來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　華爾街巨頭痛斥美國財政“慢性自殺”！慢性自殺37.8萬億美元國債成致命定時炸彈，摩根美國美債摩根大通警告，大通定一旦“慢破產(chǎn)”提速，警告市場將尸骨無存。財政

　　摩根大通的已成凱利（David Kelly）本周警告，美國“正在走向破產(chǎn)”，全球但其過程足夠緩慢，炸彈以至于市場尚未出現(xiàn)恐慌。慢性自殺

　　隨著美債目前突破37.8萬億美元，摩根美國美債利息支付超過1.2萬億美元，大通定凱利指出，警告即使在溫和增長的財政情況下，美國債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的已成比率——目前已達(dá)99.9%——仍有可能繼續(xù)攀升。

　　盡管關(guān)稅收入和暫時的全球赤字緩解能帶來一定作用，但他警告說，政治選擇或經(jīng)濟放緩可能很快使財政狀況惡化，并敦促投資者在“逐漸走向破產(chǎn)”演變成快速破產(chǎn)之前，進(jìn)行多元化投資，減少美國資產(chǎn)的持有。

　　凱利概述說，盡管經(jīng)濟正面臨一系列問題，例如地緣政治、貿(mào)易沖突、不斷變化的移民執(zhí)法，以及政府停擺等，但其中一個關(guān)鍵的長期問題是：美國政府將如何買單。

　　為了努力控制美國聯(lián)邦債務(wù)，及其對更廣泛的國家債務(wù)的貢獻(xiàn)，特朗普最初曾邀請?zhí)厮估紫瘓?zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）組建“政府效率部”（DOGE），目標(biāo)是從聯(lián)邦預(yù)算中削減2萬億美元。

　　然而，后來兩人因為白宮的《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act）而鬧翻。美國國會預(yù)算辦公室（CBO）估計，該法案將在未來十年內(nèi)為國債增加3.4萬億美元。白宮則反駁說，其關(guān)稅制度將抵消這些支出以及因減稅導(dǎo)致的收入減少。國會預(yù)算辦公室估計，到2035年，關(guān)稅應(yīng)該會使總赤字減少4萬億美元。

　　美債每秒都在螺旋式上升。美債已超過37.8萬億美元，用于償還借款的利息支付高達(dá)1.2萬億美元。摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙（Jamie Dimon）和美聯(lián)儲主席鮑威爾都對此表示擔(dān)憂。凱利的核心觀點是，這個問題將在很長一段時間內(nèi)逐漸顯現(xiàn)。

　　凱利昨天在一份報告中寫道：“全球債券市場非常清楚美國債務(wù)的軌跡。時至今日，美國政府仍能以僅4.6%的收益率借款30年，這表明人們相信政府仍有借款的空間。”

　　這位經(jīng)濟學(xué)家寫道，就短期而言，普通投機者可能有一些樂觀的理由。例如，他指出關(guān)稅收入帶來了可觀的金額，根據(jù)白宮的數(shù)據(jù)，8月份關(guān)稅收入為310億美元。

　　此外，國會預(yù)算辦公室和負(fù)責(zé)任聯(lián)邦預(yù)算委員會（Committee for a Responsible Federal Budget）最近的估計顯示，2025財年的赤字總額將占國內(nèi)生產(chǎn)總值的6%，低于去年的6.3%。

　　借款占經(jīng)濟增長比例的下降，是美國債權(quán)人關(guān)注的關(guān)鍵因素。一國的債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比，是衡量該國是否有能力償還債務(wù)或是否需要支付更高的利率來出售其借款的清晰晴雨表。

　　但凱利警告說：“我們有必要停下來思考這個數(shù)字。目前公眾持有的聯(lián)邦債務(wù)總額接近30.3萬億美元，我們估計占國內(nèi)生產(chǎn)總值的99.9%。從這個水平開始，如果未來的名義國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率約為4.5%（包括2.0%的實際增長和2.5%的通貨膨脹），那么任何超過4.5%的預(yù)算赤字都將導(dǎo)致債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比上升。根據(jù)我們的假設(shè)，該比例將從2025年9月30日的99.9%攀升至12個月后的102.2%?！?/p>

　　他補充說，債務(wù)的上升速度可能比這更快。

　　以關(guān)稅為例，特朗普行動的合法性仍然存在疑問。凱利補充道，如果美國最高法院推翻這些關(guān)稅，“這至少會迫使政府重新制定計劃，通過其他授權(quán)或向國會提交法案來征收替代關(guān)稅。此外，它還可能迫使政府退還近幾個月已經(jīng)支付的大量關(guān)稅?！?/p>

　　此外，這些估計依賴于“沒有經(jīng)濟衰退，也不需要其他針對國內(nèi)或國際優(yōu)先事項的重大支出”。關(guān)于美國在某些州是否可能已經(jīng)陷入技術(shù)性衰退的疑問正在增加。

　　凱利補充說：“由于所有這些因素，占國內(nèi)生產(chǎn)總值6.7%的赤字，或許應(yīng)該被視為對今年財政赤字的一個保守估計?！?/p>

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