上周，吸金國際金價再度走強，多因動資盤中一度刷新紀(jì)錄。素推黃金類ETF的金持金類管理規(guī)模同步擴張，投資熱度明顯升溫。續(xù)涌吸睛

　　多家公募機構(gòu)認(rèn)為，入黃本輪金價攀升受地緣風(fēng)險、吸金全球信用體系和資金流動性等因素共同推動，多因動資全球央行與機構(gòu)資金持續(xù)增持，素推進(jìn)一步強化了黃金的金持金類上漲邏輯。

　　展望后市，續(xù)涌吸睛業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，入黃盡管短期或面臨高位震蕩，吸金但中長期支撐因素仍在，多因動資黃金作為核心資產(chǎn)配置的素推重要性和韌性持續(xù)凸顯。

　　黃金類ETF規(guī)模加速擴張

　　上周，國際金價強勢表現(xiàn)延續(xù)。10月17日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格盤中一度沖高至4380.790美元/盎司，連續(xù)創(chuàng)歷史新高。此后金價略有回調(diào)，收報4251.448美元/盎司。

　　連日來，隨著金價屢創(chuàng)新高，資金持續(xù)流入黃金相關(guān)ETF產(chǎn)品。

　　證券時報記者注意到，多只黃金ETF在近一周內(nèi)規(guī)模顯著增長。華安黃金ETF的最新管理規(guī)模增長至852.35億元，近一周增長了144.18億元；博時黃金ETF規(guī)模擴大至396.67億元，近一周增長70.61億元；易方達(dá)黃金ETF規(guī)模升至339.06億元，近一周增長65.88億元；國泰黃金ETF規(guī)模也增至268.49億元，近一周增長57.23億元。

　　黃金股ETF方面，永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF的規(guī)模增至140.60億元，近一周增長16.49億元，顯示投資者對黃金板塊的熱度正從貴金屬現(xiàn)貨延伸至產(chǎn)業(yè)鏈股票。

　　從收益表現(xiàn)來看，截至10月17日，華安黃金ETF、博時黃金ETF等幾只代表性的黃金ETF的年內(nèi)收益率都突破了60%，而永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF則突破了90%。黃金ETF及黃金股ETF成為了今年以來倍受投資者關(guān)注的ETF產(chǎn)品。

　　多重因素推動資金涌入

　　近期，國際金價連續(xù)刷新歷史紀(jì)錄，引發(fā)市場對其上漲動能的廣泛關(guān)注。多家基金公司認(rèn)為，本輪金價的強勢上漲，既受地緣避險需求推動，也反映出全球信用體系動搖、流動性預(yù)期變化等多重因素的疊加效應(yīng)。

　　華夏基金分析，今年以來，在地緣避險需求、美元信用危機、降息交易等多重催化下，國際金價先后在一季度、三季度掀起兩輪上漲熱潮，相關(guān)黃金ETF、黃金股ETF也跟隨走強。9月底以來，全球再度出現(xiàn)動蕩，具體事件包括特朗普政府“停擺”、歐洲財政擔(dān)憂、日本新首相寬松政策預(yù)期、美國持續(xù)推出多項對華經(jīng)貿(mào)限制措施等，進(jìn)一步催化金價上行。

　　中歐基金基金經(jīng)理葉培培表示，近兩年黃金持續(xù)上漲，但直到今年市場才達(dá)成更多共識，導(dǎo)致黃金不斷突破歷史新高，這也體現(xiàn)在各個機構(gòu)增加對黃金的配置方面。

　　與此同時，資金面的變化同樣印證了市場熱度的上升。近期，全球最大的黃金ETF基金SPDR一直保持凈流入；中國央行也連續(xù)11個月增持黃金，但與全球央行15%—20%的儲備水平相比仍然偏低；此外，從機構(gòu)端到個人端，均有減持美債、增持黃金的趨勢。

　　從更長周期來看，黃金的表現(xiàn)也相對穩(wěn)健。過去三年來看，黃金是各類大類資產(chǎn)中夏普比率優(yōu)異（即波動率小、收益高）的資產(chǎn)，黃金的配置價值日益凸顯。在全球地緣政治沖突、各國經(jīng)濟動蕩的大背景下，黃金的避險屬性帶來了大量投資需求，其底層配置邏輯還是基于對美元信用體系的不信任，把黃金作為美元法定貨幣的替代。

　　短期或進(jìn)入高位震蕩

　　經(jīng)歷連續(xù)上漲后，金價的未來走勢正成為市場關(guān)注焦點。多家基金公司認(rèn)為，短期內(nèi)黃金或?qū)⑦M(jìn)入高位震蕩階段，但其中長期配置價值依舊堅實。

　　隨著美元指數(shù)筑底回升，白銀、鉑金等貴金屬出現(xiàn)補漲行情，黃金的做多資金受到一定分流。對此，華夏基金認(rèn)為，金價短線存在一定超買風(fēng)險，大概率維持在高位震蕩，但從更長維度看，支撐黃金價格的宏觀邏輯并未改變，整體韌性依然較強。

　　在投資策略層面，華夏基金策略團隊建議，摒棄短線博弈的思維，將黃金視為對沖主權(quán)貨幣信用風(fēng)險、應(yīng)對地緣政治風(fēng)險、對抗通脹的長期配置工具。黃金與其他大類資產(chǎn)相關(guān)性較弱，是重要的“反脆弱”資產(chǎn)，加入資產(chǎn)組合，可以對沖其他資產(chǎn)的波動。

　　從價格判斷來看，葉培培認(rèn)為，目前金價已突破4200美元/盎司，市場主流機構(gòu)預(yù)測明年金價可能到4600美元/盎司到5000美元/盎司。在她看來，判斷金價的天花板是比較高的，價格驅(qū)動因子何時逆轉(zhuǎn)，關(guān)鍵是看美元信用何時走弱。

　　她進(jìn)一步分析，復(fù)盤過去60年，黃金與美元信用呈現(xiàn)此消彼長態(tài)勢，典型代表是克林頓時期，美國財政盈余、美元信用強，金價走勢較差，其他時候美國財政赤字率大，金價表現(xiàn)強勢。她預(yù)測，假設(shè)未來美國經(jīng)濟長期強勁復(fù)蘇，使得財政重新達(dá)到平衡，比如赤字率下降到4%以下，那么金價大牛市可能會結(jié)束。在此之前，金價仍處于一個上漲通道中。

　　在黃金股表現(xiàn)方面，平安基金認(rèn)為，黃金股在高金價的直接帶動下，其銷售收入和盈利能力有望實現(xiàn)顯著增長。從技術(shù)面來看，近期黃金現(xiàn)貨持續(xù)攀升，而黃金股由于大盤整體震蕩調(diào)整的影響，行情并沒有跟上波瀾壯闊的黃金現(xiàn)貨行情，而這部分行情背離，在市場整體走穩(wěn)后或存在補漲空間。投資者可結(jié)合自身風(fēng)險偏好，合理配置黃金股票指數(shù)基金，把握黃金產(chǎn)業(yè)的投資機遇。

　　來源：證券時報 記者：王小芊

本文地址：http://www.kingdom-k.com/news/88c11899793.html