轉(zhuǎn)自：財(cái)聯(lián)社

存儲(chǔ)芯片的火熱漲價(jià)壓力已從上游傳導(dǎo)至下游，中芯國際（688981.SH）聯(lián)合CEO趙海軍近日在業(yè)績會(huì)上表示，售價(jià)市場“由于存儲(chǔ)芯片供應(yīng)短缺及價(jià)格上漲，翻倍手機(jī)、需求網(wǎng)絡(luò)通信設(shè)備等行業(yè)拿貨偏謹(jǐn)慎。增成之下”

11月已經(jīng)過半，存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)存儲(chǔ)芯片的外衣“瘋狂”卻仍在持續(xù)。半導(dǎo)體分銷商Fusion Worldwide總裁托比·貢納曼（Toby Gonnerman）日前接受采訪時(shí)透露，鏈冷三星電子11月交付的火熱32GB DDR5服務(wù)器內(nèi)存條，合同價(jià)格已從9月的售價(jià)市場149美元飆升至239美元，漲幅高達(dá)60%。翻倍

有華強(qiáng)北存儲(chǔ)商家告訴財(cái)聯(lián)社記者，需求9月底還能以350元／條左右售出的增成之下一款金士頓的DDR5 16G內(nèi)存條，10月漲至每條600多元，存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)目前價(jià)格則已經(jīng)接近850元／條。外衣

這輪漲價(jià)已不同于以往任何一次消費(fèi)電子周期，AI算力需求的爆發(fā)，正迫使原廠（三星電子、SK海力士）等將有限的晶圓產(chǎn)能，優(yōu)先分配給利潤更高的HBM和服務(wù)器DDR5。

這給原廠帶來了高額利潤，三星電子2025年第三季度（截至9月30日）財(cái)報(bào)顯示，其存儲(chǔ)業(yè)務(wù)季度銷售額創(chuàng)歷史新高；SK海力士Q3凈利潤也同比翻倍，并稱2026年產(chǎn)能“已全部售罄”。

原廠的“豐收”和下游的“謹(jǐn)慎”同時(shí)上演，一個(gè)由AI驅(qū)動(dòng)的存儲(chǔ)新秩序正在形成。

“缺貨潮恐到2027年”：原廠“謹(jǐn)慎”擴(kuò)產(chǎn) 維持高景氣度

國內(nèi)某存儲(chǔ)模組廠人士日前向財(cái)聯(lián)社記者表示，“我們內(nèi)部預(yù)判，缺貨至少會(huì)到明年Q3。”

而存儲(chǔ)老牌企業(yè)華邦電總經(jīng)理陳沛銘近日在法說會(huì)上給出更激進(jìn)的判斷，“DDR5和DDR4的缺貨潮，恐怕到2027年都不會(huì)改變。”

針對(duì)行業(yè)現(xiàn)狀，陳沛銘認(rèn)為，存儲(chǔ)市場正在經(jīng)歷一場“結(jié)構(gòu)性且重大的變革”。這一判斷的依據(jù)，是DRAM產(chǎn)業(yè)的技術(shù)特性，一旦制程推進(jìn)至DDR5 DRAM，就不可能“回去生產(chǎn)DDR4或DDR3產(chǎn)品”。

這意味著，AI服務(wù)器對(duì)DDR5的旺盛需求，正在對(duì)DDR4等舊制程產(chǎn)品形成不可逆的產(chǎn)能擠占。更關(guān)鍵的是，原廠在主觀上，似乎也并不打算快速打破這種“緊缺”。

財(cái)聯(lián)社記者近日以投資者身份致電佰維存儲(chǔ)（688525.SH）董事會(huì)辦公室，工作人員在電話中給出了一個(gè)行業(yè)共識(shí)，“這輪價(jià)格主要是由上游晶圓廠決定的?！?/p>

“對(duì)于原廠來說，目前對(duì)于擴(kuò)產(chǎn)什么的，他們還是比較謹(jǐn)慎的?！痹撊耸窟M(jìn)一步表示，原廠不希望“像2023年一樣大幅擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致大家內(nèi)卷，價(jià)格一直哐哐哐跌”，而是希望能維持這種高景氣度。

這種“人為控產(chǎn)”，疊加AI需求的真實(shí)爆發(fā)，使得供需缺口正在被量化。

CFM閃存市場最新數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度全球DRAM市場規(guī)模環(huán)比增長24.7%至400.37億美元，NAND市場規(guī)模環(huán)比增長16.8%至184.22億美元，三季度全球存儲(chǔ)市場規(guī)模連續(xù)兩季度成長至584.59億美元，創(chuàng)季度歷史新高，四季度存儲(chǔ)市場規(guī)模將續(xù)創(chuàng)季度新高。至于明年，供應(yīng)缺口仍在增大。

閃存市場分析師楊伊婷日前接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)表示，行業(yè)預(yù)測2026年全球服務(wù)器存儲(chǔ)產(chǎn)品的需求將增長40%至50%，而同期的供應(yīng)增速，預(yù)計(jì)只有20%至30%。

“北美AI服務(wù)器的需求，是這一輪漲價(jià)的導(dǎo)火索。”楊伊婷表示，以谷歌、微軟為首的大型云服務(wù)供應(yīng)商（CSP），從三季度開始涌現(xiàn)了大量的AI服務(wù)器存儲(chǔ)需求。北美AI服務(wù)器的需求沒有落地前，原廠分給國內(nèi)市場的產(chǎn)能很有限。

這種供應(yīng)緊張的局面，在現(xiàn)貨市場演變得尤為劇烈?！皩?duì)于現(xiàn)貨，原廠10月以來一直都處于遲遲沒有報(bào)價(jià)的狀態(tài)。”楊伊婷告訴財(cái)聯(lián)社記者，有時(shí)原廠給出的臨時(shí)價(jià)格有效期也非常短，“一周一變，一天一變。”

早前，有存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈人士向財(cái)聯(lián)社記者透露，從10月初開始，原廠的部分Dram和Flash產(chǎn)品已經(jīng)處于停止報(bào)價(jià)狀態(tài)。

市場很快對(duì)此作出了反應(yīng)，即便是DDR4這種上一代產(chǎn)品，價(jià)格也開始快速上漲。根據(jù)CFM閃存市場11月14日的數(shù)據(jù)，DDR4 16Gb 3200的現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)到24.00美元，而10月底的價(jià)格僅為13.00美元。

模組廠商“囤貨”增利 終端“沒的選”

上游原廠的“控貨”策略，正將A股的存儲(chǔ)模組廠商推向矛盾境地。

一方面，提前建立的庫存成了“香餑餑”。財(cái)聯(lián)社記者近期以投資者身份致電江波龍（301308.SZ）問及漲價(jià)的影響，公司董辦人士表示，“漲價(jià)會(huì)對(duì)公司的毛利產(chǎn)生正向貢獻(xiàn)，因?yàn)楣咎崆坝写尕?。?/p>

江波龍財(cái)報(bào)顯示，公司今年Q3實(shí)現(xiàn)凈利潤6.98億元，環(huán)比增長318.94%。

威剛董事長陳立白近日也公開表示，第四季度才是存儲(chǔ)大反彈的起點(diǎn)，并將公司庫存目標(biāo)拉升至新臺(tái)幣200億元以上。

但另一方面，模組廠的“好日子”高度依賴原廠的晶圓供應(yīng)，而這恰恰是當(dāng)前被“擠兌”的環(huán)節(jié)。

“模組現(xiàn)在拿不到原廠更多的資源?！睏钜伶?1月13日接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)直言，模組廠實(shí)則“很難受”。

她解釋了當(dāng)前被撕裂的價(jià)格體系：原廠供給核心大客戶（如頭部手機(jī)廠）的，是漲幅相對(duì)“溫和”的“合約價(jià)”；而部分模組廠和小型客戶去現(xiàn)貨市場拿貨，面對(duì)的是“居高不下”，甚至“翻倍”的“現(xiàn)貨價(jià)”，“（原廠）供應(yīng)給現(xiàn)貨市場的資源非常有限。”

面對(duì)這種由原廠主導(dǎo)的周期，A股廠商正試圖講述“周期之外”的故事。

（我們）除了存貨以外，事實(shí)上還是有公司自己的價(jià)值的?！鄙鲜霭劬S存儲(chǔ)董辦工作人員在電話中強(qiáng)調(diào)，公司正堅(jiān)持“研發(fā)封裝一體化”，布局建設(shè)東莞松山湖的先進(jìn)封裝產(chǎn)線，該產(chǎn)線將是“國內(nèi)第一梯隊(duì)”。“

如果說中游廠商尚能在“囤貨增利”與“供應(yīng)不足”間博弈，那么產(chǎn)業(yè)鏈最下游的終端廠商，則已幾乎“沒的選”。

“對(duì)于終端來說，它沒的選擇，不得不接受原廠逐步提高的合約價(jià)格。”楊伊婷對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，這直接導(dǎo)致了終端售價(jià)的“集體上浮”。

近期發(fā)布的紅米K90系列，全系列比上一代漲價(jià)100至400元不等，小米集團(tuán)（1810.HK）總裁盧偉冰此前也公開表示，來自上游的成本壓力，已真實(shí)地傳導(dǎo)到了其新品定價(jià)上。

除了直接漲價(jià)，另一種“隱性”的應(yīng)對(duì)，則是“降容降配”。楊伊婷指出，對(duì)于成本非常敏感的消費(fèi)類終端，在LPDDR5X（內(nèi)存）等產(chǎn)品價(jià)格劇烈上漲的情況下，可能會(huì)采取“降容”措施?！埃ū热纾┪冶緛硎謾C(jī)可以上12G，那我能用8G的，我就用8G的，我不會(huì)積極主動(dòng)地提高我的容量。”

楊伊婷強(qiáng)調(diào)，目前eMMC、LPDDR4X等產(chǎn)品價(jià)格漲幅已普遍超過50%，“機(jī)頂盒、入門級(jí)手機(jī)等應(yīng)用端迫于成本壓力而針對(duì)部分產(chǎn)品進(jìn)行降配”。

在此情況下，已有機(jī)構(gòu)預(yù)測，在存儲(chǔ)影響下，明年消費(fèi)端行情或?qū)⑾滦小?/p>

TrendForce集邦咨詢調(diào)查顯示，存儲(chǔ)器步入強(qiáng)勁上行周期，導(dǎo)致整機(jī)成本上揚(yáng)，并將迫使終端定價(jià)上調(diào)，進(jìn)而沖擊消費(fèi)市場。該機(jī)構(gòu)下修了2026年全球智能手機(jī)及筆電的生產(chǎn)出貨預(yù)測，從原先的年增0.1%及1.7%，分別調(diào)降至年減2%及2.4%。

編輯：胡晨曦