凱投宏觀：美聯(lián)儲12月投票或現(xiàn)史上首次6:6平局！

發(fā)布時間：2025-11-30 16:47:45 作者：玩站小弟

來源：金十?dāng)?shù)據(jù)研究機構(gòu)凱投宏觀分析師表示，通常以共識驅(qū)動的美聯(lián)儲近來展現(xiàn)出越來越嚴(yán)重的分歧，以至于下一月的利率制定會議“可能會出現(xiàn)僵局”，美聯(lián)儲此前已進(jìn)行兩次降息，但由于通脹率仍頑固地高于美聯(lián)儲的目標(biāo) 。

　　來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　研究機構(gòu)凱投宏觀分析師表示，凱投通常以共識驅(qū)動的宏觀或現(xiàn)美聯(lián)儲近來展現(xiàn)出越來越嚴(yán)重的分歧，以至于下一月的美聯(lián)利率制定會議“可能會出現(xiàn)僵局”，

　　美聯(lián)儲此前已進(jìn)行兩次降息，儲月但由于通脹率仍頑固地高于美聯(lián)儲的投票目標(biāo)水平，近期政策制定者的史上首次評論已傾向于鷹派，這給市場對聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）12月9日至10日會議上進(jìn)一步放松貨幣政策的平局希望潑了冷水。

　　然而，凱投紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯在上周五意外地震驚了華爾街。宏觀或現(xiàn)他表示，美聯(lián)他認(rèn)為“短期內(nèi)仍有進(jìn)一步調(diào)整的儲月空間”，可以將基準(zhǔn)利率拉近至中性水平。投票

　　此言一出，史上首次市場對下個月降息的平局預(yù)期概率，從前一天的凱投不到40%猛增至70%以上，同時也引發(fā)了股市的普遍上漲。但這也可能給12人組成的FOMC帶來一些棘手的數(shù)學(xué)難題。

　　在上周五的一份報告中，凱投宏觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們試圖計算投票情況。委員會中的四位地區(qū)聯(lián)儲主席——柯林斯、古爾斯比、穆薩勒姆和施密德——對下個月降息的提議表示懷疑，甚至“完全反對”。美聯(lián)儲理事巴爾和杰斐遜也發(fā)出了謹(jǐn)慎信號。

　　而在鴿派陣營，三位由特朗普任命的美聯(lián)儲理事——鮑曼、米蘭和沃勒——一直在呼吁降息，而威廉姆斯上周五的表態(tài)聽起來也可能加入他們的行列。

　　凱投宏觀表示：“這樣算來，支持降息的贊成票仍然只有四票，反對票有六票。但鑒于威廉姆斯和美聯(lián)儲主席鮑威爾經(jīng)常持相同觀點（且理事麗莎·庫克通常與鮑威爾投票立場一致），我們可能會出現(xiàn)六比六的平局。”

　　“那么事情就會變得一團(tuán)糟，因為鮑威爾是否擁有決定性的一票尚不明確，因此改變政策的投票可能根本無法通過?！?/p>

　　美國勞工部推遲公布、直到上周四才發(fā)布的9月就業(yè)報告不太可能扭轉(zhuǎn)局面。

　　這是因為這份“喜憂參半”的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，雖然非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的增幅超出預(yù)期，但前幾個月的數(shù)據(jù)被向下修正，其中8月的數(shù)據(jù)現(xiàn)在顯示為下降。失業(yè)率也從4.3%微升至4.4%，達(dá)到2021年以來的最高水平。

　　盡管關(guān)于周度失業(yè)金的獨立數(shù)據(jù)仍未顯示新失業(yè)人數(shù)激增，但續(xù)領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)的穩(wěn)步上升，意味著找工作變得更加困難。

　　投票平局？

　　美聯(lián)儲從未出現(xiàn)過投票平局，F(xiàn)OMC的“規(guī)則和程序”中也未曾討論過這種情況。

　　曾在亞特蘭大聯(lián)儲擔(dān)任研究主管的羅伯特·艾森拜斯（Robert Eisenbeis）今年早些時候?qū)Α敦敻弧冯s志表示，一旦發(fā)生平局，聯(lián)邦基金利率將保持不變。

　　他通過電子郵件解釋說，沒有否決條款，這意味著主席沒有能力強制做出不同的決定。同時，目前也不清楚政策制定者是否會在同一次會議上再次投票，還是會等到下一次預(yù)定的會議再進(jìn)行投票。

　　艾森拜斯在8月時表示：“這里沒有先例可循。我推測會有重新投票的選擇，但如果沒有，那么基金利率就不會改變。如果利率沒有變化，那么下一次會議將是進(jìn)行另一次審議和投票的機會?！?/p>

　　盡管美聯(lián)儲從未需要處理投票平局的情況，但它曾有幾次非常接近。根據(jù)法國外貿(mào)銀行美洲首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯托弗·霍奇（Christopher Hodge）7月份的一份報告，F(xiàn)OMC的決定有三次是以一票多數(shù)通過的，不過最近一次發(fā)生在1973年。

　　霍奇曾在紐約聯(lián)儲擔(dān)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他表示，官方的公開文件中從未明確涵蓋平局的問題。

　　不過，他指出，主席在指導(dǎo)會議和決策方面擁有“重要權(quán)力”，同時FOMC也是一個可以修改自身規(guī)則的“自我管理委員會”。

　　霍奇在8月解釋說：“在缺乏明確的決勝規(guī)則的情況下，人們普遍認(rèn)為主席有能力投出決定性的一票，或引導(dǎo)委員會達(dá)成解決方案，這在其他設(shè)有主持官員的議事機構(gòu)中是很常見的。在我看過的任何文件中，這一點都沒有被明確說明，它更像是一種慣例，而非規(guī)則?！?/p>

　　如果美聯(lián)儲出現(xiàn)平局，投資者或許可以參考英國的做法。英國央行在今年夏天不得不應(yīng)對“歷史性的僵局”，當(dāng)時有四位政策制定者投票支持保持利率不變，四位投票支持降息25個基點，而一位投票支持降息50個基點。

　　這促使英國央行的貨幣政策委員會（MPC）舉行了自1997年成立以來的“首次決定性重新投票”。隨后以5比4的投票結(jié)果，將利率從4.25%下調(diào)了25個基點至4%。