政府停擺與ADP數(shù)據(jù)中斷雙重打擊，盲飛大大增加了貨幣政策失誤的前美風(fēng)險(xiǎn)。前美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局長(zhǎng)表示，勞工美聯(lián)儲(chǔ)的統(tǒng)計(jì)行動(dòng)更可能“太少、太晚”。局長(zhǎng)警告

　　美聯(lián)儲(chǔ)下周在準(zhǔn)備設(shè)定利率時(shí)面臨著前所未有的美聯(lián)挑戰(zhàn)——幾乎沒(méi)有可用的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)支持其決策。

　　政府停擺已經(jīng)停止了大多數(shù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的儲(chǔ)決策風(fēng)發(fā)布，包括月度非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。盲飛然而，前美美聯(lián)儲(chǔ)最近還失去了其主要的勞工私人備份數(shù)據(jù)來(lái)源之一。

　　薪資處理巨頭ADP在8月下旬悄然停止與央行分享其內(nèi)部數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)這使得美聯(lián)儲(chǔ)的局長(zhǎng)警告經(jīng)濟(jì)學(xué)家們失去了一項(xiàng)覆蓋美國(guó)約五分之一私營(yíng)部門勞動(dòng)力的實(shí)時(shí)衡量指標(biāo)。多年來(lái)，美聯(lián)該數(shù)據(jù)在勞工統(tǒng)計(jì)局的儲(chǔ)決策風(fēng)月度報(bào)告更新之間起到了對(duì)就業(yè)市場(chǎng)狀況的實(shí)時(shí)核查作用。前勞工統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)埃麗卡·格羅申（Erica Groshen）表示，盲飛這可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)“盲目飛行”。

　　格羅申告訴《財(cái)富》雜志，憑她于勞工統(tǒng)計(jì)局和美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部工作幾十年里的經(jīng)驗(yàn)，ADP數(shù)據(jù)的丟失“對(duì)貨幣政策來(lái)說(shuō)非常令人擔(dān)憂”。

　　這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告說(shuō)，在政策制定者已經(jīng)在駕馭脆弱經(jīng)濟(jì)的時(shí)候——美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾多次表示，目前沒(méi)有避免衰退或滯脹的“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)路徑”，而數(shù)據(jù)缺失增加了嚴(yán)重失誤的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)過(guò)度收緊或收緊不足，”格羅申說(shuō)，“這些行動(dòng)往往來(lái)得太少且太晚，但信息越少，它們就更有可能做得太少且太晚。”

　　多年合作后的破裂

　　至少?gòu)?018年起，ADP就免費(fèi)向美聯(lián)儲(chǔ)提供匿名的薪資和收入數(shù)據(jù)，使工作人員經(jīng)濟(jì)學(xué)家能夠構(gòu)建每周的就業(yè)趨勢(shì)衡量指標(biāo)。這種合作關(guān)系為美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部人士和普通市場(chǎng)觀察者所熟知。然而，據(jù)《美國(guó)展望》報(bào)道，在美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒8月28日在一次關(guān)于勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的演講中引用了該數(shù)據(jù)后不久，ADP就暫停了數(shù)據(jù)訪問(wèn)。

　　據(jù)《美國(guó)展望》報(bào)道，鮑威爾此后要求ADP恢復(fù)這一安排。

　　ADP的代表沒(méi)有回應(yīng)《財(cái)富》雜志的置評(píng)請(qǐng)求。美聯(lián)儲(chǔ)也拒絕置評(píng)。

　　格羅申說(shuō)，ADP可能有幾個(gè)合理的原因停止提供數(shù)據(jù)。她說(shuō)，一種可能性是該公司在其數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)了一個(gè)方法學(xué)問(wèn)題，并希望在繼續(xù)分享用于貨幣政策的信息之前加以修復(fù)。

　　“這實(shí)際上可能是一個(gè)負(fù)責(zé)任的決定，”她告訴《財(cái)富》雜志，并指出私人公司比聯(lián)邦機(jī)構(gòu)有更多的靈活性，但在錯(cuò)誤保持透明度方面的義務(wù)較少。

　　格羅申說(shuō)，另一種解釋可能是內(nèi)部或聲譽(yù)壓力。在沃勒公開(kāi)提及這種合作之后，ADP可能擔(dān)心這會(huì)給客戶或股東留下什么印象。

　　“你可以想象投資者會(huì)說(shuō)，‘我們?yōu)槭裁匆赓M(fèi)提供這個(gè)？美聯(lián)儲(chǔ)有的是錢，’”她說(shuō)。該公司可能也希望避免被視為影響央行的決策，尤其是在政治氛圍濃厚的環(huán)境中。

　　無(wú)論動(dòng)機(jī)是什么，格羅申說(shuō)，這一事件凸顯了公私數(shù)據(jù)關(guān)系仍然是多么脆弱。沒(méi)有明確的框架或長(zhǎng)期協(xié)議，公司可以隨時(shí)撤回?cái)?shù)據(jù)。

　　“如果政策制定者圍繞可能一夜之間消失的數(shù)據(jù)構(gòu)建系統(tǒng)，”她說(shuō)，“這對(duì)經(jīng)濟(jì)治理來(lái)說(shuō)是一個(gè)真正的弱點(diǎn)?！?/p>

　　關(guān)鍵時(shí)刻的數(shù)據(jù)空白

　　數(shù)據(jù)缺失的時(shí)機(jī)再糟糕不過(guò)了。

　　下周聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將開(kāi)會(huì)決定是否在9月期待已久的降息之后再次降息。由于勞工統(tǒng)計(jì)局根據(jù)其停擺應(yīng)急計(jì)劃暫停了大多數(shù)數(shù)據(jù)的發(fā)布，就業(yè)、失業(yè)和工資的官方數(shù)據(jù)已經(jīng)推遲。

　　在沒(méi)有實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們依賴于各種替代數(shù)據(jù)：州失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)、地區(qū)銀行調(diào)查以及來(lái)自商業(yè)聯(lián)系人的傳聞報(bào)告。格羅申稱這些數(shù)據(jù)“有用但不完整”，并補(bǔ)充說(shuō)，缺乏一致的統(tǒng)計(jì)基線使得貨幣政策更容易出錯(cuò)。

　　她主張勞工統(tǒng)計(jì)局從國(guó)會(huì)獲得“多年期資金”，以便即使在政府停擺期間也能繼續(xù)運(yùn)作。

　　“我希望所有這些困難的一線希望是，包括國(guó)會(huì)和公眾在內(nèi)的所有利益相關(guān)者都能意識(shí)到，我們的統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)是至關(guān)重要的基礎(chǔ)設(shè)施，目前需要一些關(guān)愛(ài)，”格羅申說(shuō)。

最新評(píng)論