dú)立IPO，相當(dāng)于變相宣告中昊芯英（杭州）科技有限公司入主天普股份的動(dòng)作，只剩下科技新貴跨界聯(lián)姻的敘事。也就是收購(gòu)出于“認(rèn)可天普股份汽車(chē)主機(jī)廠(chǎng)資源、汽車(chē)行業(yè)資質(zhì)與認(rèn)證和上市公司平臺(tái)等方面的資源”。

今年下半年以來(lái)，類(lèi)似的跨界案例并不鮮見(jiàn)，其共同特點(diǎn)是：一方竭力聲明未來(lái)12個(gè)月內(nèi)沒(méi)有資產(chǎn)注入計(jì)劃，不會(huì)改變上市公司主業(yè)，而市場(chǎng)反應(yīng)往往與之背道而馳，重組預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，甚至催生“妖股”。

最為典型的案例莫過(guò)于智元機(jī)器人擬入主主營(yíng)化工新材料業(yè)務(wù)的上緯新材（688585.SH）。

自今年7月8日公布易主消息，在科創(chuàng)板“首家具身智能機(jī)器人公司”市場(chǎng)預(yù)期下，上緯新材股價(jià)走出妖股趨勢(shì)：7月9日至9月25日期間，股票價(jià)格累計(jì)上漲1597.94%，股票交易8次觸及異常波動(dòng)情形、7次觸及嚴(yán)重異動(dòng)情形，公司累計(jì)發(fā)布16次相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示，被上交所7次重點(diǎn)監(jiān)控。

而隨著10月10日收購(gòu)方“態(tài)度”進(jìn)一步明朗，將外界預(yù)期的未來(lái)12個(gè)月后可能會(huì)重組的幻想徹底打破，聲明“未來(lái)36個(gè)月內(nèi)，智元?jiǎng)?chuàng)新不存在通過(guò)上市公司借殼上市的計(jì)劃或安排”后，上緯新材股價(jià)隨即自由落體，10月13日-10月16日，連續(xù)三個(gè)交易日累計(jì)下跌30%。

類(lèi)似的案例還有品茗科技（688109.SH）,9月25日，隨著實(shí)控人籌劃控制權(quán)變更一事意外終止，主營(yíng)建筑信息化軟件業(yè)務(wù)的品茗科技閃電引入AI戰(zhàn)投——通智清研（北京）科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“通智清研”）。

由于該公司背后是北京通用人工智能研究院，帶有“國(guó)家隊(duì)”AI平臺(tái)的定位特征，此前已推出全球首個(gè)通用智能人，且其持股比例又與試圖轉(zhuǎn)手控制權(quán)的品茗科技實(shí)控人相差甚小。所以，外界對(duì)通智清研變身公司二股東后的動(dòng)作充滿(mǎn)遐想。

盡管通智清研已承諾未來(lái)3年內(nèi)不謀求上市公司控制權(quán)，但自復(fù)牌以來(lái)，品茗科技頻頻異動(dòng)，公司三次發(fā)布異動(dòng)或嚴(yán)重異動(dòng)相關(guān)提示，期間4次漲停，已走出了翻倍行情。

在AI產(chǎn)業(yè)加速爆發(fā)的當(dāng)下，科技新貴的資本化需求日益迫切。在上緯新材、天普股份、品茗科技等案例中，“跨界聯(lián)姻”模式頻頻出現(xiàn)，命運(yùn)也各有差異，但從監(jiān)管層面不難看出傾向，對(duì)于明顯缺乏業(yè)務(wù)協(xié)同、有著重組預(yù)期炒作的資本運(yùn)作，監(jiān)管始終保持高壓，尚未出現(xiàn)對(duì)科技新貴借殼上市路徑的任何松動(dòng)。（文｜公司觀(guān)察，作者｜張孫明爍，編輯｜曹晟源）

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